Giải mã việc tăng giá đột biến của cổ phiếu HAI trong một tháng gần đây

Cổ phiếu HAI nổi sóng, dẫn đầu tỉ lệ tăng giá trong "họ FLC"

Từ giữa tháng 11, thị trường chứng khoán Việt Nam bước vào giai đoạn điều chỉnh. Nghịch lí là thị trường lao dốc khi tâm lí nhà đầu tư hứng phấn với việc VN-Index vượt mốc 1.000 điểm. Đóng cửa phiên 27/12, VN-Index ở 963,51 điểm, giảm gần 5,4% so với mức 1.018,33 điểm ngày 12/11.

Diễn biến thị trường điều chỉnh, dòng tiền trên thị trường tìm đến những cổ phiếu vốn hóa nhỏ, đặc biệt là việc nổi sóng của cổ phiếu họ FLC. Trong những mã có liên quan đến FLC, cổ phiếu HAI của CTCP Nông dược H.A.I dẫn đầu về tỉ lệ tăng giá với hơn 40% trong tháng 12 (giá tính đến cuối phiên 27/12) và đạt tỉ lệ sinh lời tăng lên đến 85,34% (giá tính đến cuối phiên 17/12), dẫn đầu trong "họ FLC".

Tính tại mức giá đáy 1.560 đồng/cp được tạo lập vào ngày 11/10 đến giá đỉnh gần nhất được tạo lập vào ngày 17/12, cổ phiếu HAI đã tăng 2,6 lần.

Cổ phiếu "họ FLC" đi ngược thị trường trong một tháng gần đây. Nguồn: VNDirect

Đi cùng với việc tăng giá của cổ phiếu HAI là việc cải thiện về thanh khoản. Điển hình là việc khớp lệnh 11,1 triệu cổ phiếu tại mức giá trần 3.860 đồng/cp phiên 13/12. Một câu hỏi đặt ra trong giới đầu tư, điều gì làm lên sự tăng giá của cổ phiếu HAI trong thời gian gần đây?

Sự kì vọng vào FLCHomes lên sàn?

Thời điểm cổ phiếu HAI bước vào giai đoạn tăng giá diễn ra sau sự kiện roadshow giới thiệu cơ hội đầu tư vào cổ phiếu FHH của FLCHomes. Sự trùng hợp khiến nhiều NĐT đi tìm mối quan hệ giữa hai cổ phiếu này.

Đi tìm lí do tăng giá phi mã, người viết nhận thấy trên báo cáo tài chính Quí III/2019 của Nông dược H.A.I xuất hiện khoản đầu tư tài chính 22,3 triệu cổ phiếu FHH của FLCHomes (tiền thân là CTCP Đầu tư du thuyền và sân golf FLC – Biscom). Giá gốc khoản đầu tư này là 272,6 tỉ đồng, tương đương gần 12.200 đồng/cp.

Nguồn: BCTC của Nông dược H.A.I

Được biết, HAI đã đầu tư và là những cổ đông lớn đầu tiên FHH từ cuối năm 2017, với việc xuất hiện trong BCTC năm 2017 đã kiểm toán, khoản đầu tư tài chính vào Công ty CP Đầu tư Du Thuyền và sân Golf FLC – Biscom, tiền thân của FLCHomes; với số vốn ban đầu hơn 272 tỷ đồng để sở hữu hơn 29 triệu cổ phần FHH.

Nguồn: BCTC của Nông dược H.A.I

Mức giá vốn trên thấp hơn đáng kể so với mức giá dự kiến lên sàn HOSE là 35.000 đồng/cp. Cùng trong thời điểm này, trên thị trường OTC, giao dịch cổ phiếu FHH cũng được nhiều nhà đầu tư quan tâm cùng với mã cổ phiếu "hot" khác cũng thuộc họ FLC là Bamboo Airways (Mã: BAV).

Nói về cổ phiếu FHH tại buổi giới thiệu cơ hội đầu tư, ông Trịnh Văn Quyết, Chủ tịch Tập đoàn FLC phát biểu: "Tôi chắc chắn trong năm 2020 tỉ lệ sở hữu bên ngoài chỉ là 10%, khi đó giá cổ phiếu sẽ là ba chữ số, tức là trên 100.000 đồng/cp chứ không phải chỉ 35.000 đồng/cp".

Với kịch bản về giá cổ phiếu FHH như trên, Nông dược H.A.I đã có lợi nhuận bằng lần khi đầu tư tài chính vào FLCHomes.

Tạm tính giá trị tại mức giá 35.000 đồng/cp với cổ phiếu FHH, lợi nhuận tài chính từ hoạch toán đầu tư vào FLCHomes đạt gần 510 tỉ đồng, mức lợi nhuận cao nhất của Nông dược H.A.I kể từ khi lên sàn, nhiều hơn tổng lợi nhuận của công ty này trong 5 năm trở lại đây.

Điều này có thể là kì vọng của giới đầu tư vào cổ phiếu HAI khi FHH lên sàn, nguyên nhân cho việc cổ phiếu HAI "nổi sóng".

Tại sao thanh khoản mã HAI đột biến?

Việc cổ phiếu HAI tăng giá đi cùng với thanh khoản đột biến đặt ra giả thiết liệu có một nhóm nhà đầu tư lớn đang mua vào mã này để "đón sóng" mã FHH lên sàn?

Về tổng quan, cơ cấu cổ đông của Nông dược H.A.I khá phân mảnh, khi chỉ duy nhất có cổ đông lớn là Tập đoàn FLC với việc nắm 12,65% vốn điều lệ của Nông dược H.A.I tương ứng với hơn 23 triệu cổ phiếu, trị giá tính đến đóng cửa phiên 27/12 là hơn 75 tỷ đồng.

Như vậy, giả sử nhóm nhà đầu tư tổ chức nào đó liên tục gia tăng sở hữu lên trên 12%, có nghĩa vượt sở hữu của FLC tại Nông dược H.A.I sẽ có nhiều khả năng hơn trong biểu quyết, hiện thực hoá việc thoái vốn khi FHH niêm yết sàn HOSE.

Đóng cửa phiên giao dịch ngày 27/12, giá cổ phiếu HAI ở 3.250 đồng/cp. Với số cổ phiếu đang lưu hành là 182,7 triệu đơn vị, vốn hóa trị trường của Nông dược H.A.I đạt gần 594 tỉ đồng. Thấp hơn giá trị thị trường khoản đầu tư tài chính vào FLCHomes nếu ước tính tại mức giá lên sàn 35.000 đồng/cp (gần 783 tỉ đồng).

Do đó, nếu xét trên những con số tài chính, việc mua cổ phần tại Nông Dược H.A.I để gián tiếp hưởng lợi khi FLCHomes lên sàn có thể được giới đầu tư quan sát. Kết hợp với khoản đầu tư tài chính vào FLCHomes, giá trị tiền mặt của Nông dược H.A.I là 7,3 tỉ đồng và đầu tư tài chính đến ngày đáo hạn gần 202 tỉ đồng thời điểm 30/9.