Giải mã đà tăng trần 13 phiên liên tiếp của cổ phiếu xây dựng

Giá cổ phiếu tăng 175% sau gần ba tuần

Gần đây, thị trường chứng khoán trải qua nhiều phiên giao dịch tích cực trước sự thăng hoa của các cổ phiếu đến từ nhiều nhóm ngành. Bên cạnh những cổ phiếu lớn, dòng tiền cũng tìm đến các mã có thị giá nhỏ. Đơn cử như cổ phiếu LUT của CTCP Đầu tư Xây dựng Lương Tài (Lutaco) vừa chứng kiến chuỗi 13 phiên tăng trần liên tiếp.

Chốt phiên giao dịch ngày 22/12, thị giá LUT leo lên mốc 6.600 đồng/cp, tăng 175% sau khoảng 3 tuần và đạt mức cao nhất trong vòng 5 năm trở lại đây. Nếu tính từ đầu năm, cổ phiếu của doanh nghiệp xây dựng ghi nhận mức tăng tới 260%. 

Cùng với đà tăng giá, thanh khoản mã này cũng được cải thiện với khối lượng giao dịch khớp lệnh trung bình 10 phiên đạt hơn 94.000 đơn vị.

Trước đó, cổ phiếu LUT chỉ giao dịch quanh vùng giá 1.500 – 2.500 đồng/cp trong khoảng thời gian dài với vài trăm đơn vị khớp lệnh mỗi phiên, thậm chí không có thanh khoản. Liệu cổ phiếu này liệu có tăng "nóng" với kết quả kinh doanh và hoạt động không mấy khởi sắc?

Lợi nhuận lao dốc, cổ tức bị "lãng quên"

CTCP Đầu tư xây dựng Lương Tài (Lutaco) tiền thân là đội thi công cơ giới và duy tu đường bộ được thành lập vào ngày 26/3/1987, thuộc Liên hiệp xí nghiệp giao thông 7, nay là Tổng công ty quản lý đường bộ 7.

Năm 2008, cổ phiếu của doanh nghiệp chính thức niêm yết và giao dịch trên Sàn giao dịch Chứng khoán Hà Nội với mã cổ phiếu LUT. Lutaco hoạt động chính trong lĩnh vực xây dựng công trình cầu đường và cơ sở hạ tầng.

Một số công trình trọng yếu công ty đã và đang thực hiện có thể kể đến như dự án đường cao tốc Nội Bài Lào Cai, dự án cao tốc Đà Nẵng - Quảng Ngãi, dự án đường cao tốc Cầu Giẽ Ninh Bình... Hiện quy mô vốn điều lệ của công ty đạt 150 tỷ đồng, tương đối nhỏ so với các doanh nghiệp cùng ngành.

Tính đến ngày 30/6/2020, thành viên HĐQT và những người có liên quan nắm tới 71,69% tổng số cổ phiếu đang lưu hành của Lutaco.

Trong đó, ông Bùi Đình Hưng, Chủ tịch HĐQT công ty là cổ đông lớn nhất sở hữu trên 4,3 triệu cổ phiếu, tương đương 28,96% vốn. Cộng cả cổ phiếu của những cá nhân liên quan đến ông Hưng, tỷ lệ sở hữu của gia đình chủ tịch lên đến 67% vốn điều lệ Lutaco.

Về tình hình kinh doanh, doanh thu hàng năm của Lutaco biến động trồi sụt, trong khoảng 100 – 300 tỷ đồng. Đáng chú ý, nhiều năm trở lại đây, lợi nhuận sau thuế liên tục lao dốc, thậm chí giai đoạn 2016 – 2019, công ty lãi chưa đến 1 tỷ đồng.

Kết quả kinh doanh của Lutaco qua các năm (Nguồn: Thu Thảo tổng hợp từ BCTC).

Năm 2019, Lutaco ghi nhận doanh thu gần 248 tỷ đồng, giảm 39% so với năm 2019 chủ yếu do khối lượng thi công của các dự án lớn như dự án cao tốc Đà Nẵng – Quảng Ngãi, dự án CW3A bị cắt giảm.

Doanh thu giảm trong khi các chi phí tài chính, chi phí quản lý và khấu hao tài sản không giảm khiến lãi sau thuế giảm tới 94% còn 45 triệu đồng, chỉ thực hiện 3% kế hoạch năm 2019.

