Dragon Capital: Không chờ FTSE, dòng tiền lớn đang dần giải ngân vào cổ phiếu Việt Nam

Trong khuôn khổ chương trình, ông Đặng Thanh Tùng, Giám đốc Nghiệp vụ cấp cao Dragon Capital, đã chia sẻ về diễn biến dòng vốn và triển vọng thị trường chứng khoán Việt Nam trong bối cảnh nhiều biến số toàn cầu.

Theo ông, căng thẳng địa chính trị, cụ thể là xung đột tại khu vực Trung Đông, đã tạo ra những nhiễu động nhất định đối với tâm lý nhà đầu tư quốc tế. Trong tháng 3, khối ngoại gia tăng bán ròng, phản ánh xu hướng phòng thủ khi rủi ro toàn cầu leo thang. Tuy nhiên, hiện tượng này chủ yếu mang tính đồng bộ, khi các dòng vốn quốc tế có xu hướng rút khỏi nhiều thị trường cùng lúc để đánh giá lại rủi ro, thay vì phân biệt riêng từng quốc gia hay thị trường cụ thể.

Ở chiều ngược lại, nếu loại bỏ yếu tố địa chính trị, thị trường đã ghi nhận những tín hiệu tích cực hơn trong hai tháng đầu năm với một số phiên mua ròng trở lại. Theo đánh giá của Dragon Capital, diễn biến này cho thấy Việt Nam vẫn nằm trong danh sách theo dõi của dòng vốn ngoại, đặc biệt trong bối cảnh định giá thị trường trở nên hấp dẫn hơn sau các nhịp điều chỉnh gần đây.

Theo ông, các đánh giá và quan sát thị trường cho thấy một số quỹ đầu tư chủ động đã bắt đầu gia tăng tỷ trọng cổ phiếu Việt Nam từ trước, thay vì chờ đến thời điểm nâng hạng chính thức. Động lực đến từ việc mặt bằng định giá đã điều chỉnh về mức thấp hơn so với giai đoạn tăng trưởng mạnh trước đó, trong khi triển vọng tăng trưởng kinh tế của Việt Nam vẫn duy trì ở mức cao so với nhiều thị trường khác trong khu vực và trên thế giới.

Theo đó, dòng vốn chủ động có xu hướng giải ngân sớm để đón đầu các sự kiện mang tính chỉ số, thay vì chờ tín hiệu xác nhận từ các tổ chức xếp hạng. Đại diện Dragon Capital cũng cho biết đây là đặc điểm thường thấy của dòng vốn lớn.

Trong khi đó, các quỹ thụ động theo dõi chỉ số mới nổi (Emerging Markets) của FTSE sẽ thực hiện phân bổ vốn theo tỷ trọng chỉ số khi Việt Nam được nâng hạng dự kiến vào tháng 9/2026. Khác với dòng vốn chủ động, nhóm quỹ này vận hành theo cơ chế mô phỏng chỉ số, do đó việc giải ngân mang tính hệ thống và ít phụ thuộc vào quan điểm đầu tư riêng lẻ.

Dòng vốn này có thể tạo ra lực cầu ổn định hơn cho thị trường trong trung và dài hạn, đặc biệt trong giai đoạn sau khi việc nâng hạng chính thức có hiệu lực.

Đánh giá về triển vọng vĩ mô, ông Tùng cho biết trong kịch bản giá dầu duy trì ở mức 100–110 USD/thùng trong thời gian dài, lạm phát có thể tiệm cận 4,5%–5%, trong khi tăng trưởng GDP có thể giảm khoảng 0,5–1 điểm phần trăm.

Bối cảnh này có thể tạo ra những áp lực nhất định trong ngắn hạn, nhưng theo chia sẻ tại sự kiện, nền kinh tế Việt Nam vẫn được nhìn nhận có nền tảng ổn định nhờ các yếu tố hỗ trợ từ chính sách điều hành và nội lực tăng trưởng.

Đánh giá về dư địa tăng trưởng của thị trường, ông Tùng cho rằng ngay cả khi mặt bằng lãi suất tăng lên, tức chi phí vốn không còn ở mức thấp như trước, thị trường chứng khoán vẫn có thể đạt mức tăng trưởng khoảng 15%–17%, thậm chí cao hơn tùy theo từng cổ phiếu cụ thể.

Hai nhóm ngành được đề cập gồm ngân hàng và tiêu dùng. Trong đó, ngành ngân hàng được xem là trụ cột của nền kinh tế, dự kiến duy trì đà tăng trưởng ổn định. Nhóm tiêu dùng được đánh giá có thể hưởng lợi từ sự cải thiện thu nhập và nhu cầu tiêu dùng trong bối cảnh kinh tế tiếp tục tăng trưởng.

Về dài hạn, việc được đưa vào rổ chỉ số FTSE được xem là bước khởi đầu trong lộ trình nâng hạng thị trường. Việt Nam đang hướng tới mục tiêu nâng hạng theo chuẩn MSCI vào khoảng năm 2030, đồng thời cải thiện xếp hạng tín nhiệm quốc gia.  

Kinh nghiệm từ các thị trường khác cho thấy quá trình nâng hạng thường đi kèm với sự gia tăng thanh khoản, mở rộng quy mô thị trường và thu hút dòng vốn quốc tế trong các giai đoạn tiếp theo.