So với dự báo tháng 12, Fed đã điều chỉnh gì trong triển vọng lãi suất và kinh tế mới?

Kết thúc cuộc họp chính sách kéo dài hai ngày vào hôm 19/3, các quan chức Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã quyết định giữ nguyên lãi suất như dự đoán của thị trường. Theo đó, chi phí đi vay liên ngân hàng vẫn nằm trong phạm vi 4,25 - 4,5%.

Ngoài quyết định về lãi suất, Fed tuyên bố sẽ tiếp tục thu hẹp chương trình thắt chặt định lượng (QT). Hiện tại, ngân hàng trung ương Mỹ sẽ chỉ giữ 5 tỷ USD trái phiếu kho bạc đáo hạn mà không tái đầu tư, giảm so với con số 25 tỷ USD trước kia.

Tuy nhiên, Fed vẫn giữ nguyên mức trần 35 tỷ USD đối với chứng khoán nợ được đảm bảo bằng thế chấp. Thu hẹp chương trình QT đồng nghĩa các nhà hoạch định chính sách sẽ giảm bớt mức độ thắt chặt của các điều kiện tài chính.

Phát biểu tại cuộc họp báo sau đó, Chủ tịch Fed Jerome Powell lưu ý ngân hàng trung ương này sẽ thoải mái duy trì lãi suất ở mức cao nếu nền kinh tế Mỹ vẫn mạnh mẽ.

"Nếu nền kinh tế vẫn khoẻ mạnh và lạm phát không tiếp tục quay trở lại mức 2% theo cách bền vững, chúng tôi có thể giữ chính sách tiền tệ thắt chặt trong một thời gian nữa. Nếu thị trường lao động bất ngờ suy yếu hoặc lạm phát giảm nhanh hơn dự kiến, chúng tôi có thể nới lỏng chính sách", ông bày tỏ.

Tuy ông Powell phát biểu có phần diều hâu, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC, cơ quan thiết lập chính sách của Fed) vẫn dự kiến sẽ hạ lãi suất hai lần trong năm 2025. Đây là một tín hiệu đáng mừng cho thị trường trong bối cảnh bất ổn từ chính sách thuế quan của Tổng thống Donald Trump bao trùm nền kinh tế.

Ngoài phát tín hiệu sẽ hạ lãi suất hai lần trong năm 2025, các thành viên FOMC còn đưa ra những dự báo nào khác về lộ trình lãi suất và nền kinh tế vài năm tới? Bên dưới đây sẽ là câu trả lời cụ thể:

Lãi suất

Như đã nói, bất chấp tác động khó lường từ chính sách thuế quan của ông Trump, FOMC vẫn kỳ vọng lãi suất sẽ giảm 50 điểm cơ bản (bps) trong năm 2025, hàm ý sẽ có hai đợt giảm với mỗi lần 25 bps. Dự đoán này là không đổi so với báo cáo triển vọng mà Fed công bố hồi tháng 12 năm ngoái.

Biểu đồ dot-plot thể hiện kỳ vọng lãi suất của các thành viên FOMC cho thấy lộ trình cho những năm tiếp theo cũng giữ nguyên so với dự báo tháng 12. Theo đó, các quan chức vẫn dự kiến hạ lãi suất thêm hai lần trong năm 2026 và một lần vào năm 2027, sau đó để lãi suất ổn định ở mức dài hạn khoảng 3%.

Tuy nhiên, một điểm khác biệt so với dự báo tháng 12 là các thành viên FOMC dường như đang thể hiện quan điểm diều hâu hơn. Ở cuộc họp cuối cùng của năm 2024, chỉ một thành viên dự đoán lãi suất sẽ đi ngang trong năm 2025, trong khi hiện tại có tổng cộng 4 người.

Lạm phát, thất nghiệp, tăng trưởng GDP

Trong khi giữ nguyên dự báo về lãi suất, các quan chức Fed đã quyết định nâng kỳ vọng lạm phát và hạ tốc độ tăng trưởng kinh tế. Điều này có khả năng là để phản ánh những tác động tiềm tàng từ chính sách thuế quan của chính quyền Tổng thống Trump.

Cụ thể, FOMC dự kiến vào cuối năm nay, tỷ lệ lạm phát tính theo thước đo ưa thích của các quan chức Fed sẽ đạt 2,7% - cao hơn 0,2 điểm % so với dự báo tháng 12. Tương tự, tỷ lệ lạm phát lõi dự kiến đạt 2,8% - tăng 0,3 điểm %. Tuy nhiên, dự báo cho các năm sau không biến động nhiều so với triển vọng tháng 12.

Trong khi đó, FOMC cho rằng nền kinh tế Mỹ sẽ chỉ tăng trưởng 1,7% trong năm nay, thấp hơn 0,4 điểm % so với dự báo vào tháng 12. Tốc độ tăng trưởng các năm sau đều thấp hơn dự đoán trước đó từ 0,1 đến 0,2 điểm %.

Liên quan đến thị trường lao động, các nhà hoạch định chính sách ước tính tỷ lệ thất nghiệp vào cuối năm nay sẽ nhích thêm 0,1 điểm % so với dự báo tháng 12, lên 4,4%. Trong những năm sau, tỷ lệ thất nghiệp nhìn chung không tăng đáng kể và vẫn duy trì ở mức thấp so với trung bình lịch sử.