Theo báo cáo tài chính 9 tháng đầu năm 2020, doanh thu lũy kế ba quý tăng 13% lên 233 tỷ. Song, lợi nhuận giảm 40% còn 153 triệu đồng. Với kết quả trên, công ty thực hiện vượt mức kế hoạch 17% về doanh thu, tuy nhiên kế hoạch lợi nhuận mới chỉ đạt 31%.

Một điểm đáng lưu ý trong báo cáo tài chính của Lutaco là chi phí lãi vay luôn ở mức cao, khoảng 20 - 35 tỷ đồng mỗi năm. Tính đến hết quý III/2020, tổng nợ phải trả của công ty là 646 tỷ đồng, chiếm đến 78% tổng nguồn vốn. Nợ vay ngắn hạn gần 394 tỷ đồng, trong đó bao gồm khoản vay ông Bùi Đình Hưng gần 108 tỷ đồng với lãi suất 0% nhằm bổ sung vốn kinh doanh.

Bên cạnh kết quả kinh doanh èo uột, Lutaco cũng không trả cổ tức trong nhiều năm trở lại đây. Theo thống kê, việc trả cổ tức của Lutaco đã bị 'lãng quên' từ năm 2011 đến nay.

Kế hoạch thực hiện các dự án nghìn tỷ

Mặc dù tình hình kinh doanh không mấy khả quan, hiện Lutaco đang tham gia nhiều dự án năng lượng tái tạo và bất động sản lớn với quy mô gấp nhiều lần vốn điều lệ.

Tính đến ngày 30/9/2020, tổng giá trị tài sản của Lutaco đạt gần 830 tỷ đồng, giảm 17% so với hồi đầu năm. Trong đó, tài sản ngắn hạn chiếm 48% cơ cấu tài sản, giảm 28% so với đầu kì chủ yếu do thu hồi các khoản ứng trước và phải thu khác.

Bên phía tài sản dài hạn, chiếm chủ yếu là khoản đầu tư vào CTCP Năng lượng tái tạo Lương Tài với 375 tỷ đồng, tương đương tỷ lệ vốn góp là 25% tại công ty liên kết. Đây là khoản góp vốn vào dự án điện năng lượng mặt trời tại Đắk Lắk mà Lutaco đã thực hiện trong năm 2019.

Cũng trong năm 2019, UBND tỉnh Đăk Lắk gửi văn bản đề nghị thẩm định, phê duyệt bổ sung dự án cụm nhà máy điện mặt trời Lutaco 2, tổng công suất 700 MWp (gồm 4 nhà máy) vào quy hoạch phát triển điện lực quốc gia giai đoạn 2011 – 2020.

Dự án có tổng vốn đầu tư dự kiến là 11.252 tỷ đồng, dự kiến vận hành thương mại năm 2021. Sản lượng điện của cụm nhà máy sau khi hoàn thành đi vào hoạt động ước đạt khoảng 1.030,73 triệu kWh/năm. Lutaco cho biết, khi dự án được đưa vào triển khai, ngoài những hiệu quả đem lại từ việc khai thác điện còn tạo ra giá trị về khối lượng thi công lớn cho công ty.

Bên cạnh đó, Lutaco cũng là một trong số những thành viên của liên danh đăng ký thực hiện dự án khu đô thị sinh thái kiểu mẫu Mộc Châu.

Cuối tháng 11 vừa qua, UBND tỉnh Sơn La vừa có quyết định công nhận liên danh CTCP Hà Ban - Tổng công ty Xây dựng Hà Nội (Hancorp) - CTCP Đầu tư - Xây dựng Tây Hà - CTCP Lắp máy Điện nước và Xây dựng (Vinacorp) - CTCP Đầu tư xây dựng Lương Tài (Lutaco) là  nhà đầu tư duy nhất nộp hồ sơ và đáp ứng yêu cầu sơ bộ về năng lực, kinh nghiệm đăng ký thực hiện dự án.

Theo tìm hiểu, dự án khu đô thị sinh thái kiểu mẫu Mộc Châu được xây dựng tại tiểu khu 19/5, tiểu khu 40, tiểu khu Nhà Nghỉ, thị trấn Nông trường Mộc Châu. Khu đất thực hiện dự án có quy mô gần 99 ha, tổng mức đầu tư khoảng 3.390 tỷ đồng, quy mô dân số khoảng 5.700 người.