Trì hoãn xây dựng tại một số dự án lớn có thể ảnh hưởng đến tăng trưởng của Coteccons

Dự án Đại đô thị Vinhomes tiếp tục hỗ trợ backlog của Coteccons

Qúy I/2019, CTCP Xây dựng Coteccons (Mã: CTD) ghia nhận tăng trưởng doanh thu kém do bị ảnh hưởng bởi việc trì hoãn tiến độ xây dựng tại một số dự án cũng như thị trường bất động sản trầm lắng.

Doanh thu quý này của Coteccons giảm 1% so với cùng kỳ, đạt 4.250 tỉ đồng và lợi nhuận ròng giảm mạnh 35%, đạt 189 tỉ đồng. CTCP Chứng khoán Bản Việt (VCSC) cho rằng, kết quả kinh doanh thấp này là do việc chậm tiến độ xây dựng tại một số dự án lớn, trong đó có dự án Đại đô thị Vinhomes do Vinhomes thay đổi thiết kế xây dựng và chiến lược sản phẩm cho các dự án mới.

Nguyên nhân thứ hai là lượng hợp đồng ký mới trong quý I thấp do có ít dự án bất động sản nhà ở mới được triển khai cũng như cạnh tranh gia tăng từ các nhà thầu mới. Ban lãnh đạo của Coteccons vẫn chưa công bố cụ thể lượng backlog hiện tại cũng như lượng backlog vào thời điểm cuối quý I.

VCSC cũng duy trì dự báo tổng giá trị xây dựng cho ba dự án Đại đô thị Vinhomes của Coteccons ở mức 20.100 tỉ đồng. Các dự án này được kỳ vọng sẽ đóng góp 21% cho tổng giá trị hợp đồng ký mới.

VCSC dự báo tổng giá trị hợp đồng ký mới của Coteccons đạt mức 25.800 tỉ đồng trong năm 2019 (giảm 16% so với cùng kỳ) dựa trên mức backlog chuyển tiếp từ cuối năm 2018 là 25.000 tỉ đồng (tăng 10% so với cùng kỳ).

Tương tự như Coteccons, mới đây, Ricons cũng công bố báo cáo tài chính quý I hợp nhất với kết quả kinh doanh sụt giảm khi doanh thu đạt 900 tỉ đồng, giảm gần 10% so với cùng kỳ. Lợi nhuận gộp tương ứng giảm hơn 9% đạt 56,5 tỉ đồng. Lợi nhuận sau thuế công ty đạt 32 tỉ đồng, giảm 14% so với cùng kỳ.

Tính đến ngày 31/3/2019, tổng tài sản công ty đạt 4.175 tỉ đồng, trong đó tài sản ngắn hạn 3.732,5 tỉ đồng và tài sản dài hạn 442 tỉ đồng. Tổng nợ phải trả công ty vào khoảng 2.217 tỉ đồng, vốn chủ sở hữu 1.958 tỉ đồng.

Kế hoạch sát nhập với Ricons bị hủy bỏ ảnh hưởng tới tâm lý thị trường về cổ phiếu CTD

Các mâu thuẫn giữa ban lãnh đạo của Coteccons và Kustochem (cổ đông lớn nhất của Coteccons) dẫn tới việc hủy bỏ kế hoạch sát nhập 100% với Ricons (Coteccons hiện đang sở hữu 15%) thông qua phương thức hoán đổi cổ phiếu.

Dù diễn biến này không có tác động đáng kể đến dự báo của VCSC khi không ghi nhận thương vụ sáp nhập Ricons vào mô hình định giá nhưng các mẫu thuẫn giữa Kustocem và Coteccons khiến nhà đầu tư lo ngại và gây ra tâm lý tiêu cực đến giá cổ phiếu của công ty.

Kết thúc phiên giao dịch 3/5, giá cổ phiếu CTD dừng ở mức 121.500 đồng/cp, giảm 15% trong vòng một tháng.

Diễn biến giá cổ phiếu CTD trong một tháng qua. (Nguồn: VNDirect).

Được biết, trước đó tại đại hội đồng cổ đông thường niên 2019 của Coteccons vào đầu tháng 4, trong khi đa số cổ đông lớn của Coteccons, cũng là cổ đông của Ricons, đồng ý sáp nhập với Ricons thì Kustocem đã phản đối phương án này xuất phát từ lo ngại lợi ích cổ đông có thể pha loãng.

Theo đại diện Kustocem, thương vụ mua bán sáp nhập với Ricons không cho thấy được tính hợp lý và chiến lược rõ ràng, không mang lại bất cứ lợi ích và giá trị nào có liên quan tới hoạt động vận hành của Coteccons hiện tại. Thay vào đó, Kustocem tin rằng việc ban lãnh đạo tập trung vào giá trị cốt lõi của Công ty sẽ mang lại nhiều lợi ích hơn thương vụ M&A này.

Đặc biệt, theo Kustocem, việc sử dụng cổ phiếu của công ty để chi trả cho các thương vụ M&A không hợp lý, cho đến khi hiệu quả hoạt động tài chính của Coteccons khởi sắc hơn và giá cổ phiếu đạt đến giá trị thực xứng đáng.

Do không thống nhất được, Chủ tịch Trần Bá Dương phải tuyên bố dừng lại việc bàn về việc sáp nhập M&A, ông Dương cũng cho biết không muốn bàn về các thương vụ M&A. Ông Bá Dương mong muốn rằng từ nay không muốn nghe luận điệu lấy tiền của Coteccons bỏ sang công ty khác. Với ông, điều đó không chấp nhận được.