Động lực nào đưa VN-Index lọt Top5 chỉ số chứng khoán tăng mạnh nhất thế giới?

Đóng cửa tháng 7, VN-Index dừng ở 1.222,9 điểm, tăng 9,17% so với cuối tháng trước. Mức tăng ấn tượng đưa thị trường chứng khoán Việt Nam lọt nhóm 5 thị trường có mức tăng mạnh nhất thế giới trong tháng. Đà tăng của chứng khoán Việt Nam chỉ đứng sau mức tăng hai con số của các thị trường như Thổ Nhĩ Kỳ, Pakistan, Chile.

Mức tăng hơn 100 điểm của VN-Index trong tháng vừa qua thu hút dòng tiền tham gia thị trường. Thanh khoản nhiều phiên giao dịch vượt ngưỡng 1 tỷ USD. Quy mô giao dịch thời điểm hiện tại tương đồng với vùng điểm số quanh 1.500 điểm.

Dòng tiền nội khối dẫn dắt thị trường trong bối cảnh lãi suất giảm

Xét về yếu tố dòng tiền, nội khối trở thành động lực chính của thị trường khi khối ngoại giao dịch tương đối cân bằng. Trên sàn HOSE, khối ngoại mua ròng 26.291 tỷ đồng cổ phiếu và bán ròng 26.837 tỷ đồng, tương ứng giá trị bán ròng 546 tỷ đồng. Hoạt động bán ròng cổ phiếu tập trung vào hai mã ngân hàng là STB và EIB.

Chiều ngược lại, bộ phận tự doanh công ty chứng khoán vào ròng hơn 2.400 tỷ đồng trên sàn HOSE, riêng nhóm VN30 ghi nhận giá trị 1.951 tỷ đồng. Kể từ đầu năm nay khối tự doanh mua ròng gần 4.400 tỷ đồng.

Với nhà đầu tư cá nhân, nhóm này mua ròng trong nửa đầu tháng 7 và đảo chiều bán ròng hai tuần cuối tháng. Cổ phiếu dòng thép, bất động sản và nhóm thực phẩm đồ uống bị nhóm nhà đầu tư cá nhân bán ròng mạnh nhất.

Dòng tiền có sự phân hóa giữa các nhóm nhà đầu tư nhưng lại có sự đảo lớp giữa các nhóm ngành. Theo dõi các phiên giao dịch, dòng tiền luân phiên tạo ra những dòng cổ phiếu dẫn dắt trên thị trường.

Cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ không tác động mạnh lên chỉ số chung nhưng ghi nhận mức tăng vượt trội hơn so với thị trường chung với tỷ lệ gần 12%, cao hơn gần 3% so với hiệu suất của VN-Index.

Việc thị trường tăng giá trên diện rộng, tập trung ở nhiều cổ phiếu midcap khiến nhà đầu tư giao dịch với một tâm lý thoải mái khi dễ dàng tìm kiếm lợi nhuận trong giai đoạn này. Trước đó, thông tin về những đợt giảm lãi suất điều hành góp phần cởi trói tâm lý của nhà đầu tư bởi lãi suất vốn có độ nhạy cao với thị trường chứng khoán.

Dữ liệu thị trường chứng khoán Việt Nam đón thêm hàng trăm nghìn tài khoản giao dịch chứng khoán mở mới trong hai tháng 5, 6 và mức tăng margin ở nhiều công ty chứng khoán trong quý II phần nào cho thấy dòng tiền trở lại với kênh đầu tư này trong bối cảnh lãi suất huy động ở các ngân hàng sụt giảm.

Mùa báo cáo đi qua, những gì xấu nhất đã được phản ánh?

Trong tháng 7, một thông tin đặc biệt quan trọng với thị trường đó là mùa báo cáo tài chính, nhiều đơn vị công bố kết quả kinh doanh. Hai luồng dư luận xuất hiện sau khi những con số doanh thu và lợi nhuận được công bố.

Thứ nhất là kỳ vọng những gì xấu nhất với những doanh nghiệp đã đi qua, do đó giá cổ phiếu đi lên khi trạng thái kinh doanh của doanh nghiệp đang ở vùng đáy. Do đó, kịch bản xấu nhất trong bức tranh kinh doanh của doanh nghiệp đã được phản ánh lên đồ thị cổ phiếu, giá nhiều mã chứng khoán chiết khấu khá sâu giai đoạn trước đó.

Luận điểm thứ hai được đưa ra có phần thận trọng là thị trường chứng khoán đang phản ánh kỳ vọng trong tương lai của doanh nghiệp. Do đó, giá cổ phiếu hiện tại có thể là mức định giá cho năm 2024, 2025. Những diễn biến trên bảng điện không phản ánh hoàn toàn những khó khăn của doanh nghiệp thời điểm hiện tại. Sự tích cực của giá cổ phiếu không đồng nghĩa với sự thay đổi về cơ bản hay nội tại của doanh nghiệp.

Trước diễn biến như hiện nay, khối phân tích của VNDirect dự báo đà tăng của VN-Index sẽ gặp thách thức khi thị trường bước vào vùng trũng thông tin sau mùa báo cáo quý II. Vùng 1.240 điểm có thể là kháng cự mạnh của chỉ số trong tháng 8.

Hai nhóm cổ phiếu của VNDirect khuyến nghị đó là nhóm đầu tư công với câu chuyện sau quanh dự án sân bay Long Thành và ngành ngân hàng với vị thế lớn sẽ là tấm gương rõ nhất phản chiếu sự phục hồi kinh tế sắp tới và định giá còn hấp dẫn.