Chuyên gia: Động thái hạ lãi suất điều hành của NHNN rất nhanh nhưng cần thời gian thẩm thấu vào nền kinh tế

Tại talkshow "Đi theo dòng tiền" mới đây, ông Nguyễn Minh Tuấn, CEO AFA Capital đánh giá động thái hạ lãi suất điều hành thứ 4 của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) rất nhanh nhưng cũng có trong đó một sự nguy hiểm.

Theo ông Tuấn, khi chính sách tiền tệ của Việt Nam ngược với các đối tác thương mại lớn thì sẽ có sức ép về tỷ giá. Tuy nhiên, năm nay tỷ giá không phải vấn đề mà Việt Nam quan tâm quá lớn mà điểm trọng yếu là việc hạ lãi suất có thực sự hỗ trợ cho tăng trưởng kinh tế hay không.

Về cơ sở để hạ lãi suất, chuyên gia cho biết lãi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn dài đang ở mức rất thấp, khoảng dưới 3%/năm, có nghĩa thanh khoản thị trường đã thực sự hỗ trợ NHNN hạ lãi suất điều hành. Tuy nhiên, thanh khoản tốt một phần do chúng ta không thể giải ngân được tín dụng.

Như vậy, cơ sở để hạ lãi suất điều hành nằm ở mục tiêu tăng trưởng. Kể cả trong trường hợp Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục tăng lãi suất 0,25 điểm %, chuyên gia cho rằng NHNN sẽ vẫn tiếp tục duy trì nền lãi suất như hiện nay. 

Chính sách tiền tệ cần thời gian thẩm thấu vào nền kinh tế vĩ mô 

Chia sẻ tại talkshow "Fed đang thật sự nói gì?", ông Hoàng Công Tuấn, Kinh tế trưởng MBS cho rằng NHNN đã cân nhắc rất kỹ về việc hạ lãi suất. Do đó nhà điều hành trong thời gian tới sẽ quan sát tiếp diễn biến về lãi suất của các ngân hàng trung ương toàn cầu trước khi đưa ra những động thái tiếp theo.

“Tôi nghĩ động thái tiếp theo của NHNN là giao room tăng trưởng tín dụng cụ thể cho các ngân hàng thương mại. Có thể sẽ giao hết room ngay giữa năm nay” ông Tuấn cho hay. 

Về áp lực từ các yếu tố vĩ mô, chuyên gia cho rằng tại thời điểm hiện tại các yếu tố vĩ mô khá thuận lợi cho việc hạ lãi suất dù các ngân hàng trung ương trên thế giới có xu hướng tăng lãi suất trong thời gian tới, nhưng sẽ tạo đỉnh và đi xuống. Động thái hạ lãi suất điều hành vừa qua của NHNN là đi trước đón đầu xu hướng này.

Bên cạnh đó, áp lực lạm phát trong nước trong tầm kiểm soát. Trong khi đó, thị trường đang có nhiều tín hiệu cho thấy đỉnh lãi suất của Fed đang ở rất gần, do đó áp lực tỷ giá không còn quá lớn.Trong thời gian tới, NHNN vẫn sẽ có những biện pháp hỗ trợ thêm cho nền kinh tế.

Về tác động đến nền kinh tế trong thời gian tới, nền kinh tế vĩ mô sẽ phục hồi nhờ mặt bằng lãi suất giảm đáng kể so với giai đoạn khó khăn hồi quý IV/2022. Tuy nhiên, chính sách tiền tệ vẫn cần thời gian thẩm thấu vào nền kinh tế vĩ mô. Do đó, quá trình phục hồi sẽ tương đối chậm.

Trên thị trường chứng khoán, một số công ty có thể đã tạo đáy lợi nhuận trong quý I, trong khi một số công ty có thể phải đợi đến quý II mới là đáy lợi nhuận. Ông Tuấn cho rằng năm nay nhà đầu tư nên chú ý đến nhóm chứng khoán và ngân hàng - những nhóm hưởng lợi trực tiếp từ việc hạ lãi suất.

"Trong năm sau, chúng ta cần theo dõi thêm tình hình lạm phát, tỷ giá và cả mặt bằng lãi suất thế giới, nhưng xu hướng chung là lãi suất sẽ tiếp tục hạ. Như vậy, thị trường chứng khoán sẽ đi lên với động lực chính là hạ lãi suất khiến dòng tiền chảy vào thị trường được khai thông từ nhà đầu tư cá nhân, các công ty chứng khoán và dòng tiền tiết kiệm", Kinh tế trưởng MBS cho hay.

Diễn đàn Đầu tư Việt Nam 2027 (Vietnam Investment Forum 2027)

Thời gian: Ngày 12/11/2026
Địa điểm: Shilla Monogram Hanoi Westlake, số 6 Hoàng Minh Thảo, Tây Hồ Tây, Hà Nội

Là sự kiện thường niên quy tụ các chuyên gia đầu ngành, Diễn đàn Đầu tư Việt Nam 2027 mang đến những góc nhìn chuyên sâu về triển vọng đầu tư và cơ hội trên thị trường năm 2027.

Trong khuôn khổ sự kiện, Ban tổ chức sẽ công bố Best Retail Brokers 2026 - Bảng xếp hạng công ty chứng khoán có dịch vụ bán lẻ tốt nhất thị trường Việt Nam.

Hãy tham gia đánh giá chất lượng dịch vụ công ty chứng khoán, góp phần phản ánh trải nghiệm thực tế của nhà đầu tư và có cơ hội nhận vé mời tham dự Diễn đàn.

Đánh giá chất lượng dịch vụ
công ty chứng khoán của bạn

Cùng cộng đồng đầu tư đón đầu xu hướng, cập nhật góc nhìn chuyên gia và khám phá cơ hội đầu tư năm 2027. Đăng ký ngay để nhận ưu đãi vé Early Bird, giảm hơn 30%!

Mua Vé Early Bird
Giảm Hơn 30%