Chứng khoán VietinBank: Thị trường có thể tăng rõ nét hơn sau 3 - 7 tháng kể từ lần giảm lãi suất gần nhất ngày 23/5

Lãi suất điều hành giảm chưa tác động nhiều tới thị trường chứng khoán

Trong Báo cáo Tương quan giữa lãi suất điều hành và thị trường chứng khoán trong giai đoạn từ năm 2008 đến nay và dự báo thị trường nửa cuối năm 2023, tầm nhìn năm 2024 mới công bố, Chứng khoán VietinBank cho biết thị trường đã tăng giảm đan xen trong năm tháng đầu năm nay. Đóng cửa phiên 25/5, VN-Index dừng ở 1.064,63 điểm, tăng nhẹ 5,71% so với phiên kết thúc năm 2022.

Nhìn chung, việc giảm lãi suất của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) chưa tác động nhiều tới thị trường do đà giảm không nhiều, thời gian chưa đủ lâu, mặt bằng lãi suất thương mại vẫn ở mức cao và thị trường giai đoạn này chịu áp lực từ nhiều yếu tố nằm ngoài chính sách tiền tệ, bao gồm khó khăn của các doanh nghiệp trong lĩnh vực kinh doanh bất động sản, cho vay tiêu dùng, rủi ro chính trị.

Đánh giá tác động của lãi suất điều hành tới đà tăng trưởng thị trường qua các thời kỳ từ năm 2008 đến nay, Chứng khoán VietinBank kết luận rằng việc giảm lãi suất điều hành cần duy trì trong thời gian kéo dài với mức độ giảm mạnh hơn thì tác động lên thị trường mới rõ ràng.

VN-Index 2023 có thể tăng tối thiểu từ 25 - 30% và bắt đầu chu kỳ tăng từ quý III

Nhìn chung, tổng thể vĩ mô Việt Nam đang tương đối ổn định và khả năng cao có thể duy trì trong phần còn lại của năm 2023. Lạm phát có xu hướng giảm dần và tỷ giá ổn định tạo dư địa rất lớn cho NHNN tiếp tục giảm thêm lãi suất điều hành.

Bên cạnh đó, Fed đang bày tỏ lập trường về việc sớm kết thúc lộ trình tăng lãi suất, tiến tới giảm lãi suất trong năm 2024 sẽ tạo không gian tiền tệ lớn cho Nhà điều hành để độc lập hơn trong điều tiết lãi suất tiền đồng theo hướng có lợi cho tăng trưởng thị trường chứng khoán.

Với những phân tích nói trên, Chứng khoán VietinBank nhận định thị trường chứng khoán sẽ tích cực hơn trong nửa cuối năm 2023, có thể tăng rõ nét hơn sau khoảng 3 - 7 tháng kể từ khi phát đi thông báo giảm lãi suất gần nhất vào 23/5 vừa qua.

VN-Index năm nay nhìn chung sẽ có xu hướng tăng, khi mặt bằng lãi suất giảm và tỷ giá duy trì mức ổn định trở lại, thanh khoản thị trường dồi dào. Mức tăng của VN-Index được nhận định tối thiểu từ 25 - 30% trong năm nay và bắt đầu chu kỳ tăng từ quý III/2023, VN-Index năm 2023 với dự báo đóng cửa quanh ngưỡng 1.250 – 1.300 điểm (độ trễ có thể sang quý I/2024). Mức tăng tương đồng với hai giai đoạn trong quá khứ là 2012 và 2013.

Ngoài ra, Chứng khoán VietinBank nhận định rằng VN-Index sẽ có thêm động lực tăng trưởng trong nửa cuối năm nay và đặc biệt năm 2024 với kỳ vọng về việc FED đưa ra lộ trình giảm lãi suất trong nửa cuối năm 2023, thời điểm giảm có thể bắt đầu từ nửa cuối năm 2023 và năm 2024.

Điều này hỗ trợ ổn định tỷ giá và tạo điều kiện để NHNN tiếp tục mua vào ngoại tệ và có cơ hội cắt giảm lãi suất điều hành tiếp, góp phần giảm mặt bằng lãi suất trong nền kinh tế và thúc đẩy dòng tiền trở lại thị trường chứng khoán nhiều hơn.