Quỹ lớn nhất Việt Nam liên tục giảm tỷ trọng nhóm bất động sản và rót tiền sang hai nhóm ngành khác

Báo cáo mới đây của Vietnam Enterprise Investments Limited (VEIL) cho thấy giá trị tài sản ròng cuối tháng 9 đạt 1,91 tỷ USD (khoảng 47.800 tỷ đồng, tạm tính 1 USD đổi 25.000 đồng).

Giá trị tài sản ròng (NAV) tăng 3,3% trong tháng 9, nâng lũy kế từ đầu năm lên 15,8%. Hiệu suất này tốt hơn 1,4 điểm phần trăm so với VN-Index (theo USD).

Quỹ đánh giá cao mức tăng 8,8% từ đầu năm của doanh số bán lẻ, hỗ trợ thêm cho các khoản đầu tư ở lĩnh vực này. Với ngành ngân hàng, tăng trưởng tín dụng 9 tháng đầu năm ước đạt 8,5% so với 6,6% của cùng kỳ năm trước, hỗ trợ cho việc nắm giữ nhóm cổ phiếu ngân hàng.

Theo VEIL, dữ liệu kinh tế vĩ mô quý III phù hợp quan điểm của quỹ rằng sự phục hồi kinh tế của Việt Nam. Danh mục hướng đến các cổ phiếu tăng trưởng. Việc tái cấu trúc danh mục đầu tư, được khởi xướng vào đầu năm, hiện đã hoàn tất, chỉ có một số điều chỉnh nhỏ được thực hiện vào tháng 9. Do đó, hiệu suất của VEIL đang vượt VN-Index và hiệu suất đầu tư tháng 9 đạt 3,4% - mức thấp nhất trong 6 tháng.

Về mặt phân bổ cho tháng 9, ngân hàng tiếp tục chiếm tỷ trọng lớn nhất, với cả 4 mã ngân hàng VPB, ACB, TCB và MBB đều vượt hơn so với chỉ số chung. Tâm lý trong ngành đã cải thiện sau khi nhu cầu tín dụng trong nền kinh tế tăng tốc, một dấu hiệu mạnh mẽ cho thấy hoạt động kinh tế được cải thiện khi so sánh với những năm trước.

Quỹ ngoại cũng nhận thấy sự cải thiện tương tự về tâm lý trong ngành bất động sản. Ba cổ phiếu bất động sản lớn nhất của danh mục đầu tư (VHM, KDH và DXG) đều tăng tốt hơn so với chỉ số.

Cụ thể tại cuối tháng 9, VEIL ghi nhận ngân hàng chiếm 36% tỷ trọng, kế đến là bất động sản 16,9%, bán lẻ/tiêu dùng không thiết yếu 13,1%, nguyên vật liệu 9,4%, công nghệ thông tin 7,9%...

Top 10 khoản đầu tư tại cuối quý III năm nay (chiếm 59,4% danh mục) gồm các mã MWG, FPT, VPB, VCB, ACB, HPG, TCB, VHM, CTG, KDH.

Như vậy sau 9 tháng, ngân hàng và công nghệ đã gia tăng tỷ trọng 0,5 - 1,8 điểm phần trăm. Đáng kể nhất là bán lẻ/tiêu dùng tăng từ 4,8% lên 13,1%. Chiều ngược lại, quỹ đã thu hẹp tỷ trọng danh mục bất động sản và nguyên vật liệu 3,1 - 3,7 điểm phần trăm.

Quan sát rộng ra 4 năm, từ cuối 2021 đến nay quỹ đã giảm dần tỷ trọng ngành bất động sản từ 27,9% xuống 16,9%, nguyên vật liệu từ 12,2% về 9,4%. Ngược lại, các nhóm bán lẻ/tiêu dùng, công nghệ thông tin, ngân hàng và chứng khoán được gia tăng.

Đánh giá bối cảnh kinh tế hiện tại, nhà quản lý quỹ cho biết nền kinh tế Việt Nam tăng trưởng 7,4% so với cùng kỳ năm trước trong quý III, tăng tốc từ mức 6,9% trong quý II và 5,7% trong quý II, với một số tỉnh phía Bắc tăng trưởng đến 13,9%.

Các ngành công nghiệp và xây dựng là những động lực chính, tăng 9,1% so với cùng kỳ năm trước và chiếm 48,9% tổng GDP. Trong đó, ngành chế biến và chế tạo tăng 11,4%. Kim ngạch xuất nhập khẩu của Việt Nam cũng tăng đáng kể, đạt 212,4 tỷ USD trong quý III, tăng 19,1% so với cùng kỳ năm trước.

Các động lực chính của sự tăng trưởng này bao gồm cuộc đình công đang diễn ra tại Bangladesh (nền xuất khẩu dệt may lớn thứ hai thế giới), tác động của biến đổi khí hậu đến thị trường nông sản và xu hướng các nhà sản xuất tiếp tục chuyển dịch sang Việt Nam.

