BVSC: Hodeco có thể vượt 25% kế hoạch lãi 2017, năm 2018 dự kiến tăng vốn lên 900 tỷ đồng

Dự án Hodeco Sea Village. (Nguồn: Hodeco)

Công ty cổ phần chứng khoán Bảo Việt (BVSC) có báo cáo phân tích về tình hình kinh doanh của CTCP Phát triển nhà Bà Rịa - Vũng Tàu (Hodeco - Mã: HDC).

Quý IV ghi nhận doanh thu từ lô đất 6.000 m2 ở Phú Mỹ

Theo BVSC, riêng quý IV/2017, doanh thu Hodeco sẽ ghi nhận từ lô đất hơn 6.000 m2 ở Phú Mỹ, Bà Rịa - Vũng Tàu (30 tỷ), các căn hộ còn lại dự án Bình An và chuyển nhượng dự án Gò Sao (120 tỷ doanh thu). Lợi nhuận trước thuế dự kiến từ 37-42 tỷ đồng, tương đương với cùng kỳ năm ngoái.

Về kết quả kinh doanh cả năm, ước tính lợi nhuận trước thuế từ 95-100 tỷ đồng, vượt 20-25% kế hoạch năm. Lãi sau thuế dự kiến 77-80 tỷ đồng, tăng khoảng 35% so với năm 2016. Lãi cơ bản trên một cổ phiếu (EPS) 2017 là 1.780 đồng/cp.

Lợi nhuận trước thuế 2018 dự kiến đạt 130 tỷ đồng, tăng 30% so với thực hiện 2017

Năm 2018, Hodeco dự kiến có thể ghi nhận lợi nhuận từ các dự án đang và chuẩn bị triển khai là Khu dân cư Đồi Ngọc Tước, căn hộ Bình Giã (317 căn), dự án khu dân cư Tây 3/2 (6,3ha), Ecotown Phú Mỹ (6,3ha). Nhìn chung, các dự án với sản phẩm chủ yếu là đất nền nên được thị trường quan tâm và có thể ghi nhận doanh thu trong năm 2018.

Về kế hoạch đầu tư, hai dự án lớn là khu dân cư Hải Đăng giai đoạn 1 (27 ha) và khu du lịch Đại Dương (20 ha) sẽ triển khai đầu tư hạ tầng hoàn chỉnh trong 2018 trước khi thực hiện kinh doanh và kêu gọi hợp tác đầu tư. Đây là 2 trong số các dự án trọng điểm mà Hodeco kỳ vọng đóng góp tích cực hơn vào lợi nhuận từ năm 2019. Theo đó, lợi nhuận sau thuế 2018 của Hodeco ước đạt 104 tỷ, tương đương EPS theo vốn hiện tại là 2.300 đồng/cp.

Hodeco nhận chuyển nhượng dự án Khu du lịch Đại Dương quy mô hơn 19 ha

Tăng vốn từ 450 tỷ lên 900 tỷ đồng trong năm 2018

Theo đó, với nhiều dự án mới tích lũy, công ty sẽ phải tăng vốn điều lệ để đáp ứng quy định về vốn đối ứng cũng như chuẩn bị nguồn vốn để triển khai nhiều dự án trong 2018. Kế hoạch phát hành chi tiết dự kiến được trình vào ĐHCĐ bất thường vào quý I/2018. Việc tăng vốn sẽ thông qua hai hình thức là từ nguồn vốn chủ sở hữu và phát hành thêm.

Đánh giá về vấn đề này, BVSC cho rằng vốn điều lệ tăng gấp đôi, trong khi, kế hoạch lợi nhuận dự kiến tăng 30% sẽ gây ra áp lực pha loãng tương đối về EPS của HDC trong 2018. Tuy nhiên, công ty kỳ vọng EPS sẽ phục hồi trở lại vào 2019 – 2020 khi dự án Fusion Suit, Đồi Ngọc Tước 2, KDC Hải Đăng, khu du lịch Đại Dương được ghi nhận doanh thu.

Theo đó, BVSC dự tính lợi nhuận trước thuế năm 2020 của Hodeco có thể đạt 250 tỷ đồng, gấp 2,5 lần so với năm 2017. EPS dự kiến đạt 2.200 đồng. Với giá thị trường hiện tại, cổ phiếu HDC đang giao dịch tại P/E 2017 là 9,4 lần và P/B là 1,07 lần.

Diễn biến giao dịch cổ phiếu HDC trong 3 tháng qua. (Nguồn: VND)