Động lực nào khiến bộ đôi TCH và HHS tăng giá phi mã dù thị trường chứng khoán lao dốc?

Hai cổ phiếu nhà Hoàng Huy giao dịch thăng hoa

Cuối năm 2019 - đầu 2020, cổ phiếu TCH của CTCP Đầu tư Dịch vụ Tài chính Hoàng Huy chứng kiến nhịp tăng giá phi mã, ghi tên vào top cổ phiếu tăng mạnh nhất thị trường.

Không ồn ào, không gây chú ý, cổ phiếu TCH miệt mài tăng hơn gấp đôi từ mức giá khoảng 22.000 đồng/cp vào cuối tháng 10/2019 lên đỉnh lịch sử quanh 45.400 đồng trong phiên 13/2, với biên độ mỗi phiên chỉ từ 2% đến 3%. Thanh khoản của TCH cũng không có sự đột biến, với khối lượng giao dịch duy trì khoảng 1,2 triệu đơn vị mỗi phiên.

Mặc dù giảm xuống nhanh chóng trong nửa cuối tháng 2, cổ phiếu này lại bắt đầu có tín hiệu hồi phục trong hai phiên gần đây, từ đáy 33.900 đồng/cp lên 34.450 đồng/cp trong phiên 3/3. Đến thời điểm này, khối lượng giao dịch đã tăng lên đột biến, lần lượt đạt 5 triệu và 4,4 triệu đơn vị trong hai phiên gần nhất.

Tính trong 6 tháng trở lại đây, cổ phiếu TCH vẫn đạt mức tăng trên 50%, vượt trội so với mức giảm 9,06% của VN-Index.

Đến giữa tháng 1/2020, cổ phiếu HHS của người anh em CTCP Đầu tư Dịch vụ Hoàng Huy cũng bắt đầu dậy sóng với mức tăng 60% từ 3.000 đồng/cp lên gần 4.800 đồng/cp.

Trong nhịp lao dốc của TCH (19 - 26/2), cổ phiếu HHS cũng chứng kiến những phiên giảm mạnh, theo đó mất gần 17% về còn 4.000 đồng/cp. Dù vậy, đến 4 phiên giao dịch gần đây, cổ phiếu này lại bất ngờ bật tăng lên 5.120 đồng/cp, mức giá cao nhất kể từ đầu năm 2018. So với đáy 3.000 đồng/cp, mã này hiện đã tăng hơn 70%.

Khác với TCH, nhịp tăng mạnh của cổ phiếu HHS đi kèm với thanh khoản đột biến khoảng 3 triệu đơn vị mỗi phiên, cao gấp hơn 5 lần so với khối lượng trung bình một năm gần đây, cũng là vùng khối lượng cao nhất kể từ đầu năm 2017.

Đáng lưu ý, giao dịch bùng nổ của bộ đôi cổ phiếu Hoàng Huy diễn ra trong bối cảnh thị trường chứng khoán lao dốc sau những tác động tâm lí tiêu cực từ dịch virus COVID-19, vậy đâu là động lực tăng giá của hai cổ phiếu này?

Kết quả kinh doanh đột biến nhờ mảng bất động sản

Diễn biến khởi sắc của bộ đôi cổ phiếu TCH - HHS phần nào đến từ tăng trưởng kinh doanh đột biến trong quí IV cũng như cả năm 2019 của các doanh nghiệp này.

Báo cáo tài chính quí III/2019 (niên độ từ 1/10/2019 đến 31/12/2019) của TCH cho thấy, doanh thu thuần đạt 743,9 tỉ đồng, cao gấp 4,7 lần so với kì năm 2018. Lợi nhuận gộp theo đó cũng cao gấp 6,6 lần lên 269,6 tỉ đồng, biên lãi gộp cải thiện đáng kể từ 25,3% lên 36,2%.

Doanh thu tăng đột biến nhờ mảng kinh doanh bất động sản với mức tăng từ 21,6 tỉ đồng lên 936,4 tỉ đồng; nguyên nhân là trong kì công đã thực hiện bàn giao căn hộ tại dự án Hoàng Huy Riverside, Gold Tower và một số dự án khác.

Sự khởi sắc trong hoạt động bất động sản cũng bù đắp cho mảng kinh doanh ô tô đang chững lại, với doanh thu bán ô tô đầu kéo giảm từ 511,1 tỉ đồng xuống 492,4 tỉ đồng.

Các loại chi phí như chi phí tài chính, chi phí bán hàng, chi phí quản lí doanh nghiệp cũng tăng lên tương ứng, tuy nhiên đều ở mức không đáng kể. Theo đó, TCH ghi nhận lợi nhuận trước thuế đạt 271,7 tỉ đồng, cao gấp gần 5,2 lần cùng kì năm trước; lợi nhuận sau thuế đạt 205,7 tỉ đồng, gấp 4,6 lần.

Lũy kế 9 tháng đầu năm, doanh thu của công ty đạt 1.470 tỉ đồng, gấp 2,6 lần cùng kì năm 2018, hoàn thành vượt mức 18% so với kế hoạch được ĐHĐCĐ giao phó. Lợi nhuận trước thuế và sau thuế ghi nhận lần lượt 580,2 tỉ đồng và 457,1 tỉ đồng, tăng trưởng lần lượt 147% và 129%; vượt 16% kế hoạch lợi nhuận cả năm.

