Phe bò tót Phố Wall tất tay vào chứng khoán Mỹ, chuyên gia cho rằng 'bong bóng' chưa thể nổ tung
Các nhà đầu tư lạc quan tại Phố Wall đang đặt cược rằng làn sóng tăng trưởng của thị trường chứng khoán Mỹ vẫn còn rất dài. Họ hoàn toàn phớt lờ những mối lo ngại cho rằng mức tăng trưởng khổng lồ của các cổ phiếu liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI) là dấu hiệu cho thấy thị trường đang phát triển quá nóng.
Trong tháng 5, chỉ số S&P 500 đã có tới 11 lần xác lập kỷ lục lập đỉnh khi đóng cửa phiên, giúp chỉ số blue-chip này của Mỹ tăng tổng cộng khoảng 11% tính từ đầu năm đến nay. Nhóm cổ phiếu công nghệ thậm chí còn ghi nhận mức tăng trưởng ngoạn mục hơn khi chỉ số Nasdaq bứt phá tới 16%.
Kết quả kinh doanh quý 1 vượt xa mọi kỳ vọng của Phố Wall đã thúc đẩy các ngân hàng lớn, bao gồm Goldman Sachs và Morgan Stanley, liên tục nâng mục tiêu dự báo cuối năm của chỉ số S&P 500 trong những tuần gần đây.
Nhiều nhà đầu tư đang đặt cược rằng những bước tiến của AI cùng các khoản đầu tư khổng lồ vào chip và trung tâm dữ liệu sẽ trở thành động cơ phản lực thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Mỹ, từ đó liên tục làm dày thêm biên lợi nhuận của các doanh nghiệp.
“Chúng tôi không tin rằng thị trường đang nằm trong một bong bóng tài chính... Nếu là một bong bóng thực sự, nó sẽ không bao giờ chấp nhận mức định giá thực tế mà chúng ta đang chi trả hiện tại”, ông Steve Chiavarone, Phó giám đốc đầu tư mảng cổ phiếu toàn cầu tại Federated Hermes, nhận định.
Ông nói thêm: “Về mặt lịch sử, các thị trường giá lên mang tính chu kỳ dài hạn thường kéo dài tới 20 năm. Chúng tôi nghĩ thị trường hiện mới chỉ đi được một nửa chặng đường và đang bước vào giai đoạn tăng tốc để tiếp tục chinh phục những nấc thang cao hơn”.
Phe bò tót Phố Wall tất tay vào chứng khoán Mỹ (Nguồn: CNBC)
Cơn sốt chip bán dẫn
Những doanh nghiệp nằm ở tâm chấn của cơn sốt AI đã ghi nhận những mức tăng trưởng doanh thu và giá cổ phiếu đến chóng mặt. Chỉ số Bán dẫn Philadelphia (Philadelphia Semiconductor index), thước đo theo dõi các nhà sản xuất chip lớn nhất hành tinh, đã tăng vọt 81% kể từ đầu năm đến nay, đưa chỉ số này hướng tới chu kỳ tăng trưởng tốt nhất kể từ năm 1999.
Đáng chú ý, Sandisk - nhà sản xuất các sản phẩm lưu trữ cho trung tâm dữ liệu - đã chứng kiến mức tăng trưởng không tưởng lên tới 600% từ đầu năm 2026 đến nay.
Một loạt doanh nghiệp khác gắn liền với chuỗi cung ứng AI như Micron, Dell Technologies, Intel, Seagate và Western Digital cũng đồng loạt ghi nhận mức bứt phá hơn 200%.
Trong khi đó, Nvidia - gã khổng lồ chip có giá trị vốn hóa 5.000 tỷ USD (5 nghìn tỷ USD) gắn liền với sự bùng nổ của AI - cũng đã bỏ túi thêm 13% giá trị tính từ đầu năm.
Đà tăng phi mã của các cổ phiếu AI đã kéo các hệ số định giá thị trường lên mức rất cao. Dữ liệu từ FactSet chỉ ra rằng chỉ số S&P 500 hiện đang được giao dịch ở mức P/E (giá trên thu nhập dự phóng) khoảng 21 lần cho năm tới, cao hơn đáng kể so với mức trung bình 17 lần của 30 năm qua.
Bóng ma Dotcom năm 1999 và sự phân cực của giới tinh hoa
Mức định giá ngày một đắt đỏ cùng tốc độ tăng trưởng quá nhanh của thị trường đã kích hoạt chuông cảnh báo đối với một số nhà quan sát kỳ cựu.
Michael Burry, nhà đầu tư huyền thoại nổi tiếng với cú đặt cược lịch sử chống lại thị trường nhà đất Mỹ trước cuộc khủng hoảng tài chính 2008, liên tục đưa ra cảnh báo rằng sự hưng phấn tột độ của Phố Wall đối với AI hiện tại mang rất nhiều nét tương đồng với sự cuồng nhiệt không kiểm soát của thời kỳ bong bóng Dotcom.
