Hai kịch bản cho VN-Index trong tháng 12

Theo báo cáo vĩ mô và thị trường tháng 11 của Chứng khoán BIDV (BSC), tâm lý tiêu cực tiếp tục kéo dài đến giữa tháng khiến VN-Index mất mốc 900 điểm và tiến đến sát ngưỡng 870. Tuy nhiên dòng tiền mạnh mẽ đến từ khối ngoại, nhất là các ETF giúp tâm lý tích cực chiếm ưu thế, chỉ số bứt phá ấn tượng khi kết thúc tháng và chính chức tiệm cận ngưỡng 1.050 điểm.

VN-Index tăng 1,99% trong khi HNX-Index giảm 0,78% so với tháng 10. Kết thúc tháng 11, VN-Index đã thiết lập vùng đáy mới trong năm tại 873,78 điểm, tương đương với thời điểm trước khi dịch bệnh COVID-19 xảy ra vào tháng 3/2020.

P/E VN-Index kết thúc tháng 11 ở mức 10,99 lần, tăng 2,18% so với tháng 10, mặc dù có sự cải thiện, đây vẫn là mức định giá thấp tương đương giai đoạn tháng 3/2020. P/E VN-Index xếp thứ 4 của châu Á, trong khi P/E HNX-Index ở mức 13,34 lần - đứng thứ 8 khu vực.

Giá trị giao dịch bình quân tháng 11 đạt 517,8 triệu USD/phiên. Khởi đầu tháng 12, thanh khoản cũng có sự cải thiện rõ nét khi phiên 1/12 ghi nhận thanh khoản khớp lệnh vượt 24.000 tỷ đồng/phiên trên 3 sàn. Thanh khoản dự báo dao động ở mức 0,6 - 0,7 tỷ USD/phiên khi VN-Index hướng đến vùng 1.180 – 1.200 điểm. 

Đà giảm điểm trên diện rộng và nhịp hồi phục mãnh mẽ từ giữa tháng đã giúp 4/11 nhóm ngành cấp 1 tăng điểm trong tháng 11. Tâm lý tích cực lan tỏa khi khối ngoại giải ngân mạnh mẽ đã giúp diễn biến các nhóm ngành bớt phần tiêu cực hơn so tháng trước.

Nhóm ngân hàng, hàng tiêu dùng, dược phẩm và y tế là 3 nhóm ngành tăng điểm tốt nhất với mức tăng lần lượt 5,63%, 2,65% và 0,91%. Nhóm ngành viễn thông, dịch vụ tiêu dùng và dầu khí là 3 nhóm ngành có mức giảm mạnh nhất với tỷ lệ mất giá lần lượt là 12,92%, 9,32% và 6,34%.

Có 3/11 nhóm ngành có P/E dưới mức P/E thị trường gồm dầu khí, nguyên vật liệu, ngân hàng và 4/11 ngành có P/B cao hơn so với tháng 10 gồm công nghiệp, hàng tiêu dùng, dược phẩm và y tế, ngân hàng.  

Nhận định về diễn biến thị trường tháng 12, nhóm phân tích của BSC đưa ra 2 kịch bản. 

Với kịch bản lạc quan, dòng tiền khối ngoại tiếp tục duy trì đà mua ròng mạnh mẽ tạo hiệu ứng tâm lý tích cực lan tỏa trên thị trường. Thông điệp giảm nhịp độ tăng lãi suất của Fed kể từ tháng 12/2022 sau dữ liệu lạm phát tại Mỹ có dấu hiệu tạo đỉnh và các động thái từng bước gỡ bỏ các biện pháp chống dịch COVID-19 tại Trung Quốc sẽ tạo tiền đề thuận lợi để chính phủ thực thi các biện pháp nhằm hỗ trợ nền kinh tế trong nước.

Giải ngân vốn đầu tư công được khẩn trương triển khai trong tháng cuối cùng bên cạnh những tín hiệu lạc quan về thị trường trái phiếu sẽ tạo động lực để VN-Index quay trở lại vùng 1.180 – 1.200. 

Có phần thận trọng hơn, kịch bản còn lại là diễn biến trên thị trường trái phiếu chưa có nhiều tín hiệu khởi sắc rõ nét, các biện pháp hỗ trợ doanh nghiệp trong nước và giải ngân đầu tư công chưa được như kỳ vọng.

Mặt khác đà tăng ròng của khối ngoại chậm lại bên cạnh tâm lý chốt lời lấn át sự hồi phục tích cực trước đó sẽ khiến VN-Index có thể quay trở lại kiểm tra ngưỡng 1.000 điểm. Nếu xuất hiện những thông tin và diễn biến bất lợi trong nước cũng như trên thế giới, VN-Index có thể lui về các vùng điểm thấp hơn đã thiết lập trước đó.