Cơn sốt xe điện nhường chỗ cho AI, Nvidia thế chân Tesla: Nhà đầu tư có nên cẩn trọng?

Lấy Tesla làm gương

Sự trỗi dậy của Nvidia đang làm mê đắm Phố Wall và đưa chỉ số S&P 500 lên những đỉnh cao mới. Nhưng hiện tượng này cũng gợi nhớ đến một cổ phiếu khác từng bay cao dựa trên kỳ vọng về một cuộc cách mạng công nghệ, sau cùng phải quay trở về mặt đất khi hy vọng biến thành thất vọng.

Cổ phiếu đó là Tesla. Năm 2017, công ty của Elon Musk đã châm ngòi cho cơn sốt trên thị trường chứng khoán Mỹ trong bối cảnh các nhà đầu tư đặt cược rằng xe điện sẽ chiếm lĩnh cả thế giới.

Khi đó, giá cổ phiếu Tesla bùng nổ đến mức hãng xe điện có thể vượt qua những tay chơi lớn khác trong ngành như GM và Ford để trở thành nhà sản xuất ô tô lớn nhất nước Mỹ.

Một số nhà phân tích đánh giá Tesla là một công ty công nghệ chứ không đơn thuần là một nhà sản xuất ô tô. Phe lạc quan nói công ty của Elon Musk có thể trở thành “Apple thứ hai”.

Hiện nay, giá Tesla đã giảm hơn 50% kể từ đỉnh thiết lập hồi năm 2021. Các cổ phiếu xe điện từng chạy đua với Tesla cũng tuột dốc nặng nề.

Ngay bây giờ, nhiều nhà đầu tư đang đặt cược vào Nvidia, coi đây là cổ phiếu sẽ thắng chắc trong cơn sốt trí tuệ nhân tạo (AI). Giá Nvidia đã đi lên 66% trong hai tháng đầu năm nay sau khi tăng gấp ba trong năm 2023. Tờ Bloomberg khuyên các nhà đầu tư nên trông sang cổ phiếu xe điện để làm gương. 

Ông Adam Sarhan, CEO công ty đầu tư 50 Park Investments, cảnh báo: “Chúng ta đã nhiều lần chứng kiến nhà đầu tư mất đi lý trí khi say mê một công nghệ mới mẻ nào đó. Khi cảm xúc chi phối quyết định của nhà đầu tư thì giá cổ phiếu có thể phóng như tên lửa”.   

Đặt cược vào tăng trưởng

Giữa Nvidia và Tesla có rất nhiều khác biệt, từ sản phẩm cho đến tính cách của nhà lãnh đạo. Song, hai công ty này cũng có những điểm giống nhau đến đáng kinh ngạc.

Nvidia đã trở mình từ một nhà sản xuất chip trong một thị trường ngách thành một trong những công ty lớn nhất thế giới. Động lực để hãng bán dẫn này tiến xa như vậy là kỳ vọng của nhà đầu tư rằng công ty sẽ tiếp tục tốc độ tăng trưởng doanh thu phi thường. 

Năm 2020, Tesla cũng chứng kiến một cột mốc lớn, vốn hoá công ty vượt ngưỡng 1.200 tỷ USD. Khi đó, nhà đầu tư hy vọng xe điện sẽ nhanh chóng được sử dụng rộng rãi và Tesla sẽ là công ty thống trị thị trường.

Tuy nhiên, hiện tại nhu cầu dành cho xe điện đã chậm lại. Lớp khách hàng nhạy cảm về giá và ngại thay đổi cần nhiều thời gian hơn dự kiến để chuyển sang công nghệ mới. Kết quả, Tesla trở thành một trong những cổ phiếu giảm mạnh nhất của chỉ số Nasdaq 100 trong năm nay.

Ông Sameer Bhasin, Giám đốc Value Point Capital, giải thích: “Tesla đang thể hiện rất nhiều tiềm năng về xe tự lái và mẫu cybertruck, nhưng cổ phiếu vẫn giảm. Vì sao? Vì họ đang mất thị phần và biên lợi nhuận. Trong thế giới công nghệ, đó là nụ hôn của tử thần”.

Đối với Nvidia, cơn sốt dành cho cổ phiếu này vẫn ở giai đoạn đầu và do đó chưa có bất kỳ dấu hiệu hạ nhiệt nào. Kết quả kinh doanh của Nvidia đã đánh bại kỳ vọng của thị trường trong 4 quý liên tiếp, được thúc đẩy bởi nhu cầu khổng lồ dành cho các con chip chuyên dụng dành cho AI.

Sau khi tăng hơn gấp ba vào năm ngoái, Nvidia là cổ phiếu tăng giá mạnh nhất trong chỉ số S&P 500 năm nay. Vốn hóa công ty đạt 2.000 tỷ USD, chỉ thua kém Apple và Microsoft.

Cơn sốt AI gợi nhớ về sự hưng phấn của nhà đầu tư đối với internet và bong bóng dot-com. Song, trong quá khứ, các công ty Internet được định giá dựa trên những thước đo mới như “số lần click chuột” trong khi vẫn đang đốt tiền. Còn nay, Nvidia đang thu về lợi nhuận khủng.

Lợi nhuận ròng của nhà sản xuất chip này nhảy vọt hơn 500% lên gần 30 tỷ USD vào năm ngoái và được dự báo sẽ tăng hơn gấp đôi trong năm nay, theo dữ liệu do Bloomberg tổng hợp.

Rủi ro rình rập

Lợi nhuận và doanh thu khả quan, cùng chuỗi thành tích đánh bại dự báo của thị trường, đã giúp các thước đo về giá của Nvidia không tăng cao quá đà. Tuy nhiên, Nvidia vẫn là cổ phiếu có hệ số P/S (giá/doanh thu) cao nhất trong chỉ số S&P 500, ở mức 18 lần.

Các đối thủ đang rất nóng lòng giành lấy thị phần của Nvidia. Gần đây, Advanced Micro Devices (AMD) đã công bố mẫu chip mới cạnh tranh với Nvidia. Thậm chí các khách hàng như Microsoft cũng đang chạy đua để phát triển chip cho riêng mình.

Giám đốc Bhasin của Value Point Capital bình luận: “Nếu bạn tin vào cơn sốt AI, điều đó có nghĩa là bạn nghĩ rằng trong 10 năm tới, AI sẽ được ứng dụng trong rất nhiều lĩnh vực và thế giới có rất nhiều hệ thống chỉ sử dụng chip của Nvidia. Chỉ cần lực mua chững lại một chút thôi, cổ phiếu Nvidia sẽ sa sút”.

Những lập luận trên không có ý phủ định tiềm năng đột phá của xe điện hoặc AI nhưng chúng gợi lên câu hỏi rằng phải chăng các nhà đầu tư đang trả tiền cho tiềm năng tăng trưởng có thể sẽ không bao giờ thành sự thật.

Chúng ta có thể lấy ví dụ từ Cisco Systems, “con cưng” của thị trường chứng khoán Mỹ trong thời bong bong dotcom. Ngày nay, Cisco vẫn là một công ty thành công, nhưng những nhà đầu tư mua cổ phiếu này quanh đỉnh giá đã phải chờ 24 năm mà vẫn chưa bù được lỗ.