Sếp Pyn Elite Fund lý giải vì sao TTCK Việt Nam rất tốt trong năm 2021 và VN-Index đạt 1.200 điểm vẫn rẻ

Người quản lý danh mục của Pyn Elite Fund (Phần Lan) – ông Petri Deryng vừa có báo cáo đánh giá về thị trường chứng khoán Việt Nam với tựa "khởi đầu khó khăn nhưng cả năm 2021 sẽ rất tốt".

Theo ông Petri Deryng, thị trường chứng khoán Việt Nam đã khởi đầu năm 2021 một cách khó khăn do tăng điểm tương đối nhanh. Trong vòng 10 tuần, VN-Index tăng liên tục từ 900 điểm lên 1.200 điểm.

Nhưng năm 2021 sẽ rất tốt cho thị trường chứng khoán Việt Nam. Cơ sở đưa ra nhận định trên là tăng trưởng kinh tế có dư địa để đạt được mức kỷ lục. Tăng trưởng thu nhập của các công ty niêm yết gây bất ngờ theo chiều hướng tích cực và kết quả là cổ phiếu được định giá hấp dẫn, ông Petri Deryng đánh giá.

Nói thêm về vùng đỉnh 1.200 điểm của VN-Index, người quản lý danh mục của Pyn Elite Fund cho rằng chỉ số đã đạt mức trên vào tháng 4/2018 dựa trên kết quả kinh doanh cả năm 2017. Dự báo 12 tháng tới, tổng lợi nhuận của các công ty cao hơn 40% so với năm 2017. Nếu VN-Index giao dịch quanh mức 1.200 điểm, điều đó có nghĩa là định giá sẽ giảm 40% so với những gì đạt được vào tháng 4/2018.

Tại thời điểm công bố báo cáo ngắn này, VN-Index giao dịch quanh mốc 1.050 điểm. Thị trường vừa trải qua đợt bán tháo khiến chỉ số mất hàng trăm điểm chỉ sau ít phiên.

Cùng với tiềm năng tăng trưởng về lợi nhuận của các công ty niêm yết, ông Petri Deryng đưa ra lý do thứ hai để nhận định thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ khởi sắc. Cụ thể, mức chênh lệnh giữa dự phóng tỷ suất sinh lời của cổ phiếu (stocks forward earnings yield - E/P) so với lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm hiện tăng lên 5%. Trong đó dự phóng tỷ suất sinh lời của cổ phiếu là 7,2% và lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm là 2,3%.

"Tôi tin rằng năm 2021 sẽ thu hẹp mức chênh lệch trên nhờ diễn biến tốt của thị trường chứng khoán", ông Petri Deryng nhận định.

Dẫn chứng tại thị trường Mỹ, việc chênh lệch lợi suất giữa cổ phiếu và trái phiếu đã tạo lực đẩy cho thị trường cổ phiếu ngay trong năm 2020 đầy khó khăn. Đây là lời giải thích việc thị trường chứng khoán Mỹ diễn biến tốt trong năm qua. Xu hướng này vẫn đưa ra gợi ý rằng thị trường này vẫn có khả năng tiếp tục tăng trong năm 2021.

Đặc biệt, khi các ngân hàng trung ương sẽ cố gắng thúc đẩy tăng trưởng kinh tế với nguồn tiền dồi dào trên thị trường.

"Chắc chắn rằng nhà đầu tư lập luận rằng hệ số định giá (có thể là P/E – PV) cao là rủi ro. Nhưng nhà đầu tư phải nhìn vào lợi suất tương đối để hiểu điều gì đang thúc đẩy thị trường. Khi lợi suất trái phiếu cao hơn, chắc chắn diễn biến thị trường sẽ đảo ngược, nhưng xu thế hiện tại không như vậy. Trong năm 2021, thu nhập sẽ tăng và EPS của cổ phiếu có khả năng thúc đẩy giá cổ phiếu tăng cao hơn, nếu không khoảng cách sẽ lớn hơn", ông Petri Deryng lý giải cụ thể về nhận định của mình.

Trở lại với hoạt động đầu tư của Pyn Elite Fund, tại ngày 1/2, hiệu suất của quỹ ngoại này là âm 6,93%. Danh mục của quỹ đã đạt được tỷ suất lợi nhuận rất tốt trong nửa đầu tháng 1, nhưng đợt bán tháo kể từ phiên 19/1 đã lấy đi toàn bộ thành quả đầu tư của quỹ.

Năm 2020 được xem là năm thành công của Pyn Elite Fund. Tỷ suất lợi nhuận năm vừa qua của Pyn đạt 31,82%, cao nhất kể từ năm 2014. Kết quả này tốt hơn với nhiều quỹ đóng lớn trên thị trường như VEIL của Dragon Capital hay VOF của VinaCapital.