Năm 2018, Đạm Phú Mỹ có thể lỗ từ nhà máy NH3 - NPK

FTSE thêm vào BMP, loại DPM, ITA và ASM

Giá u-rê tăng sẽ hỗ trợ biên lợi nhuận 2017

Theo báo cáo từ Công ty Cổ phần Chứng khoán Bản Việt (VCSC), lợi nhuận của CTCP Phân bón và Hóa chất Dầu khí (Đạm Phú Mỹ - Mã: DPM) sẽ giảm trong năm 2017 và 2018.

Giá u-rê thế giới quý III/2017 trung bình tăng 7%- 17% so với cùng kỳ năm ngoái, và xu hướng này kéo dài sang tháng 10 và 11, hỗ trợ giá u-rê trong nước phục hồi trong quý IV. VCSC dự báo giá u-rê của DPM trong quý IV sẽ tăng mạnh hơn 14% so với cùng kỳ năm ngoái, qua đó bù đắp cho việc giá khí đầu vào tăng 12,5% trong giai đoạn này.

Tuy nhiên, chi phí khí đầu vào tăng do giá dầu cao hơn so với dự kiến là một vấn đề đáng lo ngại trong dài hạn. Cụ thể, dự báo giá khí đầu vào năm 2017 sẽ tăng 33% lên 4,9 USD/MMBTY và sau đó sẽ tăng dần và đạt 5,8% USD/MMBTU năm 2022. Đồng thời, sản lượng bán ra quý IV sẽ giảm 13% so với cùng kỳ năm ngoái do bảo dưỡng và đấu nối các nhà máy NPK/NH3 mới dự kiến sẽ kéo dài một tháng.

Do vậy, VCSC cho rằng lợi nhuận 2017 của DPM sẽ giảm 36% so với năm 2016, đạt khoảng 729 tỷ đồng.

Nhà máy NH3 và NPK sẽ kích thích tăng trưởng doanh thu 2018

Theo VCSC, các nhà máy NH3 và NPK sẽ kích thích tăng trưởng doanh thu từ quý I/2018 trở đi nhưng việc rút ngắn thời gian khấu hao sẽ ảnh hưởng đến biên lợi nhuận. Nhà máy NH3 bắt đầu hoạt động thử nghiệm vào ngày 15/12 và thời gian hoạt động thử nghiệm kéo dài 45 ngày; sau đó nhà máy sẽ đi vào sản xuất thương mại vào đầu năm 2018. Trong khi đó, nhà máy NPK hiện đã gần như được xây dựng xong và sẽ đi vào hoạt động trong quý I/2018.

Các nhà máy trên tuy sẽ kích thích tăng trưởng doanh thu nhưng dự kiến sẽ chỉ hoạt động với 60% công suất và có thời gian khấu hao ngắn (10 năm). Vì vậy, VCSC dự báo các nhà máy trên sẽ lỗ tổng cộng gần 114 tỷ đồng, lợi nhuận 2018 sẽ giảm tiếp 7%.

Ngoài ra, luật thuế giá trị gia tăng mới sẽ hỗ trợ kết quả 2018. Đề xuất đưa phân bón vào các mặt hàng được khấu trừ thuế GTGT đầu vào có thể hỗ trợ DPM trong năm 2018 vì đề xuất sẽ được trình Quốc hội năm 2018 và có thể sẽ có hiệu lực từ năm 2019 trở đi. Đồng thời, luật Thuế GTGT mới có thể sẽ giúp giảm chi phí từ 20% đến 30%.

Ba tháng qua, cổ phiếu DPM đã có lúc chạm đáy 19.240 đồng/cp (ngày 7/11), sau đó tiếp tục tăng hơn 10%, đạt 21.200 đồng/cp kết phiên ngày 22/12. Giá trị vốn hóa thị trường ở mức 8.238 tỷ đồng.

Diễn biến giá cổ phiếu DPM trong 3 tháng qua (Nguồn: VND)