Quỹ ngoại hé lộ ‘khẩu vị’ cổ phiếu Việt Nam trước kỳ vọng nâng hạng thị trường

Thanh khoản cải thiện, thêm chất xúc tác cho thị trường

Theo báo cáo mới đây, Aquis Capital (Thụy Sĩ) cho rằng điều kiện thanh khoản trong hệ thống tài chính đang có những chuyển biến tích cực.

Dù nhu cầu tín dụng cao vẫn gây áp lực lên chi phí vốn, theo đơn vị quản lý Lumen Vietnam Fund (LVF), tỷ lệ cho vay trên tiền gửi đã giảm, tăng trưởng tiền gửi tốt hơn và thanh khoản USD cải thiện. Một phần dòng tiền trước đây nằm ở vàng, bất động sản, USD và giao dịch tiền mặt cũng đang dần quay lại tiền gửi ngân hàng.

Quỹ ngoại cho rằng nếu xu hướng này tiếp diễn, lãi suất cho vay có thể hạ dần, qua đó hỗ trợ đầu tư tư nhân, hoạt động doanh nghiệp và tăng trưởng kinh tế.

Một số chỉ báo kinh tế cũng củng cố góc nhìn này. Trong 8 tháng, tổng mức bán lẻ tăng 13,3% so với cùng kỳ, PMI duy trì trạng thái mở rộng tháng thứ 14 liên tiếp, vốn FDI đăng ký tăng 55,4%. Giải ngân đầu tư công đạt 546.800 tỷ đồng, tăng 18,5%. Sự kết hợp giữa hoạt động kinh tế cải thiện, chi tiêu tài khóa mạnh hơn và thanh khoản hệ thống dần tốt lên tạo môi trường thuận lợi hơn cho lợi nhuận doanh nghiệp.

Trên thị trường chứng khoán, nâng hạng FTSE tiếp tục là một chất xúc tác được nhắc tới. Aquis Capital ước tính Việt Nam có thể được phân bổ tỷ trọng khoảng 0,49% trong kỳ rà soát và thu hút hơn 1,5 tỷ USD vốn thụ động. Cùng với đó là câu chuyện tái cơ cấu, thoái vốn tại doanh nghiệp Nhà nước và những thay đổi về hạ tầng, cơ chế giao dịch.

Dù vậy, nhà quản lý quỹ vẫn giữ cách tiếp cận chọn lọc, tập trung vào doanh nghiệp có chất lượng lợi nhuận tốt, bảng cân đối khỏe và định giá hợp lý.

Quỹ ngoại đang ưu tiên nhóm cổ phiếu nào?

Với tài chính, quỹ cho biết đang có góc nhìn tích cực hơn nhưng vẫn chọn lọc. LVF ưu tiên ngân hàng quốc doanh và những đơn vị đầu ngành có nền tiền gửi tốt, chất lượng tài sản cao và bộ đệm dự phòng vững. Nhóm chứng khoán cũng được xem là bên có thể hưởng lợi khi thanh khoản thị trường cải thiện và câu chuyện nâng hạng tiến triển thuận lợi.

Ở bất động sản, quỹ nghiêng về các doanh nghiệp có quỹ đất chất lượng, phục vụ nhu cầu ở thực, tình hình tài chính lành mạnh và khả năng triển khai dự án tốt. Với tiêu dùng, khẩu vị tập trung vào doanh nghiệp có hệ thống phân phối mạnh, kết hợp tốt kênh trực tiếp và trực tuyến, đồng thời bắt kịp thay đổi trong hành vi của người tiêu dùng trẻ.

Quỹ cũng duy trì góc nhìn tích cực với công nghiệp và logistics nhờ mở rộng sản xuất, dịch chuyển chuỗi cung ứng và đầu tư hạ tầng. Trong công nghệ, LVF ưu tiên doanh nghiệp đầu ngành có năng lực triển khai, nền tảng R&D tốt và khả năng hưởng lợi từ chuyển đổi số, AI, điện toán đám mây. Với năng lượng và tiện ích, triển vọng dài hạn vẫn tích cực nhưng quỹ thận trọng hơn do nhóm này nhạy cảm với giá hàng hóa và địa chính trị.

Danh mục thực tế cũng phần nào phản ánh cách nhìn trên. Tại cuối tháng 8, LVF có quy mô gần 449,4 triệu USD, trong đó 92,63% tài sản được đầu tư vào cổ phiếu, còn tiền mặt chiếm 7,37%.

Tài chính là nhóm lớn nhất danh mục với tỷ trọng 29,32%, bỏ khá xa bất động sản 15,10%. Tiếp theo là tiêu dùng thiết yếu 13,82%, tiêu dùng không thiết yếu 8%, công nghiệp 5,45%, hàng hóa và bán thành phẩm 5,40%, tiện ích 5,30% và năng lượng 5,23%.

Top 10 khoản đầu tư chiếm 44,46% danh mục, dẫn đầu bởi MSN 5,88%, HPG 5,4%, FPT 5%, MWG 4,95%, BVH 4,38%.