Chứng khoán tháng 9 qua lăng kính CTCK: Khả năng VN-Index điều chỉnh về dưới 1.250 điểm?

Theo nhận định của SSI Research, tháng 9 thông thường là tháng không nhiều biến động trên thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam, trừ các năm bị tác động mạnh bởi tỷ giá như năm 2022 và năm 2023. Tuy nhiên, tăng trưởng VN-Index trong quý IV hàng năm bình quân đạt mức tích cực 3,3%.

TTCK Việt Nam có lợi thế, đã phục hồi ấn tượng trong tháng 8 nhờ xu hướng hồi phục của nền kinh tế, tăng trưởng lợi nhuận  tích cực trên diện rộng. Dựa trên danh sách theo dõi của SSI Research, tăng trưởng lợi nhuận so với cùng kỳ có thể đạt mức 21,7% trong nửa cuối năm 2024; tăng tốc đáng kể so với mức chỉ 6,2% trong 6 tháng đầu năm.

Trong khi đó, dòng tiền từ các nhà đầu tư trong nước kỳ vọng sẽ sôi động hơn khi Ngân hàng Nhà nước có thể điều hành chính sách theo hướng nới lỏng khi Fed chính thức hạ lãi suất và đồng USD hạ nhiệt.

Nhìn chung, mặc dù có thể còn những biến động khi phải thận trọng theo dõi các dữ liệu về các kịch bản của nền kinh tế Mỹ, đã có nhiều hơn các yếu tố có thể tác động tích cực lên lên TTCK Việt Nam cho giai đoạn cuối năm khi tăng trưởng đi kèm với chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa theo hướng hỗ trợ.

Về VN-Index, trên biểu đồ trung hạn, vùng kháng cự 1.290 - 1.296 tiếp tục là thách thức ngắn hạn với VN-Index. Một số chỉ báo kỹ thuật trên biểu đồ trung hạn có dấu hiệu suy giảm dần, nhưng vẫn giữ tín hiệu trung tính, cho thấy thị trường chưa có tín hiệu rõ ràng cho xu hướng. Theo các chuyên gia của SSI, mốc điểm số cần quan sát là ngưỡng chặn trên 1.296 điểm và ngưỡng chặn dưới 1.203 điểm.

"Chúng tôi kỳ vọng điểm số và thanh khoản của thị trường sẽ khởi sắc hơn trong 2 tuần cuối tháng 9 khi trọng tâm theo dõi sẽ quay lại tập trung vào các yếu tố nội tại trong nước.”, báo cáo của SSI Reseach nêu.

Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) cho rằng qua tháng 9, tâm điểm của giới đầu tư toàn cầu sẽ hướng về cuộc họp FOMC diễn ra từ ngày 17 - 18/9 của Fed. Bên cạnh đó, cuộc họp quyết định lãi suất của BOJ vào ngày 20/9 cũng cần chú ý. Một quyết định tăng lãi suất hoặc một thông điệp cứng rắn về khả năng tăng lãi suất trong thời gian còn lại của năm có thể khiến đồng USD suy yếu thêm.

Xu hướng đồng USD yếu sẽ tạo ra một môi trường thuận lợi để nhà điều hành thực thi những chính sách hỗ trợ nhằm duy trì một mặt bằng lãi suất thấp, kích thích đầu tư và tiêu dùng và góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế cao (6-7%) trong bối cảnh dư địa tài khóa và tiền tệ trong phần còn lại của năm là rất lớn.

Việt Nam vẫn thuộc danh sách theo dõi để có thể nâng hạng lên thị trường mới nổi thứ cấp theo đánh giá của FTSE Russell trong kỳ đánh giá phân hạng tháng 9 hằng năm. So với thời điểm đánh giá gần nhất, các cơ quan chức năng liên quan đã có những nỗ lực thiết thực tháo gỡ các vướng mắc, thúc đẩy sự phát triển của TTCK với mục tiêu nâng hạng.

VDSC kỳ vọng VN-Index sẽ giao dịch với biên độ 1.250 - 1.325 điểm trong tháng 9. Đây là mức thị trường đã chạm nhiều lần kể từ đầu năm khi tâm lý thị trường duy trì được động lượng tích cực.​

Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) cũng có góc nhìn khả quan trong trung hạn. Báo cáo chiến lược tháng 9 nêu quan điểm xu hướng chủ đạo trong ngắn hạn của chỉ số vẫn là tăng điểm. KBSV nghiêng về kịch bản (70% xác xuất), VN-Index tháng 9 sẽ hồi phục trở lại tại vùng hỗ trợ quanh 1.260 (+-5) điểm, và có cơ hội vượt vùng đỉnh ngắn hạn 1.30x, trước khi gặp áp lực điều chỉnh rõ nét hơn tại vùng cản trung hạn quanh 1.330 (+-15) điểm.

