Công ty sách sống nhờ buôn tiền, cho vay lãi suất 12%

Báo cáo tài chính quý III/2026 của CTCP Sách Việt Nam (Savina - Mã: VNB) cho thấy mặc dù định vị là một doanh nghiệp trong ngành sách, nhưng nguồn thu và lợi nhuận cốt lõi của công ty hiện không đến từ việc bán sách hay văn phòng phẩm, mà phụ thuộc phần lớn vào hoạt động tài chính, cụ thể là cho vay và gửi tiền lấy lãi.

Nguồn thu tài chính gấp nhiều lần doanh thu bán hàng

Lũy kế 9 tháng đầu năm 2026, doanh thu thuần từ hoạt động kinh doanh chính (bán hàng và cung cấp dịch vụ) của Savina đạt 24 tỷ đồng, tăng 15% so với cùng kỳ năm 2025. 

Riêng trong quý III, công ty ghi nhận 10 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng 52% so với mức 7 tỷ đồng cùng kỳ năm ngoái. Trong đó, doanh thu cho thuê bất động sản đóng góp 3 tỷ đồng, còn mảng kinh doanh khác và bán lẻ mang về 7 tỷ đồng.

Dù có sự tăng trưởng ở mảng kinh doanh truyền thống, con số này trở nên nhỏ bé khi đặt cạnh kết quả từ hoạt động tài chính. 

Trong 9 tháng đầu năm 2026, doanh thu hoạt động tài chính của Savina đạt tới 97 tỷ đồng, cao gấp hơn 4 lần doanh thu thuần bán hàng. Toàn bộ nguồn thu này đến từ lãi tiền gửi và lãi cho vay. Chỉ tính riêng quý III, doanh thu tài chính đã đạt 34 tỷ đồng, tăng 6% so với cùng kỳ.

Sự chênh lệch này phản ánh trực tiếp kết quả lợi nhuận của doanh nghiệp. Nguồn thu lãi cho vay đóng vai trò trụ cột, tạo ra phần lớn lợi nhuận sau thuế của công ty, vượt trội hoàn toàn so với mảng kinh doanh sách và văn phòng phẩm truyền thống. 

Kết thúc quý III, lợi nhuận sau thuế đạt 25 tỷ đồng, tăng 14% so với cùng kỳ. Lũy kế 9 tháng, lợi nhuận sau thuế đạt 68 tỷ đồng, tăng 6% so với năm trước. Lãi cơ bản trên cổ phiếu (EPS) 9 tháng đạt 1.006 đồng/cổ phiếu.

Cấu trúc tài sản tập trung vào khoản cho vay quy mô lớn

Cơ sở tạo ra nguồn doanh thu tài chính nêu trên nằm ở việc phân bổ tài sản của doanh nghiệp. 

Tính đến ngày 30/9/2026, tổng tài sản của Savina đạt 1.278 tỷ đồng, tăng nhẹ so với mức 1.217 tỷ đồng hồi đầu năm. Điểm đáng chú ý là cơ cấu tài sản tập trung cao độ ở tài sản ngắn hạn, chiếm tới 99%.

Trong đó, khoản mục "Đầu tư tài chính ngắn hạn" ghi nhận 1.233 tỷ đồng, tương đương 97% tổng tài sản. Mục này bao gồm 164 tỷ đồng tiền gửi ngân hàng có kỳ hạn và một khoản cho vay ngắn hạn lên tới 1.069 tỷ đồng (chiếm 84% tổng tài sản).

Về điều kiện vay, thuyết minh ghi nhận mức lãi suất áp dụng là 12%/năm. Tuy nhiên, danh tính bên vay không được công bố chi tiết; báo cáo tài chính chỉ ghi chung đối tượng nhận khoản vay là "một số doanh nghiệp". 

Với mức lãi suất 12%/năm trên quy mô vốn ngàn tỷ, đây chính là cỗ máy tạo ra dòng tiền và lợi nhuận chủ yếu cho Savina trong kỳ.

Hoàn toàn không có nợ vay, tỷ lệ tiền mặt cải thiện

Đối lập với việc sử dụng phần lớn tài sản để cho vay, Savina duy trì một cấu trúc nguồn vốn không sử dụng đòn bẩy. Tính đến 30/9/2026, nợ phải trả của công ty chỉ ở mức 24 tỷ đồng, trong đó chủ yếu là thuế Thu nhập doanh nghiệp (TNDN) và các khoản phải nộp Nhà nước (18 tỷ đồng). Doanh nghiệp hoàn toàn không có nợ vay ngân hàng hay phát hành trái phiếu.

Vốn chủ sở hữu đạt 1.254 tỷ đồng. Cơ cấu vốn góp hiện khá cô đọng. Tập đoàn Vingroup - CTCP là cổ đông lớn nhất, nắm giữ 65% vốn góp (tương đương 444 tỷ đồng); tiếp theo là Cổ đông Nhà nước nắm 10% (68 tỷ đồng) và các cổ đông khác nắm 25% (168 tỷ đồng). 

Sự tích lũy qua các kỳ giúp Savina ghi nhận khoản lợi nhuận sau thuế chưa phân phối lên tới 503 tỷ đồng, cùng với thặng dư vốn cổ phần 72 tỷ đồng.

Xét về dòng tiền, Báo cáo Lưu chuyển tiền tệ 9 tháng đầu năm 2026 cho thấy lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh âm 33 tỷ đồng (cùng kỳ 2025 âm 25 tỷ đồng). Nguyên nhân chủ yếu do công ty đã thực nộp 21 tỷ đồng thuế TNDN. 

Tuy nhiên, lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động đầu tư dương 45 tỷ đồng. Nguồn thu từ tiền lãi cho vay, cổ tức và lợi nhuận được chia đạt 126 tỷ đồng, đủ bù đắp cho các khoản chi cho vay hoặc mua công cụ nợ. 

Kết quả, lưu chuyển tiền thuần trong kỳ dương 12 tỷ đồng, nâng lượng tiền và tương đương tiền cuối kỳ lên 15 tỷ đồng (so với mức gần 3 tỷ đồng hồi đầu năm).

Diễn đàn Đầu tư Việt Nam 2027 (Vietnam Investment Forum 2027)

Thời gian: Ngày 12/11/2026
Địa điểm: Shilla Monogram Hanoi Westlake, số 6 Hoàng Minh Thảo, Tây Hồ Tây, Hà Nội

Là sự kiện thường niên quy tụ các chuyên gia đầu ngành, Diễn đàn Đầu tư Việt Nam 2027 mang đến những góc nhìn chuyên sâu về triển vọng đầu tư và cơ hội trên thị trường năm 2027.

Trong khuôn khổ sự kiện, Ban tổ chức sẽ công bố Best Retail Brokers 2026 - Bảng xếp hạng công ty chứng khoán có dịch vụ bán lẻ tốt nhất thị trường Việt Nam.

Hãy tham gia đánh giá chất lượng dịch vụ công ty chứng khoán, góp phần phản ánh trải nghiệm thực tế của nhà đầu tư và có cơ hội nhận vé mời tham dự Diễn đàn.

Đánh giá chất lượng dịch vụ
công ty chứng khoán của bạn

Cùng cộng đồng đầu tư đón đầu xu hướng, cập nhật góc nhìn chuyên gia và khám phá cơ hội đầu tư năm 2027. Đăng ký ngay để nhận ưu đãi vé Early Bird, giảm hơn 30%!

Mua Vé Early Bird
Giảm Hơn 30%