Tỷ phú Paul Tudor Jones, nhà quản lý quỹ đầu tư mạo hiểm lừng danh, trong một cuộc phỏng vấn với đài CNBC đầu tháng này cũng mô tả sự bùng nổ của thị trường hiện tại là một giai đoạn điên rồ, cực kỳ điên rồ.
Các nhà đầu tư lạc quan tại Phố Wall đang đặt cược rằng làn sóng tăng trưởng của thị trường chứng khoán Mỹ vẫn còn rất dài. (Nguồn: CNBC)
“Nếu buộc phải lựa chọn một cột mốc tương đương, tôi nghĩ thị trường vẫn còn khoảng 1 đến 2 năm để chạy... nhưng nếu nhìn vào các hệ số định giá nhân đôi, thu nhập và mọi thứ khác, chúng ta đang ở đúng vị trí của thị trường vào tháng 10 hoặc tháng 11 năm 1999”, ông Jones phân tích. Lịch sử ghi nhận đỉnh cao của bong bóng Dotcom trên sàn Nasdaq diễn ra vào tháng 3/2000.
Ngược lại, phần lớn các nhà đầu tư vẫn kiên định cho rằng thị trường hiện tại đang được nâng đỡ vững chắc bởi các yếu tố nền tảng doanh nghiệp mạnh mẽ, và làn sóng tiến bộ của AI mới chỉ đang ở những bước khởi đầu.
Ông Mike Wilson, chiến lược gia trưởng về cổ phiếu Mỹ tại Morgan Stanley, nhận định: “Liệu có những khu vực phát triển quá mức không? Chắc chắn là có. Tình trạng đầu tư đám đông đang diễn ra. Chúng ta hoàn toàn có thể chứng kiến mức điều chỉnh từ 15-20% ở một vài mã cổ phiếu riêng lẻ. Thị trường sẽ xuất hiện các hiện tượng đầu cơ rồi điều chỉnh kỹ thuật, nhưng xu hướng chủ đạo của thị trường vẫn là tiếp tục tiến về phía trước”.
Ben Snider, chiến lược gia trưởng về cổ phiếu Mỹ tại Goldman Sachs, bổ sung thêm rằng các điều kiện vốn dĩ đánh dấu sự kết thúc của một thị trường giá lên - ví dụ như sự điên cuồng đầu cơ, biên lợi nhuận thu hẹp hoặc các đợt tăng lãi suất gắt gao của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) - hoàn toàn vắng bóng ở thời điểm hiện tại. Và điều đó càng củng cố kỳ vọng rằng làn sóng tăng điểm gần đây của thị trường sẽ còn tiếp diễn.
Dưới góc nhìn định lượng, bà Denise Chisholm, giám đốc chiến lược thị trường định lượng tại Fidelity, lập luận rằng sự tăng trưởng bền bỉ của nền kinh tế Mỹ và lợi nhuận doanh nghiệp cho thấy thị trường chứng khoán vẫn còn rất nhiều dư địa để tăng trưởng:
“Tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận của cổ phiếu đang ở trạng thái tích cực, chủ yếu dựa trên thực tế là tăng trưởng thu nhập doanh nghiệp có tính bền vững cao hơn nhiều so với những gì mọi người nghĩ. Tôi nghĩ đó là chìa khóa mở ra một thị trường giá lên chu kỳ dài hạn, bởi chính sự bền vững của thu nhập sẽ hợp thức hóa các mức định giá cao hiện tại”.
Diễn đàn Đầu tư Việt Nam 2026 - Summer Summit
Thời gian: 11/06/2026
Địa điểm: L7 West Lake Hanoi by Lotte Hotels, Ballroom tầng 4, 683 Lạc Long Quân, Tây Hồ, Hà Nội
Vietnam Investment Forum 2026 - Summer Summit quy tụ đại diện cơ quan quản lý, lãnh đạo ngân hàng, công ty chứng khoán, quỹ đầu tư, giám đốc phân tích và các chuyên gia kinh tế độc lập, tập trung vào bức tranh vĩ mô, AI & Big Data và chiến lược tìm kiếm Alpha trong nửa cuối năm 2026.
Ba phiên thảo luận chính:
Phiên thảo luận 1: Vĩ mô 2026 - Việt Nam trước các cú sốc từ bên ngoài và cơ hội từ bên trong
Phiên thảo luận 2: AI & Big Data - Từ lợi thế ra quyết định đến thế hệ sản phẩm đầu tư mới
Phiên thảo luận 3: Cơ hội tìm kiếm Alpha trên thị trường chứng khoán và các kênh tài sản phổ biến
Tìm hiểu chương trình tại VIF 2026 Summer Summit.
Tham gia khảo sát "Dự báo của bạn về nửa cuối năm 2026" để có cơ hội nhận vé mời đặc biệt từ Ban Tổ chức.
