VNDirect: Dòng tiền sẽ có tính sàng lọc hơn, kịch bản tích cực VN-Index có thể đạt 1.300 điểm trong tháng 9

Báo cáo chiến lược tháng 9 của VNDirect cho biết về vĩ mô, các nhà kinh tế ngày càng đặt niềm tin nhiều hơn vào kịch bản "hạ cánh mềm" của Mỹ. Chi tiêu của người tiêu dùng (chiếm khoảng 2/3 GDP) cho thấy đà tăng trưởng ổn định và là động lực chính kéo nền kinh tế. Doanh số bán lẻ của Mỹ đã tăng 0,7% so với tháng trước trong tháng 7, đánh dấu chuỗi tăng 4 tháng liên tiếp và vượt dự báo của thị trường.

Trung Quốc tăng cường kích thích kinh tế do lo ngại giảm phát. Chỉ số CPI toàn phần của Trung Quốc đã giảm 0,3% so với cùng kỳ trong tháng 7/2023, mức thấp nhất kể tháng 11/2020. Chỉ số giá tiêu dùng giảm và số liệu tăng trưởng kinh tế thấp hơn dự báo trong quý II vừa qua làm dấy lên lo ngại về nguy cơ giảm phát tại nền kinh tế lớn thứ hai thế giới. Để ngăn chặn đà giảm tốc của nền kinh tế, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) ngày 15/8 đã quyết định giảm 10 điểm cơ bản lãi suất cho vay chính sách kỳ hạn 1 năm xuống còn 3,45%/năm. Đây là lần thứ hai PBOC hạ lãi suất điều hành này kể từ tháng 6/2023 với tổng mức giảm cả hai đợt là 20 điểm cơ bản. Tương tự, lãi suất repo đảo ngược kỳ hạn 7 ngày của Trung Quốc cũng giảm 10 điểm cơ bản trong đợt này và giảm 20 điểm cơ bản kể từ đầu năm 2023.

Đánh giá về các kênh đầu tư, VNDIrect nhận định thị trường chứng khoán (TTCK) duy trì sức hút so với kênh tiền gửi tiết kiệm trong bối cảnh lãi suất huy động nới rộng đà giảm trong tháng 8/2023. Lãi suất huy động bình quân kỳ hạn 12 tháng của các ngân hàng thương mại giảm thêm 0,3 điểm % trong tháng 8/2023 và có thể duy trì xu hướng giảm trong những tháng cuối năm.

Về trái phiếu, trong tháng 8, hoạt động phát hành trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ và hoạt động đàm phán gia hạn kỳ hạn trái phiếu giữa chủ trái phát hahf và trái chủ tiếp tục ghi nhận những tín hiệu tích cực so với những tháng đầu năm 2023.

Mặt khác, Ngân hàng Nhà nước sửa Thông tư 06 nhằm khơi thông dòng vốn tín dụng cho thị trường bất động sản.

Hệ thống KRX sẽ giúp cải thiện thanh khoản và nâng cao triển vọng TTCK

Mới đây, Sở Giao dịch chứng khoán TP HCM (HOSE) vừa công bố kết quả kiểm thử hệ thống sơ bộ với các thành viên thị trường, chỉ có 25 trong tổng số 76 công ty chứng khoán hoàn thành 100% các kịch bản kiểm thử, 36 công ty thực hiện trên 80% và 15 công ty đạt dưới 80%. Theo kế hoạch của nhà thầu KRX, HOSE sẽ tổ chức đợt kiểm thử cuối cùng trong tháng 11 và dự kiến KRX hoàn thành công tác chuẩn bị hệ thống vào cuối tháng 12 để sẵn sàng triển khai.

Hệ thống này không chỉ hỗ trợ triển khai các sản phẩm mới mà còn hỗ trợ cho cơ quan quản lý trong công tác giám sát thị trường dựa trên ứng dụng tiến bộ công nghệ thông tin. Bên cạnh đó, hệ thống mới sẽ thay thế toàn bộ hệ thống giao dịch và hệ thống thanh toán bù trừ đang vận hành hiện nay, điều này sẽ là cơ sở để Việt Nam được xem xét nâng hạng thị trường lên mới, cũng như xây dựng một hệ thống cơ sở hạ tầng tốt để chuẩn bị cho giai đoạn phát triển tiếp theo của thị trường (nhất là thanh khoản) trong những năm tới, khi ngày càng có nhiều nhà đầu tư trong và ngoài nước tham gia TTCK Việt Nam.

Việc đưa hệ thống KRX sớm vận hành sẽ tạo tiền đề giải quyết các nút thắt hiện nay của TTCK Việt Nam để tiến tới được nâng hạng lên thị trường mới nổi, từ đó thu hút thêm dòng vốn của nhà đầu tư nước ngoài vào TTCK Việt Nam, đồng thời giúp cải thiện thanh khoản thị trường.

