Biến động thị trường chứng khoán vừa qua ít có khả năng do làm giá

	Thanh khoản giảm, khối ngoại rút ròng, tâm lý nhà đầu tư khó lường trên thị trường chứng khoán
	Chứng khoán thử thách nhà đầu tư

Ông Nguyễn Thế Minh – Giám đốc Phân tích Công ty Chứng khoán Yuanta.

- Phó Thủ tướng Chính phủ Vương Đình Huệ vừa chỉ đạo làm rõ nguyên nhân biến động mạnh thị trường chứng khoán vừa qua. Theo ông, nguyên nhân nào dẫn tới TTCK tăng/giảm thất thường. Liệu có hay không hiện tượng làm giá, thao túng, gây lũng đoạn TTCK Việt Nam?

Đánh giá các rủi ro vĩ mô từng lĩnh vực trong dài hạn

Theo tôi, diễn biến thị trường biến động mạnh trong thời gian qua có hai điểm chính. Thứ nhất, điểm số thị trường đã rất lớn lên đến 4 con chỗ, điểm số cao thì biến động thị trường sẽ càng lớn. Thứ hai, hiện nay hàng loạt các doanh nghiệp lớn đã niêm yết trên sàn, những cổ phiếu có vốn hóa lớn này có mức độ tác động rất lớn đến chỉ số chung. Do vậy, chỉ cần những biến động tăng/giảm từ những cổ phiếu vốn hóa lớn này cũng sẽ làm cho chỉ số chung tăng giảm rất nhiều điểm. Đây là những yếu tố chính gây nên những biến động mạnh của các chỉ số chung trong thời gian vừa qua.

Trong thời gian qua, nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn đã giảm mạnh nhất, trong đó nhóm cổ phiếu dầu khí và tài chính là hai nhóm giảm mạnh và kéo chỉ số chung xuống như vậy.

Còn việc có diễn ra việc thao túng, làm giá gây lũng đoạn TTCK hay không, thì theo tôi, rất khó có thể xảy ra. Nhóm cổ phiếu kéo thị trường xuống chính là nhóm ngân hàng, đây là nhóm có lượng cổ phiếu rất lớn, tính thanh khoản của nhóm này cũng rất cao.

Bên cạnh đó, có một câu chuyện cần quan tâm sắp tới là chứng quyền. Theo đó, các công ty chứng khoán có thể sẽ hạ giá cổ phiếu để mua vào các cổ phiếu lớn với giá thấp, nhằm tăng lượng cổ phiếu trong rổ của mình lên. Tuy nhiên, đây chỉ là có khả năng thôi.

- Thao túng, làm giá trên thị trường đầu tư tài chính là khó tránh khỏi. Vậy theo ông, Chính phủ cần có giải pháp gì để giảm thiểu tình trạng này?

Thực ra có rất nhiều giải pháp để giải quyết vấn đề thao túng giá cổ phiếu, tuy nhiên theo tôi giải pháp quan trọng nhất cần hướng đến là tăng chế tài xử phạt cho các hoạt động trên, như vậy mới đủ sức răn đe. Bởi với chế tài hiện nay còn quá nhẹ so với giá trị mà những kẻ thao túng, làm giá đạt được. Giá trị trục lợi qua các giao dịch nội gián có thể lên đến hàng tỷ đồng, trong khi chế tài xử phạt chỉ dừng lại từ vài chục đến vài trăm triệu đồng. Bởi vậy, cần có chế tài đủ mạnh để tạo sức răn đe đối với các hành vi gây lũng đoạn thị trường chứng khoán.

- Ông có khuyến nghị gì cho các nhà đầu tư để phòng ngừa rủi ro trong điều kiện TTCK biến động thất thường như hiện nay?

Diễn biến TTCK trong thời gian tới có thể tăng/giảm hàng chục điểm trong một ngày là hoàn toàn có thể xảy ra. Để phòng ngừa rủi ro, tránh những biến động lớn như vậy, thì tốt nhất nhà đầu tư nên theo xu hướng của thị trường, xu hướng của cổ phiểu. Bởi vì, không thể tránh được rủi ro, bản thân các nhà đầu tư cũng rất khó biết được là cổ phiếu đó có sinh lời hay không.

Nhà đầu tư nên quan tâm tới những cổ phiếu có lượng trôi nổi bên ngoài thấp, đồng thời nên quan tâm đến những cổ phiếu đang được nhiều tổ chức và các nhà đầu tư nắm giữ với số lượng lớn, bởi những cổ phiếu đó thường có giá trị minh bạch cao hơn. Ngoài ra, nhà đầu tư nên chú ý đến lượng giao dịch của cổ phiếu đó. Nếu lượng giao dịch càng lớn thì tính thanh khoản của cổ phiếu sẽ càng cao. Cuối cùng, nhà đầu tư cần kiểm soát lòng tham và nắm bắt xu hướng thị trường của cổ phiếu thì mới kiểm soát được rủi ro khi đầu tư.

Xin cảm ơn ông!