Hai kịch bản cho VN-Index trong tháng 11

Theo báo cáo vĩ mô thị trường tháng 10 của Chứng khoán BIDV (BSC), thị trường chứng khoán trong nước tiếp đà giảm mạnh tháng 9, các chỉ số chính đều giảm sâu trước các thông tin bất lợi trong nước về tỷ giá, lãi suất, thị trường trái phiếu doanh nghiệp và quốc tế về lãi suất, lạm phát và an ninh thế giới. VN-Index và HNX-Index giảm lần lượt 9,2% và 15,9% so với mức điểm kết thúc tháng 9.

Kết thúc tháng 10, VN-Index đã thiết lập vùng đáy mới trong năm tại 1.027,9 điểm, ở ngưỡng 1.130 điểm, tương đương mức giá tháng 11 năm 2020. P/E VN-Index kết thúc tháng 10 ở mức 10,9 lần, giảm 9,9% so với tháng 9, tương đương mức thấp giai đoạn tháng 3/2020 khi thị trường giảm mạnh vì COVID.

P/E VN-Index do vậy giảm thêm 2 bậc về thứ 5 của các châu Á, trong khi P/E HNX-Index ở mức 13,3 lần, đứng thứ 10 khu vực. Nhóm phân tích của Chứng khoán BIDV dự báo P/E VN-Index vận động trong vùng 11 - 11,5 trong kịch bản tích cực khi VN-Index quay trở lại vùng 1.100 điểm bên cạnh kỳ vọng nhịp hồi phục từ vùng đáy. 

Vốn hóa toàn thị trường tháng 10 giảm 9,3% so với tháng 9, ghi nhận mức giảm 2 tháng liên tiếp. Vốn hóa do vậy cũng đã giảm 30,7% so với số đầu năm do sự giảm giá trên diện rộng.

Thanh khoản tiếp tục giảm trong quá trình thị trường giảm điểm. Điệp khúc phiên giảm thanh khoản tăng trong khi phiên tăng thanh khoản giảm cho thấy áp lực giảm lớn trong tháng 10. Diễn biến này có phần dịu lại vào cuối tháng mở ra cơ hội phục hồi ngắn hạn.

Giá trị giao dịch bình quân trong tháng 10 đạt 518,5 triệu USD/phiên, giảm 16% so với tháng 9. Thị trường ghi nhận 4 phiên có giá trị giao dịch dưới mốc 10 nghìn tỷ đồng. Đây cũng là những phiên giao dịch có giá trị thấp nhất trong hơn một năm qua. Thanh khoản dự báo dao động ở mức 0,5 - 0,6 tỷ USD/phiên khi VN-Index đang dần hình ở vùng tích lũy lại trên 1.000 điểm.  

Về diễn biến thị trường trong tháng 11, BSC đưa ra 2 kịch bản như sau:

Với kịch bản 1, tâm lý dần ổn định và lực cầu bắt đáy hình thành mặt bằng giá trên 1.000 điểm, VN-Index có nhịp kiểm tra lại cản 1.050 điểm của mô hình 2 đáy lệch với mục tiêu giá tại 1.100 điểm.

Diễn biến tích cực của thị trường chứng khoán Hoa Kỳ và hoạt động giao dịch khối ngoại trong khi các yếu tố vĩ mô của nền kinh tế trong tầm kiểm soát, giải ngân vốn đầu tư công và triển khai gói phục hồi phát triển kinh tế - xã hội được thúc đẩy cuối năm và thông tin rõ ràng hơn về thị trường trái phiếu doanh nghiệp sẽ là động lực hỗ trợ thị trường hồi phục sau 2 tháng giảm sâu. 

Kịch bản 2 được đưa ra dựa trên luận điểm diễn biến tỷ giá, lãi suất và thanh khoản trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp sẽ tiếp tục căng thẳng. Các ngân hàng trung ương tiếp tục đẩy mạnh tăng lãi suất, chính sách Zero COVID Trung Quốc chưa nới lỏng và cuộc xung đột địa chính trị căng thẳng.

Những điều này vẫn tạo nên tâm lý bi quan và tiêu cực về nỗi lo suy thoái kinh tế thế giới và dòng tiền tiếp tục phòng thủ ở các kênh tài sản ít rủi ro hơn. VN-Index được dự báo có thể mất ngưỡng tâm lý 1.000 điểm và lui về các vùng điểm thấp hơn đáy 986 điểm.