Lợi suất trái phiếu tăng nóng là điềm báo tốt cho kinh tế Mỹ?

Trong các phiên giao dịch gần đây, thị trường chứng khoán Mỹ đã phải chịu áp lực khi lợi suất trái phiếu kho bạc liên tục đi lên và chạm mức cao nhất kể từ cuối tháng 7.

Tính đến cuối ngày 23/10 (theo giờ Mỹ), lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 đang dao động quanh mức 4,242%, cao nhất kể từ ngày 26/7.

Tuy gây áp lực cho giá cổ phiếu, thị trường trái phiếu đôi khi lại cung cấp manh mối về tương lai của nền kinh tế lớn nhất thế giới.

Theo MarketWatch, diễn biến của lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm hiện nay là dựa trên triển vọng tương lai của nền kinh tế hoặc chí ít là những gì thị trường mường tượng về nền kinh tế trong thời gian tới.

Lý do rất đơn giản, đó là bởi vì trái phiếu kho bạc có kỳ hạn, từ 3 tháng, 2 năm, 5 năm, 10 năm đến 30 năm. Trong trường hợp của lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm thì khoảng thời gian chúng ta đang bàn đến là 10 năm.

Trong suốt mùa hè năm nay, các nhà đầu tư đã chuẩn bị sẵn tâm thế rằng nền kinh tế sẽ tăng trưởng chậm lại trong tương lai.

“[Các nhà đầu tư đã dự đoán rằng] thị trường lao động sẽ suy yếu, tỷ lệ thất nghiệp gia tăng và tăng trưởng việc làm thực sự chững lại”, bà Kathy Jones, chiến lược gia về thu nhập cố định tại Charles Schwab, cho hay.

Vì vậy, thị trường nghĩ “nền kinh tế tương lai sẽ không tốt đẹp lắm và lợi suất trái phiếu kho bạc cũng không cần phải tích cực làm gì”, vị chuyên gia nói tiếp.

Do đó, trong những tháng qua, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm liên tục giảm từ 4,7% xuống 4%. Song, qua đến tháng 9 thì triển vọng của nền kinh tế đã thay đổi.

“Số liệu việc và tỷ lệ thất nghiệp cho thấy những tiến triển khá tốt”, bà Jones đánh giá. Không chỉ tương lai trông tươi sáng hơn một chút mà quá khứ cũng vậy. Bộ Lao động Mỹ đã điều chỉnh mức tăng việc làm trong những tháng trước đó.

“Vì khi chúng tôi nhận được các số liệu việc làm mới, tôi nghĩ, ‘Ồ, có lẽ mọi thứ không tệ đến vậy”, vị chiến lược gia chia sẻ với MarketWatch.

Thêm vào đó, doanh số bán lẻ mạnh mẽ cho thấy người tiêu dùng vẫn ổn. Vì lẽ đó, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm bắt đầu tăng trở lại vì thị trường hiện đang đặt cược vào một tương lai tích cực hơn.

Ở diễn biến khác, bức tranh kinh tế hiện nay có thể khiến Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) phải điều chỉnh kế hoạch cắt giảm lãi suất, theo chiến lược gia Steve Laipply của BlackRock.

Các nhà đầu tư đang dự đoán Fed sẽ không hạ lãi suất mạnh tay hay nhiều lần như kỳ vọng trước đây. Và do đó, nếu lãi suất trong tương lai được duy trì ở mức cao hơn một chút, lợi suất trái phiếu hiện tại cũng phải cao hơn.

Tại cuộc họp chính sách tháng 9, các quan chức Fed đã nhất trí hạ lãi suất 50 điểm cơ bản (bps) xuống phạm vi 4,75 - 5%. Họ dự kiến lãi suất sẽ giảm thêm 50 bps vào cuối năm nay và 100 bps vào năm 2025.

Tuy nhiên, lợi suất tăng còn bao hàm một thông điệp khác. “Khoảng phân nửa trong số đó là kỳ vọng lạm phát”, ông Laipply cho biết.

“Có khả năng trong môi trường kinh tế này, ngân hàng trung ương Mỹ không thể đưa lạm phát dài hạn xuống mức mục tiêu 2%”, ông James Camp, Giám đốc bộ phận thu nhập chiến lược tại Eagle Asset Management, giải thích.

Nói cách khác, ít nhất một số nhà đầu tư trên thị trường trái phiếu kho bạc tin rằng lạm phát trong tương lai sẽ cao hơn một chút so với mục tiêu 2% mà Fed theo đuổi.

Ở thời điểm hiện tại, đây là tất cả những nhận định của thị trường. Nhưng tất nhiên, tương lai sẽ còn thay đổi nên lợi suất vẫn có thể biến động theo những chiều hướng khác.

Diễn đàn Đầu tư Việt Nam 2027 (Vietnam Investment Forum 2027)

Thời gian: Ngày 12/11/2026
Địa điểm: Shilla Monogram Hanoi Westlake, số 6 Hoàng Minh Thảo, Tây Hồ Tây, Hà Nội

Là sự kiện thường niên quy tụ các chuyên gia đầu ngành, Diễn đàn Đầu tư Việt Nam 2027 mang đến những góc nhìn chuyên sâu về triển vọng đầu tư và cơ hội trên thị trường năm 2027.

Trong khuôn khổ sự kiện, Ban tổ chức sẽ công bố Best Retail Brokers 2026 - Bảng xếp hạng công ty chứng khoán có dịch vụ bán lẻ tốt nhất thị trường Việt Nam.

Hãy tham gia đánh giá chất lượng dịch vụ công ty chứng khoán, góp phần phản ánh trải nghiệm thực tế của nhà đầu tư và có cơ hội nhận vé mời tham dự Diễn đàn.

Đánh giá chất lượng dịch vụ
công ty chứng khoán của bạn

Cùng cộng đồng đầu tư đón đầu xu hướng, cập nhật góc nhìn chuyên gia và khám phá cơ hội đầu tư năm 2027. Đăng ký ngay để nhận ưu đãi vé Early Bird, giảm hơn 30%!

Mua Vé Early Bird
Giảm Hơn 30%