LienVietPostBank lên UPCoM, 14.800 đồng/cp có phải là một xuất phát điểm phù hợp?

LienVietPostBank là một trong những ngân hàng được kỳ vọng tăng trưởng tốt khi niêm yết.

Chỉ còn một ngày nữa, Ngân hàng TMCP Bưu điện Liên Việt (Mã: LPB) sẽ chính thức đưa 646 triệu cổ phiếu (cp) giao dịch trên UPCoM. Mức giá được đưa ra tham chiếu ngày đầu tiên là 14.800 đồng/cp và vốn hóa của LPB sẽ đạt mức 9.561 tỷ đồng ngay phiên đầu tiên. Tuy nhiên cả giá tham chiếu và vốn hóa thị trường này đều chưa vượt qua được các ông lớn ngân hàng đang niêm yết.

Vậy 14.800 đồng/cp có phải là một xuất phát điểm phù hợp?

Dữ liệu tổng hợp từ Vietstock ngày 01/10/2017. (Đơn vị : Tỷ đồng)

Với giá chào sàn như trên, mức vốn hóa thị trường của LPB chỉ cao hơn Ngân hàng TMCP Quốc Dân, Ngân hàng TMCP Kiên Long và Ngân hàng TMCP Sài Gòn – Hà Nội nên vẫn còn khá xa để LPB có thể lọt vào top 5 cùng những cái tên như VPB, BID, CTG cùng hàng khủng VCB.

Theo bản công bố thông tin đại chúng, khi còn ở thị trường OTC ngân hàng này đã thực hiện tăng vốn 5 lần, từ 3.300 tỷ đồng năm 2008 lên đến 6.460 tỷ đồng năm 2012. Trong đó, năm 2011 LPB phát hành hơn 200 triệu cổ phiếu để phục vụ mục đích chuyển đổi trái phiếu. Cùng năm, LPB cũng tiến hành sáp nhập Công ty TIết kiệm Bưu điện và đã tăng mức vốn lên 6.010 tỷ đồng. Tính đến 30/06/2017, giá trị sổ sách ghi nhận vốn thực góp của ngân hàng ở mức 6.460 tỷ đồng.

Đón sóng từ OTC

Có thể nói thị trường OTC là một mảnh đất khá màu mỡ. Nhà đầu tư quan tâm thị trường này sẽ thấy các giao dịch trong khoảng 5,6 tháng trở lại đây đa số là các mã ngân hàng trong hàng nghìn doanh nghiệp chưa niêm yết. Nhu cầu mua bán LPB trong thời gian này cũng diễn ra vô cùng sôi động.

Thời điểm đầu năm 2017 giá LPB được ghi nhận khoảng 7.500 đồng/cp. Tuy nhiên, ngay sau ngày 6/7 khi có thông tin niêm yết, giá trên OTC đã tăng mạnh mẽ lên 13.300 đồng/cp và hiện nay vẫn đang dao động quanh mức 14.300 đồng/cp, khá sát với mức giá tham chiếu được tính toán. Điều này chứng tỏ nhà đầu tư đã nhận ra cơ hội ở LPB dù thị trường luôn rơi vào tình trạng khan hàng.

(Dữ liệu được tính toán dựa trên BCTC soát xét tại thời điểm 30/06/2017 của các ngân hàng trên thị trường OTC)

Để đánh giá cơ hội đầu tư vào một ngân hàng, nhà đầu tư có thể dùng hai phương pháp cơ bản là phương pháp so sánh hệ số P/E (giá trên thu nhập) và P/B (giá trên giá trị sổ sách). Tại thời điểm tính toán, chỉ số P/E của Ngân hàng Bản Việt đã vượt mức 40, một số ngân hàng khác dao động trong khoảng từ 10 – 25. Khi đó, P/E của LPB chỉ ở mức 6,6 lần, P/B ở mức 1,06 lần và EPS 4 quý gần nhất đạt 2.167 đồng/cp.

Tuy nhiên, việc nhà đầu tư quan tâm hiện nay là giá cổ phiếu của LPB sau khi lên UPCoM sẽ diễn biến ra sao.

(Dữ liệu được tính toán dựa trên báo cáo tài chính soát xét tại thời điểm 30/06/2017 của các ngân hàng trên thị trường tập trung)

Nếu so sánh với các mã đã niêm yết, hệ số P/E của Liên Việt Post Bank vẫn tiếp tục giữ vị trí thấp nhất. Trong khi đó, các mã như EIB, VIB đã ở mức rất cao. Thậm chí STB đã vượt mức P/E 40. Điều này có nghĩa là, với mức giá 14.800 đồng/cp thì khi niêm yết trên UPCoM, khả năng tăng giá của cổ phiếu này được đánh giá là khá tiềm năng.

Diễn biến giao dịch cổ phiếu các ngân hàng được niêm yết trên thị trường tập trung trong 9 tháng gần nhất. (Nguồn: tổng hợp từ Vietstock)

Ngoài phương pháp so sánh dựa trên hệ số cơ bản, lợi nhuần ròng và tình hình kinh doanh của từng ngân hàng cũng vô cùng quan trọng. Đối với ngân hàng lớn như Ngân hàng Công Thương Vietinbank (Mã: CTG), lợi nhuận quý II/2017 tăng vọt lên 200 tỷ đồng nhưng không quá nhiều so với cùng kỳ năm trước. Hiện mức dư nợ tín dụng của ngân hàng này cũng bị tăng nhanh theo quy mô bình quân ngành.

Bảng kết quả kinh doanh tính đến ngày 30/6 của các ngân hàng niêm yết

(Dữ liệu được tổng hợp và tính toán dựa trên báo cáo tài chính soát xét tại thời điểm 30/06/2017 của các ngân hàng)

Nhìn chung lợi nhuận ròng của một số ngân hàng hiện nay có sự chênh lệch rõ rệt. Nếu như EIB loanh quanh ở giá 12.000 đồng/cp, lợi nhuận bình quân chỉ đạt hơn 140 tỷ đồng, hay như VIB giá đang ở mức 22.000 đồng/cp, lãi thuần 4 quý gần nhất ở mức 725 tỷ đồng, lợi nhuận bình quân khiêm tốn 156 tỷ đồng thì LPB hiện có thu nhập lãi bình quân 4 quý gần nhất khoảng 1.195 tỷ đồng, lợi nhuận ròng bình quân 4 quý là 350 tỷ đồng. Kết thúc quý III/2017, khoản lợi nhuận trước thuế của LPB vượt 1.400 tỷ đồng, tỷ lệ nợ xấu 1,16%, việc chi trả cổ tức vẫn đảm bảo ở mức 12%.

LienVietPostBank niêm yết sau khi bán vốn cho NĐT nước ngoài, không ưu tiên phát triển tài chính tiêu dùng Lãnh đạo LienVietPostBank cho hay, việc niêm yết sẽ thực hiện sau khi Ngân hàng có nhà đầu tư nước ngoài tham gia mua cổ ...