Tập đoàn Hoa Sen khả năng không thể cán đích kế hoạch năm
 |
[Infographic] Tập đoàn Hoa Sen kinh doanh ra sao sau khi cổ đông nội bộ thoái vốn? |
CTCP Chứng khoán KIS Việt Nam có báo cáo phân tích CTCP Tập đoàn Hoa Sen (Mã: HSG).
 |
Trong quý IV (niên độ 1/10-30/9), Tập đoàn Hoa Sen sẽ hạch toán khoản lãi trước thuế ước tính 120 tỷ đồng từ việc chuyển nhượng cổ phần tại CTCP Cảng quốc tế Hoa Sen Gemadept.
Bên cạnh đó, công ty đã kí kết mua thép cuộn cán nóng (HRC) với Formas Hà Tĩnh (FHS) giúp tạm thời giảm áp lực nhập khẩu một phần và giữ thị trường nội địa ổn định.
Từ số liệu kết quả kinh doanh 9 tháng 2017-2018, Chứng khoán KIS cho rằng Hoa Sen sẽ tiêu thụ khoảng 1,9 triệu tấn thành phẩm các loại và doanh thu thuần năm 2018 có thể đạt được 34.227 tỷ đồng.
Tuy nhiên, với biên lãi gộp rất thấp ghi nhận trong quý III dẫn đến lợi nhuận ròng lũy kế 9 tháng 2018 của công ty chỉ mới đạt 512 tỷ đồng tương ứng với 38% kế hoạch 1.350 tỷ đồng.
Vào cuối quý III, tồn kho của công ty tuy có giảm nhẹ so với quý II nhưng vẫn ở mức cao 8.337 tỷ đồng dẫn đến các khoản vay ngân hàng tăng lên mức 15.879 tỷ đồng và lãi vay ngân hàng quý III/2018 tăng tương ứng lên 190 tỷ đồng (tăng 40%).
 |
| (Nguồn: Bloomberg, Chứng khoán KIS tổng hợp) |
Theo Chứng khoán KIS, có thể thấy rằng chính sách tích trữ hàng tồn kho lớn của Tập đoàn Hoa Sen không hiệu quả khi giá HRC trong năm 2018 không giảm như kỳ vọng. Giá trị hàng tồn kho cao sẽ làm suy giảm khả năng gia tăng biên lãi gộp của công ty trong các quý tới.
Do vậy, Chứng khoán KIS giảm dự phóng doanh lợi nhuận sau thuế 2018 của công ty từ 952 tỷ đồng xuống 745 tỷ đồng, không đạt kế hoạch lợi nhuận đề ra.
Năm 2019, Chứng khoán KIS dự phóng doanh thu và lợi nhuận ròng của Tập đoàn Hoa Sen đạt 38.950 tỷ đồng (tăng 14%) và 906 tỷ đồng (tăng 22%).
Dù vậy công ty cũng cho thấy tín hiệu tích cực trong việc giảm dư nợ vay ngân hàng từ mức 17.053 tỷ đồng trong quý I xuống 15,879 tỷ đồng vào cuối quý III. Lãi vay ngân hàng giảm từ 216 tỷ đồng trong quý II xuống còn 190 tỷ đồng trong quý III.
 |
