Hàng chục quỹ đầu tư hụt hơi trong cuộc đua với VN-Index

Thị trường chứng khoán Việt Nam hồi phục trong tháng 8 sau cú giảm mạnh trước đó. VN-Index tăng 5,6% so với cuối tháng 7, đóng cửa tại 1.832,12 điểm và lấy lại vùng 1.800 điểm. Độ rộng thị trường cũng cải thiện khi toàn thị trường ghi nhận gần 700 mã tăng giá.

Dù vậy, khi nhìn vào hiệu suất lũy kế từ đầu năm, các quỹ đầu tư chủ động vẫn hồi chậm hơn chỉ số chung. Tính đến cuối tháng 8, VN-Index đạt mức tăng 2,7%, cao hơn toàn bộ 30 quỹ chủ động trong mẫu khảo sát.

VN-Index vượt toàn bộ nhóm quỹ khảo sát

Theo dữ liệu người viết tổng hợp từ báo cáo của các quỹ, chỉ 5/30 quỹ trong mẫu khảo sát ghi nhận hiệu suất dương sau 8 tháng đầu năm 2026. Tạm dẫn đầu là TBLF của SGI Capital với hiệu suất đạt 1,9%, song dữ liệu mới cập nhật đến ngày 24/8. 

Các quỹ còn lại trong nhóm dương hiệu suất gồm VNDAF đạt 1,5%, VDEF của VinaCapital đạt 0,7% tính đến ngày 27/8, cùng hai quỹ thuộc MB Capital là BMFF và MBVF lần lượt đạt 1% và 0,6%. Dù giữ được hiệu suất dương, toàn bộ nhóm này vẫn thấp hơn mức 2,7% của VN-Index.

Ở chiều ngược lại, 25/30 quỹ trong mẫu khảo sát vẫn ghi nhận hiệu suất âm. Một số quỹ có mức âm thấp hơn VN30-Index như VCBF-MGF âm 1,5%, BVFED âm 0,8%. Trong khi đó, VN30-Index ghi nhận hiệu suất âm 2,3% sau 8 tháng.

Nhóm có hiệu suất âm sâu vẫn có sự xuất hiện của một số quỹ quen thuộc. DCDE và DCDS lần lượt ghi nhận hiệu suất âm 18,3% và âm 10,5%. Một số quỹ khác cũng còn ở vùng âm đáng kể như Vietnam Equity (UCITS) Fund âm 8,8%, Vietnam Holding âm 8,5%, VLGF-SSIAM âm 7,5%, SSI-SCA âm 6,9%, Pyn Elite Fund âm 6,8% hayVEOF âm 6,1%.

So với cuối tháng 7, bảng hiệu suất đã cải thiện hơn. Khi đó, trong mẫu khảo sát chỉ VNDAF còn ghi nhận hiệu suất dương. Sang cuối tháng 8, số quỹ dương hiệu suất tăng lên 5, trong khi nhiều quỹ âm sâu cũng thu hẹp đáng kể. Tuy nhiên, việc VN-Index vẫn đứng trên toàn bộ nhóm quỹ khảo sát cho thấy phần lớn danh mục chưa bắt kịp tốc độ hồi phục của chỉ số.

Đồng loạt cải thiện hiệu suất

Trong nhóm dương hiệu suất, TBLF là trường hợp nổi bật về tính phòng thủ. Những tháng gần đây, nhà quản lý quỹ liên tục đưa ra quan điểm thận trọng trong bối cảnh thanh khoản chưa cải thiện và mặt bằng lãi suất tăng. Tại cuối tháng 7, tiền mặt chiếm hơn 71% danh mục quỹ.

Trong cập nhật đầu tháng 8, SGI Capital cho biết đã bảo toàn tốt NAV và sức mua trong một năm khó khăn, đồng thời sẵn sàng hành động khi thị trường có cơ hội. Diễn biến của một số cổ phiếu lớn trong danh mục cũng hỗ trợ hiệu suất chung, khi DRI và TLG, hai mã có tỷ trọng cao nhất, lần lượt tăng 9,3% và 9,7% trong tháng 8. 

VNDAF, quỹ dẫn đầu mẫu khảo sát trong nhiều tháng trước, ghi nhận hiệu suất 1,5% sau 8 tháng. Cuối tháng 7, VIC và VHM là hai cổ phiếu chiếm tỷ trọng lớn nhất trong danh mục quỹ. Trong tháng 8, hai mã này lần lượt tăng 10,2% và 1,4%, qua đó góp phần nâng đỡ danh mục.

Trong cập nhật đầu tháng 8, nhà quản lý VNDAF cho rằng nhịp điều chỉnh tháng 7 đã phản ánh phần lớn rủi ro hiện hữu, trong khi dòng vốn tại nhiều thị trường châu Á bắt đầu có tín hiệu đảo chiều. Quỹ cho biết vẫn duy trì kỷ luật đầu tư, ưu tiên doanh nghiệp đầu ngành có dòng tiền thực và lợi nhuận quý II tăng trưởng, đồng thời giữ tỷ trọng tiền mặt hợp lý để có dư địa giải ngân chọn lọc.

Một trường hợp khác là VDEF của VinaCapital. Quỹ ghi nhận hiệu suất 0,7% sau 8 tháng, cải thiện so với vùng âm cuối tháng 7. Cuối tháng 7, các cổ phiếu có tỷ trọng lớn trong danh mục gồm HDB, PHR và HPG. Trong tháng 8, HDB tăng 10,3%, PHR tăng 8,6% và HPG tăng 1,8%, góp phần hỗ trợ hiệu suất chung.

Trong cập nhật cuối tháng 7, VinaCapital cho biết hiệu suất ngắn hạn của VDEF chịu ảnh hưởng từ diễn biến thị trường, song nền tảng cơ bản của các doanh nghiệp trong danh mục vẫn vững chắc. Theo quỹ, lợi nhuận ròng của các doanh nghiệp trong danh mục tăng 37,1% trong quý II và 34,1% trong nửa đầu năm 2026.

Ở nhóm vẫn âm hiệu suất, Pyn Elite Fund là ví dụ cho trạng thái hồi phục nhưng chưa đủ đảo chiều lũy kế. Quỹ Phần Lan ghi nhận hiệu suất 5,54% trong tháng 8 sau mức âm 8,47% của tháng 7, nhưng hiệu suất từ đầu năm đến cuối tháng 8 vẫn âm khoảng 6,8%.

Trong chia sẻ mới đây, ông Petri Deryng, nhà điều hành Pyn Elite Fund, cho rằng lợi nhuận của doanh nghiệp Việt Nam vẫn tăng mạnh, song diễn biến giá cổ phiếu chưa phản ánh tương xứng do thanh khoản chịu nhiều sức ép. Ông kỳ vọng thanh khoản thị trường có thể cải thiện trong phần còn lại của năm khi một số yếu tố từng gây áp lực lên dòng tiền dần hạ nhiệt.

Với phần lớn quỹ trong mẫu khảo sát vẫn âm hiệu suất và chưa quỹ nào vượt VN-Index, các tháng cuối năm sẽ còn nhiều biến số để theo dõi, từ thanh khoản thị trường, độ lan tỏa của dòng tiền đến kết quả kinh doanh doanh nghiệp và kỳ vọng liên quan đến FTSE. Những yếu tố này sẽ quyết định liệu nhịp hồi tháng 8 có mở ra giai đoạn cải thiện rộng hơn cho hiệu suất quỹ, hay bảng hiệu suất vẫn tiếp tục phân hóa so với chỉ số chung.