'ACV sẽ tiêu hết tiền mặt tích lũy 5 năm qua vào sân bay Long Thành'

Trong báo cáo mới đây của CTCP Chứng khoán VNDirect nhận định giai đoạn 2021 - 2025 là giai đoạn cao điểm đầu tư của Tổng Công ty Cảng hàng không Việt Nam - CTCP (Mã: ACV) vào Dự án thành phần 3 thuộc Dự án đầu tư xây dựng Cảng hàng không quốc tế Long Thành giai đoạn 1.

Thông tin từ ACV, tổng vốn đầu tư cần thiết để xây dựng dự án là 4,3 tỷ USD (99.000 tỷ đồng), trong đó lấy từ vốn chủ sở hữu tối thiểu 36.102 tỷ đồng. 

Tính đến cuối quý III/2020, ACV tích trữ được 33.400 tỉ đồng tiền mặt, theo đó, VNDirect dự báo công ty sẽ tiêu hết toàn bộ khoản tiền mặt tích lũy được trong vòng 5 năm qua vào dự án sân bay Long Thành.

ACV dự kiến huy động phần vốn còn lại bằng các khoản vay thương mại hoặc phát hành trái phiếu doanh nghiệp trên thị trường trong nước và quốc tế. Tổng giám đốc Vũ Thế Phiệt chia sẻ tại Đại hội đồng cổ đông bất thường vừa qua: "Công ty sẽ tiếp tục xây dựng các phương án huy động vốn trên cơ sở nguồn tiền hiện có và tiến độ giải ngân dự án theo từng thời kỳ".

Lãnh đạo ACV cũng cho biết doanh nghiệp đã ký Biên bản ghi nhớ (MoU) với 12 tổ chức quan tâm đến việc tài trợ vốn cho sân bay Long Thành. Tổng số vốn có thể tiếp cận từ các tổ chức này lên tới 6,3 tỷ USD, cao hơn so với nhu cầu của ACV hiện tại. 

Do đó, VNDirect dự báo thu nhập từ lãi tiền gửi của ACV giảm mạnh với tỷ lệ tăng trưởng kép (CAGR) giai đoạn 2020-2025 là âm 44,3%. Điều này sẽ ảnh hưởng đến lợi nhuận của ACV khi thu nhập lãi tiền gửi đã đóng góp lần lượt 16%, 17%, 79% vào lãi trước thuế các năm 2018, 2019, 2020. 

VNDirect kỳ vọng ACV sẽ vay khoảng 60.000 tỷ đồng thông qua khoản vay ngân hàng hoặc phát hành trái phiếu trong 5 năm tới, đưa tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu từ 0,4 lần năm 2020 lên 1,3 lần vào năm 2025.

Đối với ACV, VNDirect cho rằng dự án sân bay Long Thành là một siêu dự án, tuy tốn kém nhưng cần thiết trong kế hoạch dài hạn của công ty. 

Sân bay Long Thành nằm ở tỉnh Đồng Nai, cách Thành phố Hồ Chí Minh (TP.HCM) 40 km. Đây là một đại dự án gồm có ba giai đoạn và chi phí toàn bộ cho cả ba giai đoạn lên tới 15 tỷ USD. Sau khi hoàn thành ba giai đoạn, sân bay Long Thành sẽ có tổng công suất 100 triệu lượt hành khách và 5 triệu tấn hàng hóa/năm. 

Giai đoạn 1 của dự án có thể phục vụ 25 triệu lượt khách và 1,2 triệu tấn hàng hóa mỗi năm với vốn đầu tư 4,6 tỷ USD. Trong đó, các công trình do ACV làm chủ đầu tư có chi phí là 4,3 tỷ USD (99.000 tỷ đồng), dự kiến sẽ khởi công vào tháng 12/2020 và hoàn thành vào năm 2025.