Dòng tiền dự kiến có sự sàng lọc

Dự kiến dòng tiền sẽ có sự sàng lọc hơn và tập trung vào nhóm cổ phiếu cơ bản tốt, có câu chuyện riêng. Nhóm phân tích đưa ra hai kịch bản cho thị trường trong tháng 9.

Kịch bản thứ nhất (xác suất cao hơn), thị trường có thể vượt đỉnh cũ ngay trong tháng 9 và tiến tới vùng 1.280 - 1.300 điểm. Xu hướng tăng có thể được kích hoạt nhờ: Chính phủ tiếp tục thực thi các chính sách hỗ trợ kinh tế, mặt bằng lãi suất duy trì đà giảm thúc đẩy dòng vốn giá rẻ gia nhập thị trường chứng khoán, thời điểm công bố kết quả kinh doanh quý III đang đến gần với kỳ vọng tích cực hơn so với nửa đầu năm 2023 và chuyến thăm Việt Nam của Tổng thống Mỹ - ông Joe Biden có thể mở ra nhiều cơ hội kinh doanh mới.

Kịch bản thứ hai (xác suất thấp hơn), VN-Index sẽ giao dịch tích lũy trong biên độ hẹp từ 1.180 - 1.240 điểm. Thị trường vẫn ghi nhận những thông tin tích cực ở trên nhưng bị lu mờ bởi những rủi ro đang nổi lên về nguy cơ giảm phát tại Trung Quốc ảnh hưởng tới triển vọng xuất khẩu và tăng trưởng của Việt Nam và đà tăng của lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tiếp tục gây áp lực lên tỷ giá trong nước và do đó thu hẹp đáng kể dư địa chính sách tiền tệ của Việt Nam.

Về cơ hội đầu tư, VNDirect đưa ra một số nhóm ngành nổi bật như đầu tư công, ngân hàng, bất động sản, bán lẻ, bất động sản công nghiệp.

Theo Tổng Cục Thống kê, vốn nhà nước thực hiện trong tháng 8 đạt 61.326 tỷ đồng, tăng 30,1% so với cùng kỳ, tốc độ tăng trưởng theo tháng đã tăng trong 4 tháng liên tiếp. Lũy kế 8 tháng đầu năm, giải ngân đạt hơn 352.000 tỷ đồng (+23,1% so với cùng kỳ), tương đương 49,4% kế hoạch cả năm. VNDirect tiếp tục duy trì kỳ vọng giải ngân đầu tư công trong năm 2023 sẽ tăng trưởng 25%.

Bên cạnh đó, nhóm phân tích kỳ vọng nền kinh tế sẽ tăng tốc trong nửa cuối năm 2023 nhờ chính sách tiền tệ nới lỏng và các hỗ trợ từ chính sách tài khóa. Trong kịch bản này, ngành ngân hàng sẽ phản ánh rõ nhất sự phục hồi của nền kinh tế.

Mặc dù chưa chính thức đi vào hiệu lực, Thông tư 06 cũng khiến cho các ngân hàng ngần ngại giải ngân cho các doanh nghiệp có mục đích không phù hợp như trong Thông tư 06. Vì vậy, Thông tư 10 được ban hành sẽ giúp khơi thông dòng vốn, đặc biệt là các doanh nghiệp bất động sản đang gặp khó khăn cũng như giúp hỗ trợ tăng trưởng tín dụng của hệ thống. Thông tư được kỳ vọng sẽ giúp khơi thông dòng vốn tín dụng vào ngành bất động sản trong những tháng cuối năm nay.

Tại ngành bán lẻ, sau khi tạo đáy trong nửa đầu năm 2023, kỳ vọng tiêu dùng sẽ dần cải thiện, đặc biệt là từ quý IV, từ đó giúp kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp bán lẻ tốt hơn trong 6 tháng cuối năm.

Mặt khác, VNDirect nhận thấy các tín hiệu tích cực cho thị trường bất động sản công nghiệp dần xuất hiện, bao gồm: Thu hút FDI khởi sắc, biện pháp cụ thể để thích ứng với Thuế tối thiểu toàn cầu sớm được áp dụng có thể giúp cải thiện khả năng cạnh tranh thu hút vốn FDI. Nhóm phân tích tin rằng giá thuê ở cả miền Bắc và miền Nam sẽ tiếp tục có xu hướng tăng trong những năm tới nhờ nhu cầu đất khu công nghiệp cao khi hoạt động sản xuất kinh doanh có dấu hiệu phục hồi sẽ thu hút dòng vốn FDI đổ về. Một số chủ đầu tư sở hữu quỹ đất hiện hữu và tương lai lớn cùng với vị trí đắc địa sẽ tận dụng được lợi thế như: Đô thị Kinh Bắc (Mã: KBC), Becamex (Mã: BCM),...