VDSC dự báo giá ure đi xuống kéo lợi nhuận ròng Đạm Phú Mỹ giảm gần 41% trong năm 2023

Báo cáo của CTCP Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) cho biết, năm 2022, Tổng Công ty Phân bón và Hóa chất Dầu khí (Đạm Phú Mỹ - Mã: DPM) đã công bố doanh thu sơ bộ đạt 19.400 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 6.400 tỷ đồng, làn lượt tăng gần 52% và hơn 69% so với cùng kỳ năm trước.

Kết quả trên chủ yếu đến từ việc giá phân bón ure đã tăng cao trong năm qua. VDSC ước tính giá bán ure trung bình cả năm 2022 của Đạm Phú Mỹ đạt 15.200 đồng/kg, tăng 44% so với năm 2021. Biên lợi nhuận gộp mảng ure đạt mức 54,6% so với 46,7% của cùng kỳ.  

Bên cạnh đó, năm 2022, Đạm Phú Mỹ cũng đã ghi nhận chi phí vận chuyển khí bổ sung trị giá 18 triệu USD (tương đương 430 tỷ đồng) cho Tổng Công ty Khí Việt Nam (PV GAS - Mã: GAS) trong năm 2022. 

Sang năm 2023, VDSC cho rằng giá ure sẽ có xu hướng hạ nhiệt khi giá thành sản xuất giảm và nguồn cung trên thế giới được gia tăng.

Giá ure trong năm 2023 được dự báo quanh mức 400 USD/tấn – 500 USD/tấn so với mức đỉnh hơn 1.000 USD/tấn trong năm 2022. 

Tại thị trường châu Âu, giá khí đốt bắt đầu tăng mạnh kể từ năm 2021. Tuy nhiên, việc nhập khẩu khí thiên nhiên hoá lỏng đã làm cho giá khí đốt tại thị trường này hạ nhiệt.

Fitch Ratings dự báo giá khí tự nhiên sẽ vào khoảng 40 USD/MMBTU trong năm 2023, thấp hơn 57% so với mức cao lịch sử là 94 USD/MMBTU ở tháng 8/2022.

Đơn vị phân tích cho biết, theo dữ liệu của ICSC, giá khí đốt cao đã khiến 63% công suất sản xuất phân bón và hóa chất trong khu vực này ngừng hoạt động hoặc hoạt động với công suất thấp.

Việc giá khí tự nhiên hạ nhiệt đã giúp khôi phục sản xuất các ngành này tại châu Âu. Theo đó, Yara, một trong những nhà sản xuất phân bón và hoá chất lớn nhất thế giới, đã quay trở lại sản xuất amoniac với công suất khoảng 65% vào tháng 11. 

Bên cạnh đó, năm 2022, Nga và Trung Quốc đều áp dụng hạn ngạch xuất khẩu phân bón khiến nguồn cung khan hiếm. Tuy nhiên, một số tín hiệu cho thấy hai quốc gia này sẽ dỡ bỏ những biên pháp hạn chế xuất khẩu của mình.

Nga đã cung cấp một hạn ngạch cao hơn cho xuất khẩu các sản phẩm phân bón trong 5 tháng đầu năm 2023 so với cùng kỳ. Trong khi, Trung Quốc cũng đã đẩy mạnh hoạt động xuất khẩu phân bón vào những tháng cuối của 2022. 

Từ đó, VDSC dự báo Đạm Phú Mỹ có thể đạt 14.373 tỷ đồng doanh thu và 3.028 tỷ đồng lợi nhuận ròng trong năm 2023, lần lượt giảm 26% và gần 41% so với cùng kỳ .

Mức lợi nhuận giảm mạnh chủ yếu đến từ việc giá phân bón ure giảm, ảnh hưởng lên biên lợi nhuận gộp của doanh nghiệp.

Ngoài ra, giá khí đầu vào cũng như cước vận chuyển khí cho các năm sau vẫn chưa được chốt có thể gây rủi ro cho dự báo kết quả kinh doanh của Đạm Phú Mỹ.

Tuy nhiên, VDSC vẫn kỳ vọng PV GAS sẽ ưu tiên nguồn khí giá rẻ cho Đạm Phú Mỹ sau khi khoản cước phí vận chuyển giai đoạn 2014 - 2018 đã được chi trả thêm 18 triệu USD.