BVSC: Không nhất thiết phải thúc đẩy tín dụng khi lạm phát có nguy cơ tăng nhanh trở lại

bvsc khong nhat thiet phai thuc day tin dung khi lam phat co nguy co tang nhanh tro lai

BVSC: Không nhất thiết phải thúc đẩy tín dụng khi lạm phát có nguy cơ tăng nhanh trở lại (Ảnh minh hoạ)

Nhận định mới đây của Công ty Cổ phần Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) cho rằng nhiều khả năng Ngân hàng Nhà nước (NHNN) sẽ duy trì định hướng nới lỏng chính sách tiền tệ trong quý IV. Tuy nhiên, BVSC cũng chỉ ra nguy cơ lạm phát đang có xu hướng tăng nhanh trở lại khiến cho NHNN phải có những tính toán cẩn thận hơn trong việc điều hành.

Không nhất thiết phải thúc đẩy tăng trưởng tín dụng lên 21%

Tính đến 20/9/2017, tín dụng mới tăng trưởng 11,02% - một con số khá thấp nếu xét tương quan với kỳ vọng và mục tiêu cho cả năm nay. Như vậy, để hoàn thành mục tiêu tăng trưởng 21% thì trong ba tháng cuối năm, tín dụng phải tăng trưởng 10% (tức trung bình 3,3%/tháng), tương đương khoảng 552 nghìn tỷ đồng sẽ chảy vào nền kinh tế.

Để có lượng vốn lớn như vậy, NHNN sẽ phải tính toán để có mức cung tiền hợp lý sao cho không khiến hệ thống ngân hàng gặp khó khăn về thanh khoản, thậm chí phải đảm bảo thanh khoản hệ thống dồi dào thì mới tạo điều kiện để các ngân hàng phấn đấu giảm thêm 0,5% lãi suất cho vay như chỉ đạo của Thủ tướng Chính phủ.

Theo BVSC, NHNN không nhất thiết phải thúc đẩy hệ thống ngân hàng hoàn thành chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng 21% bằng mọi giá nếu như xuất hiện những tín hiệu sớm về khả năng lạm phát sẽ nằm ngoài tầm kiểm soát, không chỉ trong quý IV/2017 mà còn cả trong năm 2018. Thay vì dồn hết gánh nặng cho chính sách tiền tệ, nếu vẫn muốn thúc đẩy tăng trưởng GDP, Chính phủ cần quyết liệt hơn nữa trong chính sách tài khóa, cụ thể là đẩy mạnh giải ngân vốn đầu tư công, đặc biệt là nguồn vốn trái phiếu Chính phủ.

Lãi suất khó giảm trong cuối năm

Về mặt bằng lãi suất, BVSC cho rằng khó có khả năng mặt bằng lãi suất cho vay giảm trên diện rộng trong quý IV như mong muốn của Thủ tướng Chính phủ. Lý do quý IV là thời điểm nhu cầu vốn tăng cao, thanh khoản cũng thường chịu ảnh hưởng bởi yếu tố mùa vụ nên các ngân hàng sẽ không “mạo hiểm” giảm lãi suất huy động.

Khi lãi suất huy động không giảm, rất khó để kỳ vọng lãi suất cho vay giảm, ngoại trừ một số ngân hàng có khả năng cắt giảm chi phí quản lý hành chính hoặc đã “nhẹ gánh” trong trích lập dự phòng xử lý nợ xấu.