Agriseco: Lãi suất và lạm phát vẫn là yếu tố thuận lợi cho chứng khoán, VN-Index đạt 1.400 điểm cuối năm nay

Chứng khoán Agribank (Agriseco, mã: AGR) vừa công bố báo cáo đánh giá triển vọng đầu tư nửa cuối năm 2021. Theo Agriseco, định giá P/E và P/B toàn thị trường hiện đang lần lượt ở mức 16,8x và 2,58x (tại ngày 23/7), sau đợt điều chỉnh giảm mạnh gần đây, thấp hơn so với đỉnh lịch sử năm 2018 là 22,x lần. 

Kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm của các doanh nghiệp đã công bố tăng trưởng lợi nhuận sau thuế tăng khoảng 80% so với cùng kỳ năm ngoái. Agriseco Research dự báo cuối năm 2021, tăng trưởng lợi nhuận của các doanh nghiệp ở mức trên 40% so với năm 2020 và đạt mức tăng 20 - 25% vào năm 2022.

Từ đó, khối phân tích Agriseco dự phóng P/E khoảng 14 - 15,x, là một mức định giá thấp so với quá khứ và trên khu vực. 

"Với mặt bằng định giá hiện tại, VN-Index đang được giao dịch với mức giá thấp hơn so với tương quan về lợi nhuận nhưng cao hơn so với giá trị sổ sách trong lịch sử cũng như trong khu vực", báo cáo của Agriseco nêu.

Kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận đang là chất xúc tác hấp dẫn làm nên sự khác biệt của thị trường chứng khoán Việt Nam. Dự báo VN-Index có thể đạt mức 1.400 điểm vào cuối năm 2021 và tăng lên mức 1.500 điểm trong năm 2022.

Về yếu tố vĩ mô, công ty chứng khoán này cho rằng lạm phát và lãi suất là môi trường thuận lợi cho thị trường chứng khoán. Cụ thể, Việt Nam đang trong mức lạm phát tối ưu để thị trường chứng khoán tăng trưởng. Lạm phát có thể nhích lên trong giai đoạn tới, nhưng thống kê cho thấy vùng 4 - 8% vẫn là môi trường phù hợp cho chứng khoán. 

Theo thống kê của Agriseco Research, mức lạm phát dưới 4%/năm là tốt nhất cho chứng khoán phát triển. Cụ thể, từ khi thành lập tới nay, kinh tế Việt Nam trải qua 106 tháng có CPI (so với năm trước) dưới 4% và VN-Index tăng trưởng trung bình 2,73%/tháng trong các tháng này, cao vượt trội so với mặt bằng chung.

Mặt bằng lãi suất đã giảm liên tục trong 1 năm qua và dự kiến tiếp tục giảm trong nửa cuối năm. Vừa qua, 16 ngân hàng đã cam kết tiếp tục giảm lãi suất cho vay để hỗ trợ người dân, doanh nghiệp gặp khó khăn do đại dịch Covid-19. 

Bên cạnh đó, NHNN đã nới hạn mức tín dụng cho hàng loạt Ngân hàng, tạo dư địa đẩy mạnh cấp vốn cho nền kinh tế. Ngoài ra, chính sách hạ tỷ lệ dự trữ bắt buộc cũng được kỳ vọng áp dụng trong thời gian tới.