HSC: Carlsberg có thể ngăn cản việc thoái vốn Nhà nước tại Habeco

Công ty Cổ phần Chứng khoán TP Hồ Chí Minh (HSC) trong báo cáo phân tích mới đây có đưa ra nhận định về việc Tổng công ty Bia - Rượu - Nước giải khát Hà Nội (Habeco) sẽ lên sàn UPCoM.

Theo HSC, Habeco có thể phải tiến hành đàm phán lại về quan hệ hợp tác chiến lược với Carlsberg trước khi chính phủ hoàn tất việc bán cổ phần theo đề xuất. Habeco có thể phải thay đổi một số điều khoản trong thỏa thuận hợp tác chiến lược với Carlsberg để nhà nước hoàn thành việc bán cổ phần vào năm sau như kế hoạch.

HSC cho rằng Carlsberg có một số quyền cổ đông đặc biệt có thể ngăn cản việc thoái vốn Nhà nước. Carlsberg sở hữu 17,23% cổ phần của Habeco từ năm 2009 và đã ký thỏa thuận cổ đông với Habeco về (1) quyền tăng tỷ lệ sở hữu; và (2) phải chấp thuận các cổ đông chiến lược khác.

Thỏa thuận này rõ ràng hạn chế Chính phủ trong việc lựa chọn người mua tiềm năng do Carlsberg có quyền phủ quyết. Do đó, có phỏng đoán rằng thỏa thuận này sẽ phải được đàm phán lại trước khi số cổ phần lớn của nhà nước được bán ra.

Mới đây, Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX) đã chấp thuận hồ sơ đăng ký giao dịch của Habeco. Như vậy, 231,8 triệu cổ phiếu của Habeco sẽ lên sàn Upcom với mã chứng khoán HBN. Cổ phiếu tự do chuyển nhượng chỉ là 0,98% tương đương 2.271.640 cổ phiếu. Ngày giao dịch đầu tiên và giá tham chiếu vẫn chưa được công bố.

Habeco là trường hợp Thủ tướng yêu cầu phải tiến hành niêm yết trên thị trường chứng khoán trước khi bán vốn Nhà nước để đảm bảo tính công khai, minh bạch và đảm bảo lợi ích cao nhất cho Nhà nước. Hiện Nhà nước nắm giữ 81,79% vốn Habeco, tương đương khoảng 9.000 tỷ đồng. HSC dự báo khả năng Bộ Công thương sẽ bán toàn bộ 81,79% cổ phần sau khi cổ phiếu được niêm yết.

Đối với trường hợp bán cổ phần tại Sabeco, HSC cho rằng khá đơn giản. Heineken nắm cổ phần chỉ là 5%. Và như Heineken không có thêm bất kỳ quyền đặc biệt nào khác. Nhờ vậy, việc thoái vốn nhà nước ở Sabeco sẽ dễ dàng hơn nhiều, theo HSC.