Huyền thoại Howard Marks: Vàng không có chỗ đứng trong chiến lược đầu tư nghiêm túc

Giá vàng đã tăng đáng kể trong một năm qua. Tuy nhiên, tỷ phú đầu tư Howard Marks vẫn khẳng định dùng vàng để lưu trữ giá trị là một sai lầm. Lý do là không ai có cách để xác định liệu kim loại quý này có đang được định giá hợp lý hay không.

Trong một buổi trò chuyện tại Đại học Pepperdine, nhà đồng sáng lập Oaktree Capital Management đã đặt câu hỏi về vai trò của vàng như một kho lưu trữ giá trị. 

Ông so sánh vàng với cổ phiếu, trái phiếu và bất động sản - những tài sản tạo ra dòng tiền và có thể được định giá dựa trên lợi nhuận kỳ vọng. Trái lại, vàng không tạo ra dòng tiền, vì vậy nhà đầu tư "không có cơ sở để bàn luận” về cách định giá nó.

Trong quá khứ, nhà đầu tư từng gặp rủi ro vì không thể định giá một số tài sản vật chất. Marks nhắc lại khi giá dầu thô Brent đạt đỉnh khoảng 147 USD/thùng vào năm 2008, các nhà phân tích cho rằng lý do là dầu mỏ có nguồn cung hữu hạn và đa phần nằm trong tay những quốc gia không có quan hệ tốt với Mỹ.

Dù lập luận này là đúng, giá dầu sau đó vẫn lao dốc xuống 40 USD/thùng khi khủng hoảng tài chính toàn cầu lan rộng. 

Marks khẳng định: “Bạn không thể tuyên bố đâu là mức giá hợp lý cho một thùng dầu thô hay một thỏi vàng. Bạn có thể dùng cách nào để chuyển đổi các yếu tố định tính thành một mức giá hợp lý? Câu trả lời là không có cách nào cả. Điều này cũng đúng với vàng”.

“Chẳng có lý do gì để vàng trở thành tài sản tích trữ giá trị ngoài việc mọi người coi nó như một tài sản tích trữ giá trị”, vị tỷ phú nói thêm.

Marks kể rằng hồi năm 2010, ông từng chia sẻ với khách hàng rằng vàng có tiềm năng trở thành “khoản đầu tư hoàn hảo và lý tưởng”, nhưng cùng lúc đó ông cũng nhắc nhở kim loại này không có giá trị gì trong việc phòng ngừa lạm phát.

Nhà đầu tư lão luyện đồng ý vàng là tài sản hữu hình và có nguồn cung hữu hạn. Tuy nhiên, ông nhấn mạnh không có lý do gì để vàng trở thành phương tiện lưu trữ giá trị tốt hơn các kim loại khác như sắt, ngoại trừ việc mọi người có vẻ đồng ý rằng vàng sẽ giữ giá.

Marks viết trong lưu ý năm 2010: “Đó chỉ là sự tự huyễn hoặc, không khác gì việc hùa theo đám đông như trong câu chuyện 'Bộ quần áo mới của Hoàng đế'.

Vàng không có giá trị tài chính nào khác ngoài giá trị mà mọi người gán cho nó, vì vậy nó không nên có vai trò gì trong một kế hoạch đầu tư nghiêm túc. Tôi tin chắc điều này”.

Theo tờ Bussiness Insider, quan điểm của Marks trái ngược với ý kiến của số đông nhà đầu tư trong năm qua. Trong những ngày đầu năm 2026, giá vàng đã tăng hơn 7%.

Các nhà phân tích chỉ ra một loạt các yếu tố đã kéo giá vàng lên cao, bao gồm căng thẳng địa chính trị, lực mua của các ngân hàng trung ương và nhu cầu suy giảm đối với các tài sản tài chính Mỹ. 

Diễn đàn Đầu tư Việt Nam 2027 (Vietnam Investment Forum 2027)

Thời gian: Ngày 12/11/2026
Địa điểm: Shilla Monogram Hanoi Westlake, số 6 Hoàng Minh Thảo, Tây Hồ Tây, Hà Nội

Là sự kiện thường niên quy tụ các chuyên gia đầu ngành, Diễn đàn Đầu tư Việt Nam 2027 mang đến những góc nhìn chuyên sâu về triển vọng đầu tư và cơ hội trên thị trường năm 2027.

Trong khuôn khổ sự kiện, Ban tổ chức sẽ công bố Best Retail Brokers 2026 - Bảng xếp hạng công ty chứng khoán có dịch vụ bán lẻ tốt nhất thị trường Việt Nam.

Cùng cộng đồng đầu tư đón đầu xu hướng, cập nhật góc nhìn chuyên gia và khám phá cơ hội đầu tư năm 2027.

Bạn cũng sẽ có cơ hội nhận vé mời đặc biệt của BTC khi tham gia khảo sát về triển vọng kinh tế, thị trường tài chính và chiến lược phân bổ tài sản trong năm 2027.

Mua vé theo nhóm
giảm đến 30% Dự báo của bạn về
triển vọng kinh tế 2027
(Để có cơ hội nhận vé miễn phí)