Các hợp đồng nghìn tỷ không chặn được nguy cơ giảm lợi nhuận của Coteccons
Được biết, trong nửa đầu năm 2018, các dự án CTCP Xây dựng Coteccons (mã: CTD) ký kết bao gồm Đà Nẵng Time Square (2.500 tỷ đồng), Grandeur Palace (1.000 tỷ đồng), Pullman Hải Phòng (1.600 tỷ đồng), The Manor Central Park (2.000 tỷ đồng). Các dự án VinCity vẫn chưa được đưa vào backlog của Coteccons.
Kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2018, doanh thu của Coteccons đạt 12.613 tỷ đồng, tăng 19,6% so với cùng kỳ năm ngoái và lợi nhuận sau thuế đạt 718 tỷ đồng, tương đương cùng kỳ. Biên lợi nhuận gộp nửa đầu năm 2018 giảm từ mức 8,4% (2 quý đầu năm 2017) xuống còn mức 6,7% là nguyên nhân chính khiến LNST của Coteccons đi ngang so với cùng kỳ.
Theo báo cáo phân tích vừa được CTCP Chứng khoán TP HCM (HSC) công bố mới đây, HSC dự báo doanh thu thuần của Coteccons sẽ đạt 28.264 tỷ đồng, tăng 4,1% so với năm 2017 và lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ 1.580 tỷ đồng, giảm 4,5%.
Cụ thể, giá trị hợp đồng chuyển tiếp sang năm 2018 là 22.860 tỷ đồng, trong đó HSC dự báo 60% hợp đồng được thực hiện và hạch toán trong năm 2018. Tổng giá trị hợp đồng ký mới trong năm năm 2018 khoảng 24.135 tỷ đồng (giảm 12,2% so với năm 2017) so với dự báo trước đó là 28.513 tỷ đồng (tăng 3,7%).
Một phần sẽ được thực hiện trong năm nay, theo đó tổng doanh thu xây dựng dự kiến đạt 28.264 tỷ đồng.
Đồng thời, HSC điều chỉnh giảm dự báo tỷ suất lợi nhuận gộp từ 7,1% xuống 6,9% cho cả năm 2018. Lợi nhuận gộp dự báo là 1.959 tỷ đồng (giảm 2,9% so với năm 2017). Thu nhập tài chính thuần dự báo tăng 7,4% và dự báo chi phí bán hàng và quản lý 452 tỷ đồng (tương đương 1,6% doanh thu thuần).
Nguyên nhân dẫn đến thay đổi của dự báo là do HSC nhận thấy mức độ cạnh tranh lớn hơn trong việc đấu thầu các dự án mới do xuất hiện nhiều đối thủ mới. Đồng thời, quá trình sáp nhập (nếu được phê duyệt) sẽ khá phức tạp, có thể kéo theo sự thiếu tập trung vào hoạt động kinh doanh trong ngắn hạn.
Dự báo của HSC về lợi nhuận 2018 của Coteccons chưa bao gồm lợi nhuận đến từ các dự án Vincity do còn thiếu thông tin về thời gian thực hiện cụ thể.
Coteccons cho biết gói thầu mà công ty nhận có giá trị tương đương khoảng 35% tổng khối lượng công việc cho 3 dự án này.
Trong vài năm tới, Vingroup dự kiến phát triển 3 dự án Vincity gồm Vincity Gia Lâm (364 ha), Vincity New Sai Gon (251 ha) và Vincity Tây Mỗ (280 ha) với tổng cộng khoảng 200 tòa.
Theo HSC, doanh thu năm 2018 của Coteccons có thể tăng thêm khoảng 3.000 – 4.000 tỷ đồng nếu công ty bắt đầu tiến hành xây dựng tại các dự án Vincity trong năm nay. Tuy nhiên, do đây là dự án nhà ở bình dân, tỷ suất lợi nhuận thấp, dao động từ 5% - 6%.
Trước đó, theo một báo cáo khác của CTCP Chứng khoán Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BSC - Mã: BSI), Coteccons đang chuẩn bị ký hợp đồng với các đơn vị thẩm định để định giá và hợp nhất CTCP Đầu tư Xây dựng Ricons. Coteccons có thể hoàn thành kế hoạch kế hoạch M&A và tổ chức đại hội cổ đông bất thường vào nửa cuối năm 2018.