Sự phục hồi của tiêu dùng trong nước cũng đóng góp 47% vào mức tăng trưởng của quý III; doanh số bán lẻ tháng 9 tăng 7,6% so với cùng kỳ năm trước và 8,8% trong 9 tháng đầu năm 2024, nhờ vào sự tăng trưởng trong dịch vụ lưu trú và ăn uống và dịch vụ du lịch.

Tăng trưởng tín dụng ước tính tăng 8,5% so với cùng kỳ năm trước, so với mức 6,6% trong cùng kỳ năm 2023, phản ánh triển vọng tích cực hơn của người tiêu dùng.

Ban Chấp hành Trung ương đã phê duyệt chính sách đầu tư cho dự án đường sắt cao tốc Bắc-Nam vào tháng 9. Dự án đầy tham vọng này, với tổng vốn đầu tư 65-70 tỷ USD, sẽ kéo dài 1.541 km từ Hà Nội đến TP HCM và đạt tốc độ 350 km/giờ.

Khoản đầu tư này dự kiến ​​sẽ tạo ra một thị trường xây dựng trị giá khoảng 33,5 tỷ USD, cùng những cơ hội đáng kể cho ngành. Bao gồm cả các khoản đầu tư bổ sung vào cơ sở hạ tầng và thiết bị đường sắt, con số này có thể tăng lên 75,6 tỷ USD, với các phương tiện và thiết bị trị giá 34,1 tỷ đô la. Dự án dự kiến ​​hoàn thành vào năm 2035. Dự án đường sắt cao tốc ​​sẽ tạo ra hàng triệu việc làm và đóng góp khoảng 1,0% vào tăng trưởng GDP hàng năm.

Với đầu tư công, mức giải ngân đến tháng 9 đạt 42,9% mục tiêu năm 2024, cho thấy các dự án đang chờ Luật Đầu tư công sửa đổi tại kỳ họp Quốc hội vào tháng 10. Ngược lại, đầu tư tư nhân đang có sự trở lại mạnh mẽ; đầu tư 9 tháng đầu năm đạt 54,6 tỷ USD, tăng 7,1% so với cùng kỳ năm trước, chiếm 55,3% tổng đầu tư.

Các ngành nông, lâm nghiệp và thủy sản bị ảnh hưởng nặng nề bởi cơn bão Yagi, chỉ tăng 2,6% so với cùng kỳ năm trước trong quý III. Thiệt hại kinh tế do cơn bão ước tính là 3,3 tỷ USD, mặc dù con số này có thể tăng lên 4-5 tỷ USD. Nhờ kế hoạch cứu trợ thiên tai của Chính phủ trị giá 1-2 tỷ đô la để giảm thiểu thiệt hại và đẩy nhanh quá trình tái thiết cơ sở hạ tầng, tác động chung đến GDP được dự báo là 0,15-0,2%.

Với mức tăng trưởng mạnh của quý III, GDP năm tài chính 2024 đang trên đà đạt mục tiêu 6,8-7,0%. Các động lực cơ bản đã thể hiện sự cải thiện đáng kể đối với VN-Index, chủ yếu là nhờ triển vọng kinh tế vĩ mô được cải thiện và định giá hấp dẫn. Dự phóng P/E và tăng trưởng EPS năm 2025 cho nhóm 80 công ty hàng đầu của Dragon Capital lần lượt 10,1 lần và 17%.

Bất chấp những chỉ số tích cực này, quỹ cho rằng sự biến động ngắn hạn sẽ quay trở lại, một phần là do các xung đột toàn cầu đang diễn ra và dòng vốn nước ngoài có thể khó lượng (giá trị bán ròng của khối ngoại giảm từ 152 triệu USD vào tháng 8 xuống 67,7 triệu USD vào tháng 9).

Lợi nhuận doanh nghiệp trong quý III được dự báo tăng trưởng 16-18% so với cùng kỳ năm trước, phù hợp với kỳ vọng và không có bất ngờ lớn nào. Triển vọng trung hạn vẫn lạc quan; khuôn khổ chính trị và pháp lý đang dần hình thành, cung cấp định hướng rõ ràng hơn cho những người tham gia thị trường, với việc Quốc hội dự kiến ​​sẽ thảo luận về Luật Chứng khoán vào tháng 10 nhằm mục đích nâng cao hiệu quả và tính minh bạch.

“Ngoài ra, P/E dự phóng năm 2025 có thể không chỉ phản ánh tiềm năng của thị trường, đặc biệt khi Việt Nam đang tiến gần hơn đến phân loại thị trường mới nổi. Việc nâng hạng dự kiến ​​sẽ tạo ra sự quan tâm và đầu tư đáng kể, chúng tôi nhận thấy một số nhà đầu tư thị trường mới nổi như Mobius Capital đã tăng mức độ tiếp xúc của họ với Việt Nam”, báo cáo của VEIL nêu.