Báo cáo Chiến lược Thị trường tháng 9 của Chứng khoán SSI chỉ ra thị trường vẫn đang tiếp tục quan sát việc NHNN phân bổ hạn mức tăng trưởng tín dụng còn lại cho các ngân hàng và diễn biến tỷ giá, cũng như các biện pháp điều hành của NHNN trong bối cảnh Fed dự kiến tiếp tục động thái tăng lãi suất quyết liệt trong tháng 9.

Nhóm phân tích của SSI Research cũng không loại trừ khả năng thị trường chứng khoán Mỹ diễn biến tiêu cực sẽ gây áp lực điều chỉnh lên thị trường Việt Nam. Xu hướng của chỉ số thị trường trong tháng 9 sẽ phụ thuộc vào kết quả kiểm định lại vùng kháng cự 1.285 điểm trên VN-Index.

Nếu chinh phục và duy trì ổn định trên mốc 1.285 điểm kể trên, chỉ số sẽ mở rộng đà hồi phục lên vùng 1.300 – 1.310 điểm. Ngược lại, nếu chỉ số điều chỉnh trở lại từ vùng 1.285, nhóm phân tích nhận thấy khu vực 1.220 điểm là vùng hỗ trợ tốt cho chỉ số. 

Do đó, các nhà đầu tư được khuyến nghị cần tập trung quan sát những mã cổ phiếu có triển vọng tăng trưởng quý III, xa hơn là tăng trưởng 6 tháng cuối năm 2022 vượt trội và gia tăng tỷ trọng khi chỉ số VN-Index vượt thuyết phục vùng cản 1.285 điểm hay lùi về sát vùng hỗ trợ 1.250 - 1.220 điểm.

Trước xu hướng chưa rõ ràng của thị trường, đội ngũ phân tích SSI khuyến nghị danh mục 8 cổ phiếu tiềm năng trong tháng 9 gồm DRC, MBB, NT2, REE, IDC, IDI, VNM và MWG. Trong trường hợp thị trường chuyển biến tiêu cực hơn dự đoán, mức dừng lỗ nên được cân nhắc khi giá cổ phiếu giảm 5% từ mức giá mua. 

DRC

Trong 6 tháng đầu năm 2022, lợi nhuận sau thuế của DRC giảm 12% so với cùng kỳ do sản lượng lốp bias giảm khi người tiêu dùng dần chuyển sang lốp radial và giá nguyên vật liệu cao (đặc biệt là than đen và cao su nhân tạo tăng mạnh theo đà tăng của giá dầu).

Các nhà phân tích của SSI Research  kỳ vọng lợi nhuận sau thuế 6 tháng cuối năm 2022 sẽ tăng trưởng khả quan hơn 6 tháng đầu năm 2022 nhờ giá vật liệu giảm (cao su nhân tạo và than đen giảm theo giá dầu), sản lượng lốp bias và radial tăng từ mức cơ sở thấp trong quý III/2021 khi Việt Nam giãn cách xã hội.

Với dự phóng trên, lợi nhuận sau thuế trong 6 tháng cuối năm 2022 tăng trưởng 48% so với cùng kỳ. SSI Research ước tính lợi nhuận sau thuế năm 2022 và 2023 của DRC có thể đạt lần lượt 329 tỷ đồng (tăng 13% so với cùng kỳ) và 378 tỷ đồng (tăng 15% so với cùng kỳ).

MBB

Lợi nhuận quý III/2022 của ngân hàng MB kỳ vọng tăng trưởng mạnh sau khi hạn mức tín dụng mới được cấp. SSI Research kỳ vọng MBB sẽ nằm trong nhóm những ngân hàng có hạn mức tín dụng được cấp mới ở mức tương đối cao so với bình quân ngành do sức khỏe tài chính được duy trì tốt cũng như việc tham gia tái cơ cấu một tổ chức tín dụng yếu kém.

Điều này sẽ giảm bớt phần nào áp lực lên NIM khi ngân hàng phải giảm tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn. Lợi nhuận cả năm 2022 dự báo đạt 22,3 nghìn tỷ đồng, tăng trưởng 35% so với cùng kỳ.

NT2

Giá FO - NVL đầu vào, đã điều chỉnh 40% từ đỉnh là yếu tố tích cực cho NT2. Đồng thời giá than liên tục tăng cao có thể thu hẹp chênh lệch về giá bán điện giữa nhóm điện khí & điện than. Qua đó sản lượng nhóm điện khí có thể được huy động nhiều hơn nên nhóm phân tích nâng sản lượng dự báo năm 2022 cho NT2 thêm 7% lên mức 3,9 tỷ Kwh.

Sản lượng điện tiêu thụ toàn quốc trong tháng 8/2022 tăng 14,7% so với cùng kỳ. Cộng với việc giá than nhiệt tăng cao, SSI ước tính giá chào bán trên thị trường cạnh tranh trong tháng 8/2022 có thể đạt 1.390 đồng/Kwh (tăng 4% so với tháng trước và 39% so với cùng kỳ năm ngoái).

