VCSC: Giá bán thép trung bình 2018 của Hòa Phát có thể tăng 10%
Giá bán thép trung bình 2018 của Hòa Phát dự kiến khoảng 13 triệu đồng/tấn
Theo báo cáo phân tích về CTCP Tập đoàn Hòa Phát (Mã: HPG) của CTCP Chứng khoán Bản Việt (VCSC), dây chuyền cán thép đầu tiên của Khu liên hợp Dung Quất với công suất 600.000 tấn/năm sẽ đi vào hoạt động vào cuối tháng 8 năm nay.
 |
Lò thổi oxy (BOF) đầu tiên theo kế hoạch được đưa vào hoạt động trong quý I/2019 và lò BOF thứ hai sẽ được đưa vào hoạt động 3 tháng sau đó.
Hai lò cao mới này sẽ giúp nâng công suất thiết kế mảng thép của HPG lên 4 triệu tấn/năm vào giữa năm 2019. Do đó, VCSC giữ nguyên dự báo mức tăng trưởng sản lượng bán thép của Hòa Phát là 10% cho năm 2018 (tương ứng với 2,4 triệu tấn) và tăng trưởng kép hàng năm 13% trong giai đoạn 2018-2023.
Giá bán thép trung bình của Hòa Phát trong nửa đầu năm 2018 tăng 24% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt mức 13,5 triệu đồng/tấn, trong khi đó giá quặng sắt giảm 12% cùng kỳ. VCSC kỳ vọng giá bán thép tiếp tục giữ mức cao trong nửa cuối năm 2018 trong bối cảnh giá quặng sắt bắt đầu tăng nhẹ.
Do đó, VCSC nâng giả định giá bán thép trung bình năm 2018 của công ty lên 13 triệu đồng/tấn từ mức 11,8 triệu đồng/tấn trước đây. Đồng thời biên lợi nhuận gộp của Hòa Phát được kỳ vọng sẽ ổn định.
Biên lợi nhuận của mảng tôn mạ 2018 dự báo khoảng 8%
Tỷ lệ chi phí quản lý và bán hàng/doanh thu giảm còn 1,8% trong nửa đầu năm 2018 so với mức 2,3% trong nửa đầu năm 2017 do Hòa Phát giảm lượng thép chuyển vào bán tại miền Nam để tập trung cho thị trường truyền thống miền Bắc trong bối cảnh công suất bị hạn chế trong nửa đầu năm nay.
VCSC dự báo các chi phí này sẽ tăng trở lại trong nửa cuối năm 2018 với việc Hòa Phát đưa Khu Liên hợp Dung Quất vào hoạt động. Do đó, VCSC điều chỉnh dự báo tỷ lệ chi phí bán hàng và quản lý/doanh thu cho năm 2018 còn 2,2% từ mức 2,8% trước đây, qua đó một phần giúp nâng dự báo tăng trường lợi nhuận sau thuế 2018.
Ngoài ra, sự cạnh tranh khốc liệt khiến VCSC giảm dự báo sản lượng bán ra và biên lợi nhuận của mảng tôn mạ. Cụ thể, VCSC hạ dự báo sản lượng tôn mạ bán ra của Hòa Phát năm 2018 còn 200.000 tấn (tương ứng 50% công suất) từ mức 300.000 tấn trước đây.
Đồng thời VCSC giảm dự báo biên lợi nhuận gộp của mảng này xuống 8% từ mức 13%. Các thay đổi này làm giảm đóng góp của mảng tôn mạ vào lợi nhuận của công ty khoảng 144 tỷ đồng.
