Lạm phát và tăng trưởng tín dụng: Đúng mục tiêu hay \"vỡ kế hoạch\"?

Trong khi HSBC tin rằng lạm phát và tăng trưởng tín dụng sẽ đánh bật mục tiêu của Chính phủ, NHNN khẳng định mọi thứ sẽ đi đúng kế hoạch

Trong báo cáo về kinh tế vĩ mô của mình ngày 9/8, các chuyên gia của ngân hàng HSBC cho rằng lạm phát sẽ đánh bật mục tiêu dưới 5% cả năm mà Chính phủ đề ra.

Nhiều nguyên nhân gây áp lực lên CPI từ tháng 7 đến hết năm 2016. Theo số liệu từ tổng cục Thống kê, CPI 6 tháng đầu năm 2016 đều đặn tăng, bình quân mỗi tháng tăng 0,39%.

Trong khi đó, Chính phủ đang có kế hoạch tăng chi phí chăm sóc sức khỏe vào những tháng cuối năm cũng như trong nửa đầu năm 2017 và tương tự là học phí trong tháng Chín.

Giá các mặt hàng lương thực thực phẩm liên tục tăng giá từ đầu năm tới giờ. Cũng tương tự như trường hợp của các tháng vừa qua, tình hình khí hậu nóng bức cũng nhiều khả năng sẽ tạo áp lực việc tăng giá thực phẩm.

Một yếu tố khác tác động lớn đến lạm phát là tăng trưởng tín dụng.

Tăng trưởng tín dụng tích cực là một dấu hiệu tốt đối với nền kinh tế khi nó phản ánh các nhu cầu trong nước tăng mạnh, đặc biệt là các hoạt động đầu tư. Tuy nhiên, tăng trưởng tín dụng cao, cung tiền cho nền kinh tế tăng mạnh sẽ tạo áp lực lên lạm phát vốn đang chịu áp lực từ CPI tăng.

Chuyên gia của HSBC lo ngại, tốc độ tăng trưởng tín dụng cả năm có thể vượt mốc 20%. Năm 2015, tín dụng nền kinh tế tăng 18% dù 6 tháng đầu năm 2015, tín dụng chỉ tăng 6,37%.

Trong khi đó, theo tính toán của Ngân hàng Nhà nước tính đến ngày 29/7/2016, tín dụng nền kinh tế tăng 8,54% so với cuối năm 2015 và tăng cao hơn so với cùng kỳ năm trước. Với tốc độ tăng trưởng như vậy, đến cuối năm 2016, tốc độ tăng trưởng tín dụng cả năm có thể vượt mốc kế hoạch 18-20% đề ra đầu năm.

Từ cơ sở này, các chuyên gia thống kê cho rằng lạm phát năm 2016 sẽ đánh bật mức dự báo 5% của Chính phủ.

Nguy cơ lạm phát tăng cao cũng đồng nghĩa với việc dư địa nới lỏng tiền tệ sẽ bị giới hạn. HSBC dự báo Ngân hàng Nhà nước sẽ có nhiều khả năng tăng lãi suất OMO lên 5,5% trong quý III.2017 để kiềm chế lạm phát.

Trái với dự báo của HSBC, tại buổi họp báo ngày 11/8, Phó Thống đốc NHNN Nguyễn Thị Hồng cho biết từ nay đến cuối năm NHNN sẽ tiếp tục ổn định lãi suất.

Bà Hồng cho biết thêm, về lãi suất cho vay, NHNN cũng chỉ đạo các tổ chức tín dụng phấn đấu để giảm lãi suất này bằng những cách khác nhau như tiết kiệm chi phí hoạt động của ngân hàng.

Bà Nguyễn Thị Hồng nói: "NHNN sẽ tiếp tục duy trì tăng trưởng tín dụng theo kế hoạch đã đề ra. Bởi vốn đầu tư trong nền kinh tế để đạt được mức tăng trưởng này không chỉ từ hệ thống tín dụng của các ngân hàng mà còn vốn từ ngân sách nhà nước, vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài FDI, vốn tự có của doanh nghiệp và người dân".

Vì vậy, theo bà Hồng NHNN xác định sẽ tiếp tục điều hành kiểm soát lạm phát và ổn định kinh tế vĩ mô cũng như hỗ trợ mục tiêu tăng trưởng.