VCBS: Năm 2020 là điểm trũng về kết quả kinh doanh của Đường Quảng Ngãi

Công ty TNHH Chứng khoán Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam (VCBS) vừa có báo cáo cập nhật  tình hình kinh doanh và triển vọng năm 2020 của CTCP Đường Quảng Ngãi (Mã: QNS).

Về mảng sữa đậu nành, VCBS cho rằng mục tiêu Vinasoy mở rộng miếng bánh sữa đậu nành, thu hút nhiều người tiêu dùng hơn, không phải là giành thị phần từ mảng sữa đậu nành không có thương hiệu. 

6 tháng còn lại 2020 với làn sóng thứ 2 của dịch COVID-19 tại Việt Nam, tâm dịch diễn biến phức tạp ở các tỉnh miền Trung như Đà Nẵng, Hội An và Quảng Nam thì VCBS cho rằng sản lượng tiêu thụ của QNS không giữ được đà phục hồi như qúi II/2020. 

Tuy nhiên, QNS sẽ không đẩy mạnh các chương trình để tăng sản lượng bán hàng. VCBS cho rằng hiệu ứng dịch bệnh sẽ tạo ra mặt bằng lợi nhuận khá thấp trong năm nay trước khi hồi phục mạnh mẽ trong năm tiếp theo.

Với mảng đường RE, đây là cơ hội để QNS nắm bắt được thiếu hụt ngắn hạn của đường RE tại Việt Nam. Điểm tích cực là hiệp định ATIGA cho phép QNS nhập khẩu đường thô giá rẻ từ Thái Lan để chế biến đường tinh luyện RE với giá cao hơn. 

Từ năm 2021 trở đi, VCBS kì vọng sản lượng RE sẽ gia tăng và bắt đầu ghi nhận những đóng góp trong kết quả kinh doanh của doanh nghiệp. 

Ngoài ra, VCBS cho rằng khi điều kiện thời tiết tốt hơn do chu kỳ El Nino có xu hướng chấm dứt có thể hỗ trợ tăng sản lượng mía trở lại trong thời gian tới, giúp doanh nghiệp bớt gặp khó khăn về mặt nguyên liệu và công suất huy động của nhà máy đường.

Về mảng điện sinh khối, đây là mảng được hưởng lợi từ mức giá điện mới (tăng khoảng 21%) cao hơn của Chính phủ có hiệu lực từ ngày 25/4/2020. Tuy nhiên qui mô lợi nhuận chưa thực sự đáng kể để tạo ra điểm nhấn đối với hoạt động kinh doanh của công ty. 

Nhìn chung,  cho rằng 2020 là điểm trũng về kết quả kinh doanh của QNS với tất cả những khó khăn đang dồn tích bao gồm: Dịch COVID-19 ảnh hưởng lên tiêu thụ của mảng sữa đậu nành, thời tiết khó khăn khiến sản lượng mía cũng như công suất sản xuất đường sụt giảm, Hiệp định ATIGA có hiệu lực trong khi nhà máy đường RE chưa vận hành được tối đa công suất. 

Trong khi đó, triển vọng năm tới chưa thực sự rõ ràng khi những biến số thời tiết và dịch bệnh là khá khó đoán và khả năng Bộ Công thương áp thuế tự vệ với sản phẩm đường RE vẫn bỏ ngỏ. 

Quí II/2020, doanh thu thuần của QNS đạt 1.825 tỉ đồng và lợi nhuận sau thuế 320,5 tỉ đồng, giảm lần lượt 12% và 12,4% so với cùng kì năm 2019.

Chia theo mảng thì doanh thu sữa đậu nành giảm 6%, mảng đường và bia đều giảm gần 35%. Đóng góp chính trong lợi nhuận gộp vẫn là sữa đậu nành chiếm 85%. Biên LNG tăng nhẹ so với cùng kỳ năm ngoái đạt 33,3%, tăng so với mức 31,4% năm 2019. 

Lũy kế 6 tháng, doanh thu thuần của QNS giảm 20% còn 3.249,5 tỉ đồng, hoàn thành 39% kế hoạch năm. Lãi sau thuế giảm 16,5% đạt 632 tỉ đồng và thực hiện được 48% mục tiêu năm.