Trong kịch bản còn lại (30% xác suất) chỉ số có thể điều chỉnh sâu hơn, xuống vùng hỗ trợ kế tiếp tại 1.23x rồi mới xuất hiện nhịp hồi phục.

Khối phân tích của Chứng khoán An Bình (ABS Reseach) nêu hai kịch bản cho TTCK tháng 9. Kịch bản xác suất cao, thị trường tiếp tục đi ngang lâu hơn, trong biên độ của của 5 tháng vừa qua từ vùng 1.165 – 1.185 điểm đến 1.300 điểm. Kịch bản này được xác nhận khi giá không giữ đươc vùng hỗ trợ 1.250 – 1.260 điểm. Nhà đầu tư được khuyến nghị quan sát các điểm mua quanh vùng hỗ trợ phía dưới của mô hình tích lũy VN-Index ở quanh 1.185 điểm.

Ở kịch bản với xác suất thấp hơn, thị trường được hỗ trợ bởi các biện pháp tăng trưởng tín dụng và các yếu tố vĩ mô tích cực, cộng với việc Fed bắt đầu hạ suất ngày 18/9 và các giải pháp nâng hạng thị trường được triển khai. Khi đó, VN-Index tiếp tục biến động đi ngang tích lũy biên độ co hẹp dần, trong vùng từ 1.250 - 1.269 điểm đến quanh 1.284 điểm. Sau đó, VN-Index cần đóng nến tuần trên vùng giá 1.305 - 1.316 điểm, xác nhận xu hướng tăng lên chinh phục các mốc cao hơn 1.340 - 1.395 trong các tháng tới.

Theo Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam (MASVN), trong trung và dài hạn, VN-Index có khả năng vẫn sẽ hướng về cột mốc tâm lý 1.300 điểm trong bối cảnh định giá theo P/E của VN-Index vẫn duy trì ở mức tương đối hấp dẫn khi giao dịch dưới vùng bình quân 10 năm gần nhất.

Dù vậy, rung lắc có thể sẽ xuất hiện khi tâm lý chốt lời tăng cao khi VN-Index vượt vùng cản tâm lý và xu hướng này có thể kéo dài đến khi VN-Index chinh phục thành công mốc 1.330 điểm. Rủi ro trong ngắn hạn vẫn hiện hữu khi VN-Index sẽ có xu hướng quay về vùng cân bằng sau khi ghi nhận đà tăng kéo dài 3 tuần trước đó, và hướng về vùng hỗ trợ kéo dài từ 1.240 - 1.250 điểm.

Trong bối cảnh nhiều yếu tố tác động trái chiều, các nhà phân tích nêu một số ý tưởng đầu tư cho tháng 9.

Theo SSI Reseach, nhà đầu tư có thể tiếp tục phân bổ danh mục cân bằng, vừa đảm bảo hưởng lợi từ kỳ vọng hồi phục tăng trưởng như tiêu dùng (thực phẩm, bán lẻ), xuất khẩu, ngân hàng, xây dựng và vật liệu xây dựng.

Bộ phận phân tích VDSC duy trì quan điểm tích cực đối với cổ phiếu thuộc các nhóm ngành ngân hàng, khu công nghiệp, thực phầm đồ uống, tiêu dùng, và ngành hàng và dịch vụ công nghiệp.​

Trong khi đó, bất động sản dân dụng, dịch vụ tài chính, công nghệ thông tin, bán lẻ, tiện ích và năng lượng, xây dựng và vật liệu xây dựng cũng là các nhóm ngành mà nhà đầu tư có thể quan tâm khi có sự chiết khấu hợp lý về thị giá.​

KBSV cho rằng thị trường đang bước vào giai đoạn điều chỉnh ngắn hạn sẽ mở ra cơ hội giải ngân tốt cho các nhà đầu tư chưa có vị thế, hoặc gia tăng thêm tỷ trọng cho các nhà đầu tư đã nắm giữ. Các chủ đề đầu tư công ty chứng khoán này khuyến nghị gồm: nhu cầu phục hồi (ngân hàng, bán lẻ), nâng hạng thị trường (chứng khoán), FDI (bất động sản công nghiệp), chu kỳ La Nina (thủy điện), đầu tư công (xây lắp hạ tầng, vật liệu xây dựng).

Báo cáo của ABS Research khuyến nghị nhà đầu tư ưu tiên doanh nghiệp đầu ngành có hoạt động sản xuất kinh doanh ổn định, dòng tiền đều đặn. Các ngành đáng chú ý bao gồm: ngân hàng, chứng khoán, bất động sản, khu công nghiệp, đầu tư công, tôn mạ, phân bón, bán lẻ, dệt may.