SSI Research dự báo dòng vốn 1,5 tỷ USD từ FTSE phân bổ vào 27 cổ phiếu Việt Nam

FTSE Russell vừa công bố kết quả kỳ rà soát tháng 9/2026 của FTSE Global Equity Index Series (GEIS), trong đó Việt Nam có 27 cổ phiếu được bổ sung vào các nhóm Large Cap, Mid Cap và Small Cap.

SSI Research là một trong những đơn vị có dự báo chính xác nhất kết quả công bố. Trong báo cáo chiến lược tháng 8, bộ phận phân tích này đã đưa ra danh sách 27 cổ phiếu và toàn bộ đều xuất hiện trong danh sách FTSE vừa công bố.

Từ danh sách dự báo này, SSI Research cũng ước tính quy mô dòng vốn thụ động có thể phân bổ vào cổ phiếu Việt Nam trong quá trình FTSE chuyển thị trường từ cận biên lên mới nổi thứ cấp.

Khoảng 1,45 tỷ USD có thể được phân bổ qua 4 đợt

Theo ước tính của SSI Research, tổng quy mô dòng vốn có thể phân bổ vào 27 cổ phiếu Việt Nam đạt khoảng 1,45 tỷ USD trong toàn bộ quá trình chuyển đổi.

Dòng vốn không được giải ngân cùng lúc mà chia thành bốn giai đoạn. Đợt đầu vào tháng 9/2026 dự kiến tương ứng 10% tỷ trọng, với quy mô khoảng 145 triệu USD.

Đợt tiếp theo vào tháng 3/2027 có thể bổ sung khoảng 290 triệu USD, tương ứng 20%. Hai giai đoạn còn lại vào tháng 6 và tháng 9/2027 lần lượt chiếm 35%, với giá trị ước tính khoảng 508 triệu USD mỗi đợt.

Xét theo tổng giá trị trong cả quá trình, VIC là cổ phiếu có lượng vốn dự kiến lớn nhất, khoảng 475 triệu USD. Xếp sau là VHM với gần 169 triệu USD, HPG hơn 92 triệu USD và VPB gần 62 triệu USD.

Một số cổ phiếu khác như FPT, MSN, VCB, SSI, STB, VNM cũng nằm trong nhóm được dự báo nhận lượng vốn đáng kể, từ 40-60 tỷ đồng.

Riêng ở giai đoạn đầu tháng 9, lượng tiền thực tế dự kiến chỉ bằng khoảng 10% tổng nhu cầu phân bổ. Điều này đồng nghĩa tác động từ dòng vốn thụ động sẽ diễn ra theo từng bước thay vì tập trung vào một kỳ tái cơ cấu duy nhất.

Thanh khoản từng cổ phiếu cũng là yếu tố quan trọng

Một điểm đáng quan tâm là số ngày giao dịch cần thiết để hấp thụ lượng vốn dự kiến.

Chỉ tiêu này cho thấy mức độ tác động lên từng cổ phiếu không hoàn toàn tỷ lệ thuận với quy mô tiền vào. Những mã nhận lượng vốn tuyệt đối nhỏ hơn vẫn có thể chịu tác động lớn nếu thanh khoản hiện hữu thấp hơn.

VIC, dù có quy mô vốn dự kiến lớn nhất, tương đương khoảng 15 ngày giao dịch theo tính toán của SSI Research.

Trong khi đó, MCH được dự báo nhận khoảng 36 triệu USD, thấp hơn đáng kể so với các cổ phiếu khác, nhưng lượng giao dịch tương ứng lên tới gần 19 ngày.

SSB cũng là trường hợp đáng lưu ý khi giá trị vốn dự kiến khoảng 16 triệu USD, nhưng tương đương hơn 12 ngày giao dịch. VPL với quy mô khoảng 21 triệu USD tương ứng gần 10 ngày.

Ở nhóm vốn hóa lớn hơn, VHM tương đương khoảng 6 ngày giao dịch, trong khi HPG và VPB quanh 4 ngày.

Những chênh lệch này cho thấy khi đánh giá tác động của dòng vốn FTSE, nhà đầu tư không chỉ cần nhìn vào lượng tiền mua dự kiến mà còn phải đặt trong tương quan với thanh khoản của từng cổ phiếu.

Kỳ vọng áp lực bán ròng khối ngoại hạ nhiệt

Ở góc nhìn rộng hơn, SSI Research kỳ vọng áp lực bán ròng của khối ngoại có thể tiếp tục hạ nhiệt trong tháng 8 và giai đoạn sau đó.

Một trong những yếu tố hỗ trợ là việc Việt Nam bắt đầu quá trình chuyển đổi từ thị trường cận biên lên thị trường mới nổi thứ cấp từ tháng 9, qua đó mở ra dòng vốn thụ động theo lộ trình của FTSE.

Bên cạnh yếu tố nâng hạng, nhóm phân tích cũng cho rằng Việt Nam có thể hưởng lợi nếu dòng vốn toàn cầu có xu hướng tái phân bổ khỏi những thị trường hoặc nhóm ngành đã tăng mạnh, trong khi định giá và triển vọng tăng trưởng của thị trường trong nước vẫn duy trì sức hấp dẫn tương đối.

Tựu trung lại, SSI Research không đặt kỳ vọng toàn bộ dòng vốn sẽ quay lại ngay lập tức. Trong kịch bản cơ sở, dòng tiền ngoại được dự báo cải thiện theo hướng chọn lọc hơn, trong khi tốc độ giải ngân còn phụ thuộc vào điều kiện thị trường và diễn biến phân bổ vốn toàn cầu.