So với triển vọng tháng 6, Fed đã điều chỉnh những gì trong loạt dự báo lãi suất và kinh tế mới?

Kết thúc cuộc họp chính sách ngày 17 - 18/9, Fed đã thực hiện đợt hạ lãi suất đầu tiên kể từ đầu đại dịch COVID-19. Theo đó, các quan chức đã giảm 50 điểm cơ bản (bps) để ngăn chặn thị trường lao động tiếp tục suy yếu.

Ngoài các đợt giảm lãi suất khẩn cấp trong đại dịch, lần cuối cùng Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC, cơ quan hoạch định chính sách của Fed) hạ 50 bps là vào năm 2008, giữa cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu.

Cuộc bỏ phiếu diễn ra với tỷ lệ 11 - 1, trong đó chỉ riêng Thống đốc Michelle Bowman ủng hộ mức giảm 25 bps. Sau quyết định mới nhất, lãi suất quỹ liên bang đã tụt xuống phạm vi 4,75 - 5%.

“Ủy ban đã tự tin hơn rằng lạm phát đang giảm bền vững về mức mục tiêu 2% và chúng tôi đánh giá rủi ro để đạt được mục tiêu việc làm và lạm phát là tương đương nhau”, tuyên bố sau cuộc họp nhấn mạnh.

Loạt dự báo được công bố sau cuộc họp cho thấy FOMC ngày càng lạc quan rằng lạm phát đang trên đà quay trở lại mức mục tiêu, trong khi vẫn thận trọng về sức mạnh của thị trường lao động.

So với dự báo hồi tháng 6, giới chức Fed đã thực hiện một số điều chỉnh về dự báo lãi suất, lạm phát và việc làm. Bên dưới là những thay đổi đáng chú ý:

Lãi suất

Biểu đồ dot plot - công cụ thể hiện triển vọng lãi suất của các thành viên FOMC - cho thấy Fed sẽ cắt giảm chi phí đi vay liên ngân hàng thêm 50 bps vào cuối năm nay. Theo đó, Fed sẽ đưa lãi suất chuẩn xuống mức 4,4%.

Sau đó, Fed dự kiến sẽ giảm lãi suất thêm 100 bps trong năm 2025 và 50 bps trong năm 2026 để đưa lãi xuất xuống mức 2,9%. Tóm lại, biểu đồ dot plot cho thấy lãi suất sẽ giảm khoảng 200 bps sau động thái vào tháng 9.

Ngoài ra, các thành viên trong ủy ban hoạch định chính sách của Fed còn dự đoán mức lãi suất trung lập trong dài hạn sẽ ở mức 2,9%. Con số này cao hơn 0,1 điểm % so với ước tính hồi tháng 6.

Trước Fed, Ngân hàng Trung ương Anh (BoE), Ngân hàng trung ương châu Âu (ECB) và Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) đều đã cắt giảm lãi suất. Một số khác đang chờ tín hiệu từ các nhà hoạch định chính sách Mỹ.

Lạm phát, thất nghiệp, tăng trưởng GDP

FOMC đã hạ ước tính lạm phát toàn phần năm 2024 xuống 2,3% và lạm phát lõi (không bao gồm biến động của giá thực phẩm và năng lượng) xuống 2,6%. So với dự báo tháng 6, lạm phát toàn phần giảm 0,3 điểm % và lạm phát lõi tụt 0,2 điểm %.

Cơ quan hoạch định chính sách của Fed vẫn kỳ vọng lạm phát cuối cùng sẽ quay về mức mục tiêu 2% vào năm 2026.

Trong tháng 7, thước đo lạm phát ưa thích của Fed là chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCEPI) đã tăng 2,5% so với cùng kỳ năm trước, phù hợp với ước tính của các nhà kinh tế và xác nhận áp lực giá đang trên đà giảm.

Tuần trước, Bộ Lao động Mỹ còn công bố một thước đo lạm phát khác là chỉ số giá tiêu dùng (CPI). Kết quả cũng chỉ ra xu hướng tương tự khi CPI tăng 2,5% so với cùng kỳ năm trước, đánh dấu mức thấp nhất kể từ tháng 2/2021.

Liên quan đến thị trường lao động, các thành viên FOMC đánh giá trong tuyên bố chính sách rằng “mức tăng việc làm đang chậm lại và tỷ lệ thất nghiệp đã đi lên nhưng vẫn ở mức thấp”.

Trong vài tuần trở lại đây, Chủ tịch Fed Jerome Powell và các đồng nghiệp đã bày tỏ lo ngại về thị trường lao động.

Mặc dù tình trạng sa thải không có nhiều dấu hiệu gia tăng, hoạt động tuyển dụng đã chững lại đáng kể. Trên thực tế, lần cuối cùng tỷ lệ tuyển dụng thấp như vậy, tỷ lệ thất nghiệp đã vọt lên trên 6%.

FOMC dự kiến tỷ lệ thất nghiệp sẽ tăng lên mức 4,4% vào cuối năm nay và giảm dần xuống 4,2% cho đến cuối năm 2027. Nhìn chung, so với mức trung bình lịch sử, tỷ lệ thất nghiệp này vẫn còn tương đối thấp.

Khác với tỷ lệ lạm phát và thất nghiệp, FOMC không điều chỉnh nhiều ước tính tăng trưởng GDP trong các năm tới. Các quan chức chỉ hạ dự báo tăng trưởng kinh tế năm nay từ mức 2,1% vào tháng 6 xuống còn 2%.

Công cụ GDPNow của Fed chi nhánh Atlanta ước tính nền kinh tế lớn nhất thế giới sẽ tăng trưởng khoảng 3% trong quý III (tốc độ đã chuẩn hoá theo năm).

Tính riêng trong năm 2024, Fed còn hai cuộc họp chính sách khác, dự kiến sẽ diễn ra vào ngày 6 - 7/11 và 17 - 18/12.