VNDirect: NHNN có thể xem xét hạ lãi suất điều hành thêm 0,5 điểm % trong năm 2024

Việc Fed ra tín hiệu sẽ bắt đầu nới lỏng chính sách trong năm tới tạo dư địa để NHNN hạ thêm lãi suất, hỗ trợ nền kinh tế trong trường hợp tăng trưởng thấp hơn dự kiến.

21-12-2023

15-12-2023

14-12-2023

NHNN có thể hạ lãi suất điều hành trong năm 2024

Trong báo cáo cập nhật vĩ mô tháng 12, Chứng khoán VNDirect nhận định rằng với việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) không còn đề cập đến khả năng tăng lãi suất điều hành và dự báo khả năng cắt giảm lãi suất ba lần vào năm 2024, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) sẽ có thêm dư địa để nới lỏng chính sách tiền tệ.

Các chuyên viên phân tích cho rằng NHNN sẽ xem xét cắt giảm lãi suất chính sách 0,5 điểm % vào năm tới trong trường hợp Fed cắt giảm lãi suất theo kế hoạch và tăng trưởng kinh tế của Việt Nam thấp hơn dự kiến.

Kể từ cuối tháng 5, lãi suất chính sách của Việt Nam và Mỹ đã có sự chênh lệch.

Từ những giả định trên, VNDirect dự báo lãi suất tiền gửi kỳ hạn 12 tháng sẽ duy trì ở mức thấp khoảng 5%/năm từ cuối 2023 đến cuối 2024. Đồng thời, lãi suất cho vay sẽ tiếp tục duy trì xu hướng giảm trong những tháng còn lại của năm nhờ chi phí vốn của các ngân hàng thương mại đi xuống nhanh chóng trong những tháng gần đây.

Hiện nay, mặt bằng lãi suất vẫn đang trong xu hướng giảm. Theo thống kê của VNDirect, tính đến ngày 14/12, lãi suất tiền gửi 12 tháng bình quân tại các ngân hàng thương mại đã giảm còn 5%/năm, thấp hơn 0,3 điểm % so với cuối tháng 10 và 2,8 điểm % so với cuối 2022.

Trong khi đó, tín dụng tính đến ngày 13/12 mới tăng trưởng 9,87% so với đầu năm, thấp hơn so với cùng kỳ cũng như hạn mức tăng trưởng cả năm. VNDirect nhận định Chính phủ đang thúc đẩy đầu tư công và mở rộng tài khóa nhằm bơm thêm tiền vào nền kinh tế.

Về hoạt động trên kênh OMO, các chuyên viên phân tích cho rằng áp lực tỷ giá đi xuống đã tạo điều kiện cho NHNN bơm lượng tiền đã hút ròng trước đó.

Trong thời gian từ ngày 30/10 đến 8/12, NHNN đã bơm khoảng 205.000 tỷ đồng (8,4 tỷ USD) qua kênh OMO, giảm lượng tín phiếu đang lưu hành về 0. Động thái trên đã xóa tan lo ngại thị trường về việc nhà điều hành có thể đảo ngược chính sách tiền tệ nới lỏng do áp lực tỷ giá.

Áp lực tỷ giá dịu đi

Những áp lực từ quốc tế lên tỷ giá đang có xu hướng giảm dần khi trong cuộc họp cuối cùng của năm, Fed đã duy trì lãi suất cũng như dự báo sẽ có ba lần cắt giảm trong năm tới.

Sau cuộc họp của FOMC, chỉ số DXY đã tụt xuống 102,9 điểm trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm xuống quanh ngưỡng 4%. Rạng sáng ngày 21/12 (giờ địa phương), DXY ở ngưỡng 102,3 điểm, còn lợi suất trái phiếu đã tụt xuống 3,88% - mức thấp nhất kể từ cuối tháng 7.

Tỷ giá USD/VND trên thị trường ngoại hối vào ngày 21/12 ở mức 24.339, tăng 2,99% so với đầu năm. Tỷ giá đã giảm đáng kể so với mức đỉnh hồi cuối tháng 10, đầu tháng 11 khi có lúc tiền đồng từng mất giá tới 4,6% so với USD.

VNDirect dự báo tỷ giá USD/VND từ nay đến cuối năm sẽ tiếp tục ổn định do Fed phát đi tín hiệu sẽ kết thúc chu kỳ tăng lãi suất và bắt đầu cắt giảm vào năm tới.

Theo đó, các chuyên gia phân tích kỳ vọng tỷ giá USD/VND sẽ dao động trong khoảng 24.200 đến 24.400 trong những tuần cuối năm. VNDirect cũng liệt kê một vài yếu tố thuận lợi, hỗ trợ sự ổn định của tiền đồng như thặng dư thương mại kỷ lục, thặng dư tài khoản vãng lai cao, vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài và kiều hối ổn định.

Kể từ cuối tháng 11, tỷ giá USD/VND đã dao động trong khoảng từ 24.200 tới 24.400.

Diễn đàn Đầu tư Việt Nam 2026 - Summer Summit

Thời gian: 11/06/2026
Địa điểm: L7 West Lake Hanoi by Lotte Hotels, Ballroom tầng 4, 683 Lạc Long Quân, Tây Hồ, Hà Nội

Vietnam Investment Forum 2026 - Summer Summit quy tụ đại diện cơ quan quản lý, lãnh đạo ngân hàng, công ty chứng khoán, quỹ đầu tư, giám đốc phân tích và các chuyên gia kinh tế độc lập, tập trung vào bức tranh vĩ mô, AI & Big Data và chiến lược tìm kiếm Alpha trong nửa cuối năm 2026.

Ba phiên thảo luận chính:

Phiên thảo luận 1: Vĩ mô 2026 - Việt Nam trước các cú sốc từ bên ngoài và cơ hội từ bên trong
Phiên thảo luận 2: AI & Big Data - Từ lợi thế ra quyết định đến thế hệ sản phẩm đầu tư mới
Phiên thảo luận 3: Cơ hội tìm kiếm Alpha trên thị trường chứng khoán và các kênh tài sản phổ biến

Tìm hiểu chương trình tại VIF 2026 Summer Summit.

Tham gia khảo sát "Dự báo của bạn về nửa cuối năm 2026" để có cơ hội nhận vé mời đặc biệt từ Ban Tổ chức.