Tiền đồng mất giá, Mekong Capital chỉ lãi 10%/năm nếu thoái vốn PNJ

Quỹ thành viên của Mekong Capital là Vietnam Azalea Fund (VAF) vừa đăng ký bán toàn bộ 3,456 triệu cổ phần PNJ của Công ty Cổ phần Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận. Số cổ phần này tương đương 3,52% vốn điều lệ PNJ.

Thời gian thực hiện giao dịch từ ngày 30/9 đến ngày 28/10 theo phương thức thỏa thuận. Nếu thành công, VAF không còn sở hữu cổ phần PNJ.

Cổ phiếu PNJ đang giao dịch ở mức giá cao nhất trong lịch sử niêm yết, lập đỉnh 82.000 đồng/cổ phiếu vào ngày 7/7/2016. Chốt phiên giao dịch ngày hôm nay (27/9), cổ phiếu PNJ có giá 76.900 đồng/cổ phần.

Đầu năm 2008, VAF công bố đầu tư 12 triệu USD (192 tỷ đồng) vào PNJ với tư cách là đối tác chiến lược. Cuối năm 2008, PNJ cho biết VAF sở hữu 2 triệu cổ phần PNJ, tương đương tỷ lệ 6,67%. Như vậy, VAF khi đó có thể đã chi 6 USD/cổ phần để mua cổ phiếu PNJ.

Tính đến năm 2012, VAF sở hữu 4,97 triệu cổ phần PNJ. Con số này trừ đi các lần nhận chia thưởng cổ phiếu và trả cổ tức thì số cổ phần VAF mua thỏa thuận từ 2009 - 2012 là 1,3 triệu cổ phần. Với mức giá khớp lệnh trung bình giai đoạn này khoảng 30.000 đồng/cổ phần thì VAF đã chi khoảng 39 tỷ đồng (1,95 triệu USD) để sở hữu thêm.

Từ năm 2012 đến 2015, VAF không thực hiện thêm bất kỳ giao dịch nào mà chỉ phát sinh thêm cổ phiếu thưởng và nhận cổ tức bằng cổ phiếu.

Tháng 7/2016, VAF bán ra 3 triệu cổ phần PNJ để giảm sở hữu như hiện tại (3,52% vốn, tương đương 3,45 triệu cổ phần). Giao dịch này có giá trị gần 255 tỷ đồng (11,5 triệu USD), tương đương 85.000 đồng/cổ phần.

Đến nay, số cổ phần VAF còn nắm giữ tại PNJ là 3,45 triệu cổ phần PNJ với thị giá khoảng 77.000 đồng/cp, tương đương tổng giá trị 266 tỷ đồng (12 triệu USD).

Ngoài ra, từ năm 2009 đến nay, giá trị cổ tức mà VAF nhận được từ PNJ vào khoảng 3 triệu USD. Như vậy, giá trị khoản đầu tư của VAF hiện tại bằng 1,9 lần so với khoản đầu tư ban đầu. Suất sinh lợi trên vốn đầu tư đạt 10%/năm.

Giá trị cổ tức VAF nhận được tạm tính từ năm 2009 đến 2015. Năm 2016, PNJ chưa trả cổ tức

Quỹ VAF được khai trương vào tháng 6 năm 2007 và quản lý 64 triệu USD vốn cam kết. Quỹ dự kiến hoạt động trong khoảng 10 năm, như vậy thời hạn đóng quỹ vào năm 2017 có thể là nguyên nhân khiến VAF thoái toàn bộ vốn tại PNJ.

VAF nắm giữ cổ phần tại 4 công ty niêm yết, gồm CTCP Tập đoàn FPT (Mã: FPT), CTCP Đầu tư Nam Long (Mã: NLG), CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (Mã: PNJ) và CTCP Traphaco (Mã: TRA). Quỹ này đã thoái hết vốn tại FPT và NLG trong năm 2016, còn lại khoản đầu tư vào PNJ và TRA (tỷ lệ 25%).

Ngoài VAF, Mekong Capital còn quản lý quỹ Mekong Enterprise Fund II (MEF II) đang nắm giữ cổ phần tại CTCP Đầu tư Thế Giới Di Động (Mã: MWG) và cũng sắp tới thời hạn đóng quỹ vào năm 2016. Gần đây, MEF II đã thực hiện thoái bớt vốn tại MWG và hiện còn sở hữu khoảng 10,83 triệu cổ phiếu MWG, tương ứng 7,39% vốn điều lệ.