SSI Research: Dòng vốn ETF quay lại nâng đỡ thị trường vào cuối năm 2019, đầu năm 2020

Trong quá khứ, các đợt tăng mạnh của thị trường chứng khoán Việt Nam đều được hỗ trợ bởi dòng vốn từ các quỹ ETF. Theo đó, SSI Research kì vọng dòng vốn ETF sẽ tích cực hơn và nâng đỡ chỉ số trong thời gian cuối năm 2019, đầu năm 2020.

Báo cáo dòng lưu chuyển vốn toàn cầu tháng 11/2019 vừa công bố của bộ phận phân tích CTCP Chứng khoán SSI (Mã: SSI) cho thấy, dòng vốn ETF đang có dấu hiệu quay trở lại thị trường chứng khoán.

Theo dữ liệu thống kê của SSI, trong 2 tháng trở lại đây, dòng vốn đầu tư vào quỹ ETF ra vào đan xen nhưng inflow vẫn có phần nhỉnh hơn. Tuy nhiên, tính chung dòng vốn của nhà đầu tư nước ngoài lại bán ròng khá lớn trên toàn thị trường (1.583 tỉ đồng trong tháng 10 và 950 tỉ đồng từ đầu tháng 11).

Động thái bán ròng của khối ngoại phần nhiều là hoạt động tái cơ cấu của các quĩ đầu tư chủ động, từ đó tạo sức ép lên thị trường. Trong đó, riêng hoạt động thoái vốn của International Finance Corporation đã chiếm khoảng 1.234 tỉ đồng trong dòng vốn rút ra.

Với những diễn biến mới của dòng vốn toàn cầu trong thời gian gần đây và giả định không có những biến động bất ngờ như đổ vỡ của đàm phán thương mại Mỹ - Trung, SSI Research cho rằng dòng vốn nước ngoài, trong đó có dòng vốn ETF được hi vọng sẽ tích cực hơn, từ đó tạo sự nâng đỡ cho chỉ số trong thời gian cuối 2019, đầu 2020.

Nhìn lại quá khứ, các đợt tăng mạnh của thị trường chứng khoán Việt Nam đều được hỗ trợ bởi dòng vốn từ các quỹ ETF. Mối tương quan này có phần mờ nhạt trong tháng 6 và 7 khi các quỹ ETF ghi nhận inflow nhưng VN-Index không có nhiều khởi sắc, tuy vậy đến đầu tháng 11 hai chỉ số này đã đồng pha trở lại.

Đối với dòng vốn đầu tư trên toàn cầu, sau khi hút vốn mạnh trong năm 2017, các quĩ đầu tư cổ phiếu vẫn giữ chân được dòng vốn trong gần hết năm 2018. Tuy vậy, sức ép của lần tăng lãi suất thứ 4 trong tháng 12/2018 đã khởi đầu cho sự dịch chuyển dòng vốn từ cổ phiếu sang trái phiếu.

Trong 11 tháng kể từ tháng 12/2018 đến tháng 10/2019, đã có 277 tỉ USD rút khỏi các quĩ đầu tư cổ phiếu trên toàn cầu. Đây là đợt rút vốn mạnh nhất và kéo dài nhất của cổ phiếu trong vòng 4 năm trở lại đây.

Cùng thời gian này, các quĩ đầu tư trái phiếu hút ròng thêm 372 tỉ USD. Triển vọng tăng trưởng kinh tế toàn cầu ảm đạm cùng với sự leo thang xung đột thương mại Mỹ - Trung Quốc đã làm suy yếu tâm lí nhà đầu tư.

Để ứng phó với sự giảm tốc của nền kinh tế Mỹ do cuộc chiến thương mại gây ra, FED đã chuyển hướng chính sách tiền tệ từ thắt chặt sang nới lỏng với 3 lần hạ lãi suất từ tháng 7.

Đến cuối tháng 10, dòng vốn vào cổ phiếu đã ghi nhận dương 3 tuần liên tiếp. Các quĩ cổ phiếu ở cả thị trường mới nổi và phát triển đều ghi nhận dòng tiền vào, trong đó nhiều nhất là các quỹ đầu tư toàn cầu và dưới dạng quỹ ETF.