Ông Quách Mạnh Hào: Dòng tiền tham lam dần hạ nhiệt và luân chuyển sang nhóm ngành cơ bản

Nhờ tâm lý hưng phấn của lớp nhà đầu tư cá nhân tạo sức đẩy dòng tiền, có tới 86% cổ phiếu tăng giá trong năm 2021 với mức tăng giá trung bình 91%. Hiếm khi nào thị trường có mức tăng trưởng kỷ lục như vậy. 

Chia sẻ về những phát hiện trong tâm lý hành vi nhà đầu tư, ông Quách Mạnh Hào, Viện Nghiên cứu Chính sách và Kinh tế Việt Nam - Anh Quốc, Đại học Lincoln - Vương quốc Anh nhận thấy mức tham gia thị trường so với đầu năm thấp hơn. 

Tính riêng 6 tháng cuối năm, mức độ tham gia thị trường chững lại nhưng bất ngờ tăng mạnh trở lại những ngày cuối năm khi có thông tin về gói hỗ trợ kích thích kinh tế. Điều này phản ánh NĐT tham lam hơn trước, săn lùng những cổ phiếu có mức độ rủi ro cao và sẵn sàng chơi trò chơi của dòng tiền mà không quan tâm đến yếu tố cơ bản.

Điều này trước đây thường thấy ở các chu kỳ tiền nhiều, rủi ro cao đi kèm với cơ hội cao. Theo lý thuyết tài chính hành vi, NĐT quên bài học quá khứ rất nhanh, đặc biệt là những NĐT mới. 

Theo quan sát của ông Hào, thời gian gần đây, dòng tiền đang dần luân chuyển sang nhóm cổ phiếu cơ bản. "Quan điểm thị trường chứng khoán là hạt thử nghiệm của nền kinh tế chỉ được thể hiện trong điều kiện bình thường. Còn trong điều kiện bất thường như dịch bệnh hiện nay thì thực tế, chứng khoán là hạt thử nghiệm của tiền và tiền rẻ. Có thể thấy thông qua lượng tiền dư thừa của NĐT bơm vào thị trường so với tăng trưởng kinh tế".

"Song về dài hạn không thể phủ nhận được vai trò của dòng tiền nhàn rỗi hiện nay. Lượng tiền dư thừa hiện tại của nền kinh tế sẽ được dùng trong phát triển kinh tế cho những năm tiếp theo. Độ trễ của quá trình này dài hơn bình thường". 

Dự báo về thị trường năm 2022, chuyên gia kinh tế nhận định nếu trước đây thị trường tăng tốt nhờ tiền nhiều thì giai đoạn tiếp theo thị trường sẽ tăng nhờ các yếu tố bền vững. Do vậy, dòng tiền sẽ tìm đến những ngành liên quan mật thiết đến tăng trưởng kinh tế và gắn liền với kết quả kinh doanh. 

"Theo góc nhìn tâm lý hành vi của con người, đây là quá trình hoàn toàn tự nhiên: NĐT mua bừa khi tiền nhiều và mặc cảm hơn khi tiền ít. Những ngành hưởng lợi từ sự phục hồi kinh tế như ngân hàng, xây dựng, bán lẻ,... sẽ dẫn dắt thị trường trong năm 2022".

Ông Hào dự đoán thị trường sẽ còn tăng mạnh và duy trì điểm số cao trong năm 2022 do sự luân chuyển từ các nhóm ngành và sự trở lại của ngành cơ bản. Sau thời gian tìm đến cổ phiếu có tỷ suất sinh lời cao, đây là thời điểm NĐT đi tìm những cổ phiếu an toàn để bảo toàn lợi nhuận tích luỹ được trước đó.