Kết thúc tháng 9/2022, VN-Index có tháng giao dịch hiệu suất thấp nhất kể từ đầu năm khi giảm 11,59% xuống 1.132, xóa sạch mọi cố gắng trong hai tháng trước đó và là tháng giảm điểm mạnh nhất kể từ tháng 3/2020.

Vừa qua, số liệu vĩ mô Việt Nam cho thấy sự khởi sắc của nền kinh tế với GDP quý III tăng trưởng 13,67% so với cùng kỳ, lạm phát 9 tháng vẫn trong tầm kiểm soát với mức tăng 2,73%, PMI đạt 52,5 điểm cho thấy ngành sản xuất tiếp tục duy trì đà tăng trưởng. Về cán cân thương mại, Việt Nam ước tính xuất siêu 1,14 tỷ USD trong tháng 9 và 6,52 tỷ USD trong 9 tháng đầu năm.

Nhận định về diễn biến thị trường trong tháng 10, báo cáo cập nhật mới đây của Chứng khoán Agribank (Agriseco) chỉ ra thị trường tuy đã giảm mạnh nhưng chưa có dấu hiệu tạo đáy rõ ràng, nhà đầu tư được khuyến nghị nên thận trọng và ưu tiên quản trị rủi ro.

Hiện tại, VN-Index đang giao dịch ở vùng định giá hấp dẫn với P/E là 11,8 lần, thấp hơn so với mức trung bình trong 5 năm gần đây là 16,6 lần. Mức định giá trên có thể còn hấp dẫn hơn nữa sau khi kết quả kinh doanh quý III các doanh nghiệp được công bố.

Agriseco đánh giá cơ hội tích lũy đầu tư dài hạn sẽ đến với những cổ phiếu đầu ngành, có mức định giá hấp dẫn và kết quả kinh doanh tăng trưởng tích cực trong quý III và năm 2022. Danh mục cổ phiếu được lựa chọn trong tháng 10 gọi tên BID, DRC, HPG, MWG, PAN và VEA.

BID

Nhờ việc tích cực xử lý nợ xấu trong thời gian qua, tỷ lệ nợ xấu (NPL) hết quý II/2022 của BID tăng nhẹ lên 1,02% từ mức 0,97% đầu năm, nhưng vẫn ở mức thấp trong ngành. Bên cạnh đó, BID đã nâng tỷ lệ bao phủ nợ xấu lên mức cao kỷ lục 263% từ mức 259% quý Ivà trích lập dự phòng đủ 100% cho các khoản nợ tái cơ cấu (thay vì phân bổ trong 3 năm) sẽ tạo bộ đệm vững chắc về tài sản cùng cơ hội hoàn nhập trong tương lai khi các khoản nợ xấu được xử lý.

Về kế hoạch tăng vốn, BID dự kiến chào bán ra công chúng hoặc chào bán riêng lẻ 455,27 triệu cổ phiếu với tỷ lệ 9%, thời gian thực hiện dự kiến trong 2 năm 2022 – 2023. Điều này sẽ giúp ngân hàng bổ sung nguồn lực về vốn và cải thiện hệ số an toàn vốn CAR, mở rộng dư địa tăng trưởng tín dụng.

Mặt khác, Agriseco đánh giá giá cổ phiếu đã về vùng hấp dẫn với P/B là 1,72 lần thấp hơn so với mức trung bình 5 năm là 2,23 lần.

DRC

Agriseco kỳ vọng điểm rơi lợi nhuận của DRC sẽ vào quý III và IV năm nay khi giá bán tăng 3% ở thị trường nội địa kể từ tháng 8, đồng thời chi phí nguyên vật liệu đầu vào giảm cũng giúp cho biên lợi nhuận được cải thiện.

Giá cao su tổng hợp và cao su tự nhiên đều có xu hướng hạ nhiệt trong thời gian gần đây kỳ vọng giúp cải thiện biên lợi nhuận của DRC khi mà cao su chiếm khoảng 50% chi phí nguyên vật liệu, đồng thời chi phí nguyên vật liệu cũng là cấu phần chính trong cấu trúc chi phí của DRC (chiếm trên 70%). Bên cạnh đó, DRC tiếp tục tăng giá bán 3% ở thị trường nội địa trong tháng 8 sau đợt nâng giá bán 5 - 7% trong tháng 4/2022.

Nhà máy lốp Radial giai đoạn 3 bắt đầu triển khai từ giữa năm.2022 kỳ vọng nâng công suất lên 1.000.000 lốp radial/năm (tăng 67% so với hiện tại) và có thể đi vào vận hành trong 2024. Tuy nhiên, DRC có thể vận hành từng phần của dự án và qua đó giúp tăng công suất ngày từ năm 2023.  

HPG

Cổ phiếu HPG hiện đang được định giá 1,1x, thấp hơn 1 lần độ lệch chuẩn của trung bình 5 năm trở lại đây. Agriseco đánh giá cổ phiếu đã dần tiến tới mức phù hợp hơn để nắm giữ trong dài hạn

Giá thép trong nước tăng nhẹ trở lại sau một thời gian phục hồi của giá thép tại Trung Quốc. Bên cạnh đó, tình trạng thiếu hụt năng lượng có xu hướng trở nên nghiêm trọng hơn tại châu Âu khiến một số ngành công nghiệp sử dụng nhiều năng lượng phải cắt giảm sản lượng, bao gồm sản xuất thép.

