SSI Research: NHNN có thể cắt giảm lãi suất điều hành 0,5 điểm % ngay trong tháng 3

Lãi suất điều hành sẽ giảm trong tháng 3?

Bộ phận phân tích CTCP Chứng khoán SSI (SSI Research) vừa công bố báo cáo đánh giá về ứng phó chính sách của các chính phủ đối với dịch COVID-19.

Theo SSI Research, sự cộng hưởng tác động giữa chiến tranh thương mại Mỹ - Trung và dịch COVID-19 đang khiến nhiều người liên tưởng đến viễn cảnh suy thoái kinh tế như đã từng xảy ra năm 2009.

Ở thời điểm hiện tại, diễn biến dịch bệnh vẫn là một ẩn số nhưng các tác động của nó đến thương mại, sản xuất và du lịch toàn cầu đang ngày càng hiển hiện khiến các chính phủ - trong đó có chính phủ Việt Nam - không thể đứng yên.

Về chính sách tiền tệ, theo thông tin từ Ngân hàng Nhà nước (NHNN), đến 4/3, có 926 nghìn tỉ đồng của 23 ngân hàng thương mại (NHTM) có báo cáo, tương đương 14,27% tổng dư nợ 23 NHTM và 11,3% dư nợ cho vay toàn hệ thống, đang bị ảnh hưởng bởi dịch COVID-19.

Ngày 13/3/2020, NHNN đã ban hành Thông tư 01/2020, văn bản hóa các chỉ đạo trước đó trong việc cơ cấu lại thời hạn trả nợ, miễn, giảm lãi, phí, giữ nguyên nhóm nợ nhằm hỗ trợ khách hàng chịu ảnh hưởng. Đồng thời, NHNN cũng cho biết sẽ sớm giảm lãi suất điều hành.

SSI Research cho rằng việc giảm lãi suất sẽ thực hiện ngay trong tháng 3/2020 và mức giảm là 0,5 điểm % với các lãi suất OMO, Tín phiếu, Tái cấp vốn, chiết khấu – cao hơn so với mức cắt giảm 0,25 điểm % vào tháng 9/2019. 

"Các lãi suất điều hành không tác động trực tiếp tới lãi suất huy động và cho vay doanh nghiệp và dân cư nhưng có thể kéo giảm lãi suất trên liên ngân hàng, hỗ trợ thanh khoản cho các NHTM", SSI Research nhận định.

Khả năng hấp thụ gói tín dụng 285.000 tỉ sẽ hạn chế

Bên cạnh đó, các gói tín dụng với tổng trị giá 285.000 tỉ đồng với lãi suất thấp hơn từ 0,5-2%/năm cũng đang được các NHTM triển khai với khách hàng bị ảnh hưởng bởi dịch COVID-19. Tuy vậy, việc hấp thụ gói tín dụng này sẽ hạn chế bởi hoạt động sản xuất kinh doanh đang đình trệ.

Thực tế, tăng trưởng tín dụng 2 tháng đầu năm chỉ đạt 0,06%, mức thấp nhất so với cùng kì của 6 năm trở lại đây, tức là chỉ có 5.000 tỉ đồng được giải ngân trong 2 tháng qua. Bởi vậy, thời điểm hiện tại, NHNN vẫn đang điều hành chính sách tiền tệ hết sức thận trọng, điều tiết cung tiền chặt chẽ qua thị trường mở.

Đẩy mạnh giải ngân đầu tư công là giải pháp cấp bách

Về chính sách tài khóa, SSI Research cho rằng đẩy mạnh giải ngân đầu tư công được coi là giải pháp cấp bách và hiệu quả nhất để kích thích nền kinh tế. Chính phủ và các cơ quan trung ương đều rất quyết tâm đẩy nhanh đầu tư công.

Một ví dụ điển hình là Chính phủ đã chuyển đổi 3 trong 8 dự án đầu tư theo hình thức đối tác công tư (PPP) của dự án đường cao tốc Bắc – Nam sang đầu tư công, kiến nghị Quốc hội quyết định để khởi công trong tháng 8/2020.

"Việc chuyển sang đầu tư 100% từ vốn ngân sách sẽ giúp các dự án nhanh chóng được triển khai vì các dự án theo hình thức PPP thường bị trì hoãn do các NHTM không muốn cho vay", nhóm phân tích SSI Research nhận định.

Ngoài ra, Bộ Tài chính cũng đã có dự thảo Nghị định gia hạn thời hạn nộp thuế và tiền thuê đất, đang gửi xin ý kiến rộng rãi trước khi trình Chính phủ ban hành.

Theo đó, gia hạn thuế GTGT phải nộp trong quí I và II/2020 đến trước 31/12/2020, ước tính khoảng 22.600 tỉ đồng; gia hạn thuế đất phải nộp đầu kì năm 2020 đến trước 31/10/2020, ước tính khoảng 4.500 tỉ đồng; gia hạn thuế GTGT, thuế TNCN 2020 của cá nhân, hộ gia đình chịu ảnh hưởng đến trước 15/12/2020, ước tính khoảng 3.000 tỉ đồng. Tổng giá trị thuế được gia hạn là 30.100 tỉ đồng.

Diễn đàn Đầu tư Việt Nam 2026 - Summer Summit

Thời gian: 11/06/2026
Địa điểm: L7 West Lake Hanoi by Lotte Hotels, Ballroom tầng 4, 683 Lạc Long Quân, Tây Hồ, Hà Nội

Vietnam Investment Forum 2026 - Summer Summit quy tụ đại diện cơ quan quản lý, lãnh đạo ngân hàng, công ty chứng khoán, quỹ đầu tư, giám đốc phân tích và các chuyên gia kinh tế độc lập, tập trung vào bức tranh vĩ mô, AI & Big Data và chiến lược tìm kiếm Alpha trong nửa cuối năm 2026.

Ba phiên thảo luận chính:

Phiên thảo luận 1: Vĩ mô 2026 - Việt Nam trước các cú sốc bên ngoài và cơ hội bên trong
Phiên thảo luận 2: AI & Big Data: Từ lợi thế ra quyết định đến thế hệ sản phẩm đầu tư mới
Phiên thảo luận 3.1: Đối thoại với cơ quan quản lý - Từ nâng hạng thị trường đến nâng chuẩn hạ tầng, hàng hoá và điều kiện để thu hút dòng vốn dài hạn
Phiên thảo luận 3.2: Tìm kiếm “Alpha” trên thị trường chứng khoán - Ngành dẫn dắt và chiến lược chọn cơ hội trong nửa cuối 2026

Tìm hiểu chương trình tại VIF 2026 Summer Summit.

Thông tin sự kiện