Fed tiếp tục trì hoãn việc giảm lãi suất sẽ gây áp lực đáng kể lên tỷ giá USD/VND

Theo các chuyên gia phân tích của Công ty Chứng khoán MB (MBS), tỷ giá USD/VND vững vàng trước nhiều thách thức khi áp lực lạm phát khiến kỳ vọng của thị trường về khả năng Fed tăng lãi suất từ năm 2027 ngày càng tăng.

Áp lực lạm phát gia tăng đã giúp củng cố kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ giữ nguyên lãi suất trong năm nay. Theo công cụ Fedwatch của CME, hiện thị trường kỳ vọng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong năm nay, và định giá khoảng 40,4% Fed sẽ tăng lãi suất kể từ tháng 3/2027.

Chính vì vậy, tỷ giá USD/VND liên ngân hàng duy trì ổn định trong tháng 5 bất chấp áp lực từ mức thâm hụt thương mại gần 14 tỷ USD trong 5 tháng đầu năm và áp lực lạm phát gia tăng, tỷ giá USD/VND.

Các chuyên gia MBS đánh giá, tỷ giá nhìn chung vẫn khá ổn định trong tháng 5, một phần nhờ VND được hỗ trợ bởi mặt bằng lãi suất cao ở trong nước. Cụ thể, tỷ giá liên ngân hàng trong tháng 5 gần như đi ngang, dao động trong biên độ hẹp quanh mức 26.309 – 26.368 VND/USD.

Đến cuối kỳ, tỷ giá liên ngân hàng ở mức26.313 VND/USD (giảm nhẹ 0,14% so với cuối tháng 4, và tăng 0,16% so với đầu năm. Cùng với đó, tỷ giá tự do cũng giảm 1,3% trong tháng về mức 26.425 VND/USD (giảm 1.9% so với đầu năm).

Tỷ giá trung tâm chỉ tăng nhẹ 0,1% so với cuối tháng trước lên mức 25.139 VND/USD (tăng 0,06% so với đầu năm).

Các chuyên gia MBS đánh giá vẫn còn các áp lực lên tỷ giá trong thời gian tới, bao gồm: Việc giá dầu thế giới dao động ở mức cao dự kiến sẽ tiếp tục là yếu tố thúc đẩy đà tăng của đồng USD, và tạo áp lực đáng kể lên tỷ giá USD/VND.

Thêm vào đó, đồng USD cũng được hỗ trợ bởi kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục trì hoãn việc giảm lãi suất, thậm chí, một số quan chức Fed đã bày tỏ sự ủng hộ đối với việc tăng lãi suất nếu lạm phát chưa hạ nhiệt như kỳ vọng.

Thặng dư thương mại thu hẹp khi mức tăng trưởng nhập khẩu vẫn cao hơn đáng kể so với xuất khẩu nhằm phục vụ cho hoạt động sản xuất.

Mặc dù, kim ngạch xuất khẩu được kỳ vọng sẽ tích cực hơn từ khoảng cuối quý II khi bước vào mùa cao điểm, mức cải thiện của cán cân thương mại trong thời gian tới dự kiến sẽ khá khiêm tốn.

"Đặc biệt, khi trong ngắn hạn, việc chi phí vận chuyển tăng mạnh cộng hưởng với xu hướng giảm giá của đồng nội tệ trong bối cảnh đồng USD phục hồi mạnh, sẽ làm gia tăng rủi ro về nhập khẩu lạm phát", các nhà phân tích MBS cho hay.

Đơn vị này cũng dự báo, tỷ giá USD/VND sẽ dao động quanh mức 26.350 – 26.700 (tương ứng với mức tăng 0,3% - 1,6% so với đầu năm) trong quý II/2026.