Theo dữ liệu tổng hợp của Hiệp hội thép Việt Nam, sản phẩm thép của HPG đứng đầu thị phần ở nhiều mảng như thép xây dựng, thép ống. Việc duy trì vị thế đầu ngành và giữ khoảng cách khá xa so với doanh nghiệp còn lại ở các sản phẩm chủ lực giúp doanh nghiệp phần nào hạn chế ảnh hưởng sụt giảm nhu cầu tiêu thụ tại các thị trường xuất khẩu.

MWG

Agriseco dự báo kết quả kinh doanh 8 tháng đầu năm của Thế Giới Di Động xuất hiện nhiều tín hiệu khởi sắc như doanh thu thuần đạt trên 10.400 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế đạt gần 300 tỷ đồng, lần lượt tăng 60% và 33% so với cùng ky năm ngoái.

Dự báo chuỗi TGDĐ/ĐMX tiếp tục tăng trưởng trong quý IV nhờ 2 yếu tố: (1) Lượng khách hàng quan tâm dòng sản phẩm iPhone 14 khá cao, đạt trên 50.000 lượt đăng ký nhận thông tin chỉ sau hơn 1 tuần ra mắt sản phẩm. Dự kiến dòng sản phẩm của Apple năm nay sẽ bắt đầu giao hàng từ 14/10 và doanh thu – lợi nhuận cũng sẽ tập trung hạch toán trong quý IV này; (2) Nhu cầu mua sắm các sản phẩm tivi, laptop có thể tăng lên khi World Cup dự kiến bắt đầu từ cuối tháng 11.

Bách hóa Xanh cũng được kỳ vọng có thể đạt được mục tiêu hoà vốn vào cuối năm nay, nhờ những thay đổi về layout sản phẩm cũng như áp dụng nền tảng back-end vào quy trình vận hành sẽ giúp đơn vị này nâng cao hiệu quả hoạt động hơn nữa trong các tháng cuối năm. Ngoài ra, MWG dự kiến sẽ thoái vốn tối đa 20% cổ phần tại Bách hóa Xanh trong quý I/2023.   

PAN

Năm 2022, PAN kỳ vọng sẽ có tăng trưởng tích cực đến từ các mảng kinh doanh chính như Mảng giống cây trồng (NSC); Mảng thuốc bảo vệ thực vật, khử trùng (VFG); Mảng thực phẩm bánh kẹo (BBC); Mảng xuất khẩu thủy sản (FMC, ABT).

Doanh nghiệp cũng đang có kế hoạch tăng vốn để tiếp tục M&A thêm các công ty trong lĩnh vực nông nghiệp cũng như tăng sở hữu tại các công ty thành viên hiện tại góp phần hoàn thiện hơn chuỗi giá trị nông nghiệp của mình

Cập nhật trong cuộc gặp gỡ nhà đầu tư mới đây do PAN tổ chức, công ty ước tính doanh thu và lãi sau thuế quý III lần lượt đạt 3.643 tỷ đồng (tăng 43% so với cùng kỳ) và 140 tỷ đồng (tăng 92%). Với kết quả kinh doanh kể trên, các nhà phân tích đánh giá PAN hoàn toàn có thể thực hiện và vượt chỉ tiêu doanh thu và lợi nhuận đề ra. 

VEA

Theo Agriseco, tỷ lệ cổ tức hấp dẫn tạo động lực ngắn hạn cho VEA. Cụ thể, VEA sẽ chốt quyền chia cổ tức gần 4.500 đồng/cp vào cuối tháng 10 và thanh toán vào tháng 11/2022, tương ứng tỷ suất cổ tức hơn 10% ở vùng giá hiện tại.

Kết quả kinh doanh của VEA được đóng góp phần lớn bởi hoạt động kinh doanh xe máy và ô tô tại Việt Nam, bao gồm Honda Việt Nam, Toyota Việt Nam và Ford Việt Nam. Tháng 8 vừa qua, Honda công bố sản lượng bán xe máy tăng 20% so với tháng trước và tăng 100% so với cùng kỳ.

Luỹ kế 8 tháng, sản lượng xe máy và ô tô Honda lần lượt tăng 14% và 72% so với cùng kỳ; ô tô Toyota tăng 57%. Dự báo trong thời gian tới nhu cầu xe máy và ô tô tiếp tục quay trở lại hỗ trợ tình hình kinh doanh của các liên doanh và đóng góp vào tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận cho VEA.

Ngoài ra, VEA sở hữu lượng tiền mặt dồi dào với hơn 14.500 tỷ đồng tiền, tương đương tiền và các khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn, chiếm tỷ trọng hơn 50% tổng tài sản của doanh nghiệp, trong khi đó, tỷ lệ vay nợ của VEA rất thấp. Trong bối cảnh mặt bằng lãi suất có thể tiếp tục tăng lên trong thời gian tới, VEA có thể được hưởng lợi từ xu hướng này.