Đối với HHS, doanh thu thuần quí IV/2019 đạt 215,5 tỷ đồng, tăng 27,5% so với cùng kì. Trong khi đó, lợi nhuận gộp tăng gấp 3 lần lên mức 68,7 tỉ đồng; biên lợi nhuận gộp tăng từ 12,7% lên 31,9%.

Theo đó, HHS báo lãi trước thuế tăng gấp 2,4 lần cùng kì lên mức 105,6 tỉ đồng. Lãi sau thuế đạt hơn 96 tỉ đồng, cao gấp 2,7 lần so với lợi nhuận đạt được quí 4/2018.

Lũy kế cả năm 2019, doanh thu thuần của HHS đạt hơn 590 tỉ đồng, giảm gần một nửa so với năm 2018 và chỉ đạt 49% kế hoạch do kết quả đi xuống trong những quí đầu năm. Tuy nhiên, với kết quả tích cực nhờ biên lợi nhuận cải thiện trong quí cuối năm, HHS vẫn lãi sau thuế hơn 205 tỉ đồng, tăng 5,7% so với năm 2018.

Sở hữu hàng nghìn tỉ đồng tiền gửi ngân hàng

Tại thời điểm 31/12/2019, tổng tài sản của TCH ở mức 8.198 tỉ đồng, tăng 30% so với đầu năm; đáng chú ý trong đó có hơn 1.000 tỉ đồng tiền gửi tại ngân hàng. Hoàng Huy cũng đầu tư gần 2.300 tỉ đồng vào các công ty con tại Hải Phòng.

Ngoài các dự án đã được mở bán, Hoàng Huy hiện còn hơn 1.200 tỉ đồng hàng tồn kho kinh doanh bất động sản, trong đó thành phẩm sẵn sàng để bán gần 776 tỉ đồng. Công ty cũng đang tiếp tục triển khai các dự án tại Hải Phòng với tổng giá trị gần 1.300 tỉ đồng, hiện đã được người mua trả trước gần 810 tỉ đồng.

Bên cạnh mảng bất động sản, Hoàng Huy cũng đẩy mạnh phát triển mảng kinh doanh ô tô đầu kéo, với giá trị hàng hóa và thành phẩm cuối năm 2019 ở mức gần 1.300 tỉ đồng, so với chỉ vài chục tỉ đồng vào cuối năm 2018.

Thời gian vừa qua, TCH đã phát triển thành công các dự án lớn như Hoàng Huy Riverside, Gold Tower, dự án cải tạo HH3 HH4 Đổng Quốc Bình, Pruksa Town. Điều này đem đến kết quả kinh doanh tích cực trong quí IV/2019.

Trong khi đó, HHS với tổng tài sản 3.628 tỉ đồng cũng sở hữu lượng tiền gửi lên đến 1.805 tỉ đồng, tương đương gần một nửa tài sản.

HHS hiện còn hơn 317 tỉ đồng khoản phải thu, chủ yếu là thành phẩm bất động sản và ô tô đầu kéo. Trong đó, tại thời điểm cuối năm 2019, HHS đang nhận trước gần 50 tỉ đồng tiền trả trước từ người mua nhà.

HHS cũng ghi nhận tăng gần 190 tỉ đồng bất động sản đầu tư, toàn bộ là căn hộ xây dựng hoàn thành và đang sử dụng với mục đích cho thuê trong năm 2019.

TCH dự kiến tăng tỉ lệ sở hữu HHS lên trên 50%, nới room lên 49% chuyển đổi trái phiếu cho đối tác ngoại

Theo tài liệu ĐHĐCĐ thường niên năm 2020 của HHS, doanh nghiệp này dự kiến xin ý kiến cổ đông về việc cho phép TCH tăng tỉ lệ sở hữu lên 50% mà không phải chào mua công khai.

TCH hiện sở hữu gần 100,5 triệu cổ phiếu HHS, tương tỉ lệ 40,24% vốn điều lệ. Để nâng tỉ lệ sở hữu lên trên 50%, TCH dự kiến mua thêm 25 triệu cổ phiếu, đồng thời trở thành công ty mẹ của HHS nếu thương vụ hoàn tất.

Theo công bố, mục đích TCH nâng sở hữu HHS nhằm nâng cao các mối liên kết chặt chẽ về lợi ích giữa các đơn vị thành viên trong tập đoàn Hoàng Huy thông qua quan hệ sở hữu, tối đa hóa sự chia sẻ lợi ích, hợp tác kinh doanh. Bên cạnh đó, cổ phiếu HHS cũng đang bị thị trường định giá thấp.

Về phía TCH, doanh nghiệp này mới đây đã thực hiện giải tỏa, điều chỉnh tỉ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài từ 46,38% lên 49%. Việc điều chỉnh này dựa trên hợp đồng trái phiếu chuyển đổi mà công ty đã thực hiện chào bán thời điểm đầu năm 2019.

Cụ thể, TCH đã phát hành gần 600 tỉ đồng trái phiếu chuyển đổi cho hai trái chủ là Shinhan-Core Trend Global Fund 1 và Shinhan Bank (đơn vị ủy thác của Valuesystem Protect Optimus Private Investment Fund) kì hạn ba năm để thực hiện các dự án đầu tư bất động sản.

Theo đó, mức giá chuyển đổi được xác định là 16.550 đồng/cp, chỉ bằng 48% so với thị giá hiện của cổ phiếu TCH trên thị trường. Sau đợt chuyển đổi, nhóm Shinhan sẽ sở hữu gần 36,3 triệu cổ phiếu, tương đương hơn 9,3% vốn điều lệ của TCH.