Chủ tịch Coteccons: P/B dưới 1 là thời điểm nhanh tay để mua vào cổ phiếu

Sáng 19/10, CTCP Xây dựng Coteccons (Mã: CTD) đã tổ chức Đại hội đồng cổ đông thường niên niên độ 2024 - 2025.

Tính tới 8h30, đại hội có sự tham gia của 95 cổ đông (bao gồm cả trực tiếp và trực tuyến), đại diện cho hơn 60% cổ phần có quyền biểu quyết và đủ điều kiện tiến hành.

Mở đầu đại hội, ông Bolat Duisenov - Chủ tịch HĐQT tiếp tục nhấn mạnh tham vọng trở thành doanh nghiệp dẫn đầu trong ngành xây dựng.

"Câu hỏi đặt ra cho ban điều hành là làm sao tiếp tục duy trì tốc độ tăng trưởng như hiện nay trong 4-5 năm tới với mức trung bình 20 - 30%/năm - đây là con số cực kỳ thách thức", người đứng đầu doanh nghiệp chia sẻ.

Niên độ 2024 - 2025 (1/7/2024 - 30/6/2025), Coteccons xây dựng kế hoạch doanh thu thuần 25.000 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 430 tỷ; tăng lần lượt 19% và 39% so với niên độ trước đó.

Tại buổi họp, ông Trần Ngọc Hải, Phó Tổng Giám đốc Coteccons phụ trách khối Thương Mại và Kỹ thuật thông tin năm 2025, giá trị backlog khoảng 22.000 tỷ đồng.

Cập nhật về tình hình kinh doanh quý I niên độ 2024 - 2025, vị này cho biết doanh thu ước đạt khoảng 4.708 tỷ đồng, tăng 15% so với cùng kỳ. Doanh thu ký mới đạt khoảng 8.559 tỷ, trong đó gần 69% đến từ repeat sale. Giá trị mà Coteccons đang tham gia đấu thầu xấp xỉ 16.900 tỷ đồng.

Nói về vấn đề nợ xấu, ông Hải cho hay năm 2025, Coteccons dự kiến không tăng giá trị trích lập dự phòng và nợ xấu. Ngoài ra, doanh nghiệp dự báo có thể thu hồi 100 tỷ đồng từ việc trích lập nợ xấu trước đó.

Trước đây, Coteccons không trích lập dự phòng. Tuy nhiên, từ năm 2021 đến nay, tất cả khoản tài chính có tính rủi ro đều được đưa vào trích lập dự phòng.

Tính tới ngày 30/6, tổng giá trị các khoản phải thu ngắn hạn của Coteccons là 12.023 tỷ trong đó doanh nghiệp đã trích lập dự phòng 1.423 tỷ.

Một số công ty có dư nợ xấu cao với Coteccons như Công ty TNHH Đầu tư Bất động sản Ngôi Sao Việt - đơn vị thành viên của Tân Hoàng Minh, Công ty TNHH Saigon Glory, CTCP Đầu tư Minh Việt,...Trong đó, khoản nợ xấu 143 tỷ của Saigon Glory mới xuất hiện trong báo cáo quý cuối năm ngoái và phải trích lập dự phòng 100%. Còn khoản nợ xấu với Tân Hoàng Minh đến từ các dự án đã bàn giao từ trước năm 2020. 

HĐQT đề ra 6 mục tiêu cho niên độ này, thứ nhất là duy trì tăng trưởng xây dựng dân dụng, phát triển mạnh xây dựng công nghiệp và xây dựng nền tảng cho xây dựng hạ tầng.

Thứ hai là tham gia thị trường quốc tế và các ngành kinh doanh mới, đóng góp lớn vào sự tăng trưởng ở cả doanh thu và lợi nhuận.

HĐQT cũng lên các kế hoạch để cải thiện biên lợi nhuận hiện tại. Tiếp đó là tiếp tục tái cơ cấu tổ chức và nâng cao năng lực tổ chức. Cuối cùng là hướng tới trở thành Industry Leader và tập trung chiến lược phát triển bền vững.

Về kế hoạch trả cổ tức, Coteccons dự kiến chia cổ tức bằng tiền với tỷ lệ 10% (1.000 đồng/cp), tương ứng với số tiền dự chi là 100 tỷ đồng. Trước đó, theo tờ trình cuối tháng 9, doanh nghiệp đề xuất không chia cổ tức và không trích lập các quỹ trong bối cảnh ngành xây dựng còn khó khăn.

Muốn dùng cổ phiếu quỹ để chào bán ESOP

Về phương án phát hành cổ phiếu để tăng vốn cổ phần từ nguồn vốn chủ sở hữu (cổ phiếu thưởng), Coteccons dự kiến phát hành gần 5 triệu cổ phiếu với tỷ lệ thực hiện quyền là 20:1. Tức cổ đông sở hữu 1 cổ phiếu sẽ nhận được 1 quyền nhận cổ phiếu phát hành thêm và cứ 20 quyền sẽ nhận được 1 cổ phiếu phát hành thêm. 

Nguồn vốn phát hành lấy từ quỹ đầu tư phát triển tại báo cáo tài chính riêng năm 2024 đã được kiểm toán.

Sau phát hành, vốn điều lệ của Coteccons sẽ tăng từ 1.036 lên 1.086 tỷ đồng. 

Thời gian thực hiện là trong năm tài chính 2025 (sau khi ĐHĐCĐ phê duyệt chủ trương đến 30/6/2025) và trong năm tài chính 2026 (1/7/2025 - 30/06/2026) hoặc thời gian khác theo quyết định của HĐQT và sau khi nhận được công văn chấp thuận của UBCKNN.

Bên cạnh đó, Coteccons còn có kế hoạch sử dụng cổ phiếu quỹ để bán cho người lao động (chương trình ESOP).

Hiện số lượng cổ phiếu quỹ của Coteccons là 3.703.247 cổ phiếu. Theo báo cáo tài chính kiểm toán năm tài chính 2024, số cổ phiếu quỹ này có giá trị 445 tỷ tương ứng với giá bình quân trên mỗi cổ phiếu khoảng 120.000 đồng/cp.

Doanh nghiệp dự kiến chào bán 1,5 triệu cổ phiếu quỹ, tương đương 1,43% tổng số cổ phiếu đang lưu hành cho người lao động.

Giá bán ESOP là 10.000 đồng/cp, chưa bằng 1/6 