Nhóm phân tích tăng giả định về giá thị trường thêm 5% lên 1.370 đồng/Kwh. Dự báo lợi nhuận sau thuế năm 2022 tăng trưởng mạnh, lợi nhuận sau thuế năm 2022 đạt mức 835 tỷ đồng (tăng 58% so với cùng kỳ) và tỷ lệ cổ tức 2022 đạt 25% với tỷ suất cổ tức tương ứng 9%. Ngoài ra, trong bối cảnh rủi ro lãi suất cho vay tăng thì NT2 với tỷ lệ nợ ròng/vốn chủ sở hữu thấp có thể là lựa chọn an toàn nhất.

REE

Các nhà phân tích của SSI Research nhận định thủy văn tích cực và giá bán tăng hỗ trợ nhóm thủy điện của REE. Cụ thể, theo quan sát về các mực nước & dung tích trong các tháng 7, 8 và những ngày đầu tháng 9 tại các hồ chứa của nhà máy thủy điện Thác Bà, Vĩnh Sơn Sông Hinh và Thác Mơ đều tăng khá tốt so với cùng kỳ.

Song song đó, với việc giá than nhiệt tiếp tục tăng cao, giá chào bán điện trên thị trường kỳ vọng diễn biến thuận lợi trong tháng 8/2022 giúp tăng giá bán cho các công ty thủy điện. lợi nhuận sau thuế 6 tháng cuối năm giữ mức tăng trên 2 con số.

VNM 

Các yếu tố thuận lợi hỗ trợ cho giá cổ phiếu bao gồm giá sữa nguyên vật liệu, giá thức ăn chăn nuôi đã điều chỉnh 20 - 30% từ đỉnh, hỗ trợ cải thiện tỷ suất lợi nhuận gộp trong các quý tiếp theo và tiêu thụ sữa được kì vọng sẽ phục hồi sau khi nền kinh tế và các hoạt động du lịch, trường học mở cửa trở lại.

Năm 2023, SSI ước tính lợi nhuận sau thuế của VNM sẽ tăng trưởng 11% so với cùng kỳ nhờ doanh thu tăng và biên lợi nhuận gộp được cải thiện. Định giá hấp dẫn so với các công ty ngành hàng tiêu dùng. Về mặt định giá, 2022 và 2023 P/E của VNM hiện đang ở mức 18,8 lần và 17 lần, thấp hơn định giá so với các công ty hàng tiêu dùng khác ở Việt Nam và trong khu vực...

IDC

Nhóm phân tích của SSI Research dự báo doanh thu trong 6 tháng cuối năm 2022 của IDC đạt mức 3,529 tỷ đồng (tăng 74,6% so với cùng kỳ) và lãi trước thuế dự kiến đạt 673 tỷ đồng (tăng 186% so với cùng kỳ). SSI cũng dự báo tích cực về nhu cầu thuê đất và giá thuê đất tại các KCN của IDC....

IDI

Dự báo kết quả kinh doanh năm 2022 tăng trưởng mạnh nhờ giá bán xuất khẩu cá sang thị trường Trung Quốc tiếp tục giữ ở mức cao trong nửa cuối năm trong khi IDI tự chủ đầu vào được 85%.

SSI dự phóng doanh thu hợp nhất đạt 8,4 nghìn tỷ đồng (tăng 46% so với cùng kỳ) và lợi nhuận sau thuế đạt 905 tỷ đồng (tăng 562% so với cùng kỳ). Trong đó, dự báo lợi nhuận sau thuế quý III/2022 của IDI đạt 210 tỷ đồng (tăng 213% so với cùng kỳ), tăng trưởng mạnh quý III/2022 do doanh nghiệp bị ảnh hưởng mạnh bởi COVID-19 trong quý III/2021.

IDI dự kiến sẽ chi trả cổ tức tiền mặt với tỷ lệ chi trả 15%/mệnh giá trong tháng 9, tương đương tỷ suất cổ tức là 7%.

MWG

Từ tháng 8 trở đi lợi nhuận của MWG sẽ tăng trưởng khả quan hơn so với quý II/2022 nhờ:

(1) không phải ghi nhận chi phí liên quan đến việc đóng cửa hàng BHX (MWG đóng khoảng 400 cửa hàng BHX trong tháng 4 - 7/2022, do đó làm tăng chi phí và giảm lợi nhuận),

(2) cơ sở cùng kỳ thấp do giãn cách xã hội vào quý 3 2021,

(3) doanh thu trên mỗi cửa hàng BHX đã cải thiện sau tái cơ cấu (từ 0,9 tỷ trong quý I lên 1,3 tỷ trong tháng 7) và

(4) định giá lại chuỗi BHX khi MWG tiến hành tăng vốn cho chuỗi này.

SSI Research ước tính lợi nhuận sau thuế của MWG có thể đạt 5.480 tỷ đồng (tăng 12% so với cùng kỳ) và 7.186 tỷ đồng (tăng 31% so với cùng kỳ) cho năm 2022 và 2023. Lợi nhuận sau thuế trong 6 tháng cuối năm 2022 tăng trưởng tích cực đạt 24% so với cùng kỳ, tốt hơn mức tăng trưởng 1% so với cùng kỳ trong 6 tháng đầu năm 2022.