SSI Research: Cao su Phước Hoà có thể lãi trên nghìn tỷ năm nay nhờ khoản đền bù đất gần 700 tỷ
Đại hội đồng cổ đông thường niên 2022 đã thông qua kế hoạch năm nay của CTCP Cao su Phước Hoà (Mã: PHR) với lợi nhuận trước thuế năm nay của công ty mẹ tăng 150%, đạt 899 tỷ đồng, nhờ khoản đền bù đất liên quan đến dự án VSIP 3.
Báo cáo phân tích của SSI Research ước tính lợi nhuận sau thuế hợp nhất năm 2022 có thể tăng tới 117% so với cùng kỳ lên 1.100 tỷ đồng.
Đánh giá về mảng cao su, SSI Research nhận định giá xuất khẩu cao su tự nhiên tăng 23% so với cùng kỳ trong năm 2021 do nền kinh tế toàn cầu mở cửa trở lại trong bối cảnh nguồn cung bị thắt chặt.
Tình trạng thiếu hụt lao động và mùa mưa ở Việt Nam trong năm 2021 khiến nguồn cung khó tăng để đáp ứng nhu cầu.
Trong năm 2022, các chuyên gia phân tích kỳ vọng giá cao su tự nhiên vẫn có thể tăng lên do nền kinh tế toàn cầu mở cửa trở lại và giá dầu tăng. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng có thể chậm hơn nhiều so với năm ngoái, tăng khoảng 8% -10% so với cùng kỳ.
PHR sẽ tăng sản lượng cao su tự nhiên từ các công ty con để bù đắp cho việc giảm lượng cao su khai thác từ công ty mẹ. Tuy nhiên, giá bán cao su tự nhiên của các công ty con lại thấp hơn giá bán của công ty mẹ.
Do đó, SSI Research ước tính giá bán trung bình cao su tự nhiên giai đoạn 2022-2023 lần lượt ở mức 43,5 triệu đồng/tấn (tăng 5% so với cùng kỳ) và 45 triệu đồng/tấn (tăng 3%). Sản lượng tiêu thụ ước đạt lần lượt 36.500 tấn (tăng 3%) và 39.000 tấn (tăng 7%) trong năm 2022-2023.
Ảnh: SSI Research.
Về hoạt động cho thuê khu công nghiệp, PHR đang quản lý và cho thuê khu công nghiệp Tân Bình 1.
Năm 2021, tỷ lệ lấp đầy đạt 88% với 217 ha đã cho thuê. Trong năm 2022, diện tích cho thuê mới ước tính là 5 ha (so với diện tích cho thuê mới năm 2021 là 6,7 ha), với giá cho thuê là 115 USD/m2/chu kỳ thuê (so với ước tính trước đây của SSI là 105 USD/m2/chu kỳ thuê).
Cùng với phần phân bổ từ các năm trước (khoảng 89 tỷ đồng, chiếm 40% doanh thu từ mảng KCN), SSI ước tính doanh thu từ cho thuê KCN đạt 221 tỷ đồng (giảm 14% so với cùng kỳ) trong năm 2022.
Trong năm 2023, SSI ước tính doanh thu tăng 18% so với cùng kỳ đạt 261 tỷ đồng, với giả định giá cho thuê là 125 USD/m2/chu kỳ thuê (tăng 9% so với cùng kỳ) và diện tích cho thuê mới là 6 ha (tăng 20% so với cùng kỳ) cùng với phần phân bổ.
Trong dài hạn, PHR dự kiến sẽ tiến hành đa dạng hóa hoạt động kinh doanh cao su cốt lõi và trở thành công ty phát triển các khu công nghiệp. Do đó, PHR tiếp tục hoàn thiện thủ tục xin phê duyệt phát triển Khu công nghiệp Tân Lập (400 ha) và giai đoạn 2 của Khu công nghiệp Tân Bình (Tân Bình 2: 1.055 ha) tại tỉnh Bình Dương.
Tỷ trọng lợi nhuận dự kiến, Ảnh: SSI
Ngoài ra, PHR còn có thu nhập khác bao gồm thu nhập đền bù đất và thu nhập từ thanh lý cây cao su. Thu nhập từ đền bù đất ước tính đạt 691 tỷ đồng trong năm 2022 (năm 2021 không ghi nhận khoản này).
PHR sẽ chuyển nhượng 691 ha đất cho VSIP để nhận đền bù 898 tỷ đồng. Trong năm 2022, PHR sẽ ghi nhận khoảng 691 tỷ đồng từ đền bù đất, trong khi 207 tỷ đồng còn lại dự kiến sẽ được ghi nhận trong năm 2023.
Theo đánh giá của SSI Research, việc ghi nhận thu nhập từ đền bù đất sẽ là động lực tăng trưởng chính cho PHR trong năm 2022. Thu nhập từ thanh lý cây cao su dự kiến đạt 30 tỷ đồng (tăng 30% so với cùng kỳ) và 30 tỷ đồng cho giai đoạn 2022-2023.
Ước tính cụ thể theo năm. (Ảnh: SSI Research).
Kết thúc phiên giao dịch ngày 24/5/2022, giá cổ phiếu PHR được chốt ở mức 60.600 đồng/ cổ phiếu.
