So với triển vọng tháng 9, Fed đã điều chỉnh những gì trong các dự báo lãi suất và kinh tế mới?

Kết thúc cuộc họp chính sách cuối cùng của năm 2024 vào ngày 18/12, giới chức Fed đã quyết định hạ lãi suất thêm 25 điểm cơ bản (bps). Chi phí đi vay liên ngân hàng hiện nằm trong phạm vi 4,25 - 4,5%.

Đây là lần hạ lãi suất thứ ba liên tiếp của ngân hàng trung ương Mỹ kể từ tháng 9. Sau động thái mới nhất, Fed đã giảm lãi suất tổng cộng 100 bps trong năm nay.

Tuy nhiên, đây là cuộc họp thứ hai liên tiếp một thành viên của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) không đồng tình với các đồng nghiệp. Lần này, Chủ tịch Fed chi nhánh Cleveland Beth Hammack muốn giữ nguyên lãi suất.

Phát biểu tại cuộc họp báo, Chủ tịch Fed Jerome Powell cho hay: “Với động thái hôm nay..., lập trường chính sách của chúng tôi đã bớt hạn chế đáng kể. Do đó, chúng tôi có thể thận trọng hơn khi cân nhắc các điều chỉnh lãi suất tiếp theo”.

Loạt dự báo mà Fed công bố sau cuộc họp cũng thể hiện sự thận trọng của các quan chức. Bên dưới là những thay đổi so với kỳ vọng hồi tháng 9:

Lãi suất

Biểu đồ dot plot - công cụ thể hiện triển vọng lãi suất của các thành viên FOMC - cho thấy Fed sẽ giảm chi phí đi vay thêm hai lần nữa vào năm 2025, giả định mỗi lần 25 bps. Dự báo mới giảm hai lần so với ước tính hồi tháng 9.

Trong tương lai xa hơn, các quan chức dự định sẽ hạ lãi suất thêm hai lần nữa vào năm 2026 và một lần khác vào năm 2027.

Về lâu dài, các thành viên FOMC nhìn thấy lãi suất trung lập ở mức 3%, cao hơn 0,1 điểm % so với kỳ vọng tháng 9. Lãi suất trung lập là mức lãi suất không kìm hãm cũng không kích thích hoạt động kinh tế.

Lạm phát, thất nghiệp, tăng trưởng GDP

Tương tự lãi suất trung lập, các quan chức cũng nâng ước tính lạm phát toàn phần và lạm phát lõi những năm tới. Họ dự kiến hai thước đo lần lượt đạt 2,4% và 2,8% vào cuối năm nay, cao hơn một chút so với dự báo tháng 9.

Lạm phát được kỳ vọng sẽ duy trì trên mức mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương Mỹ trong hai năm tiếp theo. Theo hình dung lần này, phải đến năm 2027 lạm phát mới chính thức chạm mức 2%.

Theo dữ liệu của Bộ Thương mại Mỹ, chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCEPI) - thước đo mà giới chức Fed lấy làm căn cứ để tính toán lạm phát - đã nóng trở lại trong những tháng gần đây.

Vào tháng 10, PCEPI vọt tăng 2,3% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn 0,2 điểm % so với con số ghi nhận vào tháng 9. Loại trừ giá năng lượng và thực phẩm dễ biến động, PCEPI lõi tăng mạnh hơn khi đi lên 2,8% so với cùng kỳ, cao hơn 0,1 điểm % so với tháng 9.

Liên quan đến thị trường lao động, FOMC đã hạ dự báo tỷ lệ thất nghiệp vào cuối năm nay xuống còn 4,2%, thấp hơn ước tính hồi tháng 9 khoảng 0,2 điểm %.

Trong những năm tới, tỷ lệ thất nghiệp nhìn chung không tăng đáng kể và vẫn ở mức khá thấp khi so với trung bình lịch sử. Điều này cho thấy có lẽ các quan chức Fed đã vơi bớt phần nào nỗi lo về thị trường lao động so với ba tháng trước.

Quyết định hạ lãi suất mới nhất của Fed không chỉ diễn ra trong lúc lạm phát vẫn trên mức mục tiêu mà nền kinh tế Mỹ còn được Fed chi nhánh Atlanta dự đoán sẽ tăng trưởng ở mức 3,2% trong quý IV.

Nhận định tích cực về nền kinh tế cũng được thể hiện trong dự báo, khi các quan chức nâng ước tính tăng trưởng GDP cả năm nay lên 2,5%, cao hơn 0,5 điểm % so với tháng 9.

Tốc độ tăng trưởng kinh tế vào năm 2025 cũng cao hơn triển vọng hồi tháng 9. Tuy nhiên, trong những năm tiếp theo, tăng trưởng GDP sẽ chậm lại và lùi dần về mức dài hạn là 1,8%.