BoJ trước áp lực đẩy nhanh lộ trình tăng lãi suất khi đồng yen lao dốc

Giới chuyên gia nhận định Ngân hàng trung ương Nhật Bản (BoJ) vẫn còn dư địa để tăng lãi suất sớm hơn so với dự báo của thị trường, nhiều khả năng diễn ra vào tháng 4/2026, trong bối cảnh việc đồng yen ở mức thấp làm gia tăng áp lực lạm phát.

Các nhà hoạch định chính sách của BoJ đang đối mặt với nhiệm vụ khó khăn là nâng lãi suất sau nhiều năm duy trì chi phí vay siêu thấp, khi kinh tế Nhật Bản mới chỉ bắt đầu thoát khỏi tình trạng giảm phát kéo dài, trong khi  tăng trưởng chịu sức ép từ những bất ổn toàn cầu.

Tại cuộc họp chính sách hồi tháng 12/2025, BoJ đã quyết định nâng lãi suất từ 0,5% lên 0,75%, mức cao nhất trong 30 năm. Đây là lần tăng lãi suất đầu tiên kể từ tháng 1/2025 trong bối cảnh nền kinh tế nước này cho thấy những dấu hiệu cải thiện.

BoJ dự báo sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp chính sách kéo dài hai ngày, kết thúc vào ngày 23/1. Tuy nhiên, BoJ có thể tiếp tục tăng lãi suất và không loại trừ khả năng BoJ sẽ hành động ngay trong tháng 4/2026.

BoJ hiện kỳ vọng lạm phát do giá thực phẩm dẫn dắt sẽ hạ nhiệt trong những tháng tới, qua đó tạo điều kiện để tiền lương tăng và giúp lạm phát lõi duy trì ổn định quanh mục tiêu 2%. Dự báo này nhiều khả năng sẽ được giữ nguyên tại cuộc họp chính sách vào tuần tới.

Tuy nhiên, đà giảm mạnh của đồng yen kể từ tháng 10/2025 đã khiến chi phí nhập khẩu nhiên liệu, thực phẩm và nhiều loại nguyên liệu tăng lên, từ đó có thể đẩy giá nhiều mặt hàng tiêu dùng khác cao hơn.

Việc đồng yen tiếp tục suy yếu có thể trở thành lý do để các công ty tăng giá, một rủi ro đang ngày càng được BoJ quan tâm. Tại cuộc họp chính sách tuần tới, BoJ nhiều khả năng sẽ nâng dự báo tăng trưởng kinh tế và lạm phát cho năm tài khóa 2026 (bắt đầu từ ngày 1/4/2026).

Dù vậy, trong nội bộ hội đồng chính sách vẫn chưa có sự đồng thuận về thời điểm BoJ nên hành động. Thống đốc BoJ, Kazuo Ueda, đã phát tín hiệu cần thận trọng, theo dõi sát tác động của các đợt tăng lãi suất trước đó đối với nền kinh tế còn mong manh.

Tuy nhiên, một số thành viên khác trong hội đồng gồm 9 người lại nghiêng về chính sách tăng lãi suất. Một số thành viên hội đồng đã kêu gọi thận trọng trước áp lực lạm phát từ đồng yen yếu, cho thấy việc yen giảm mạnh có thể trở thành yếu tố thúc đẩy một đợt tăng lãi suất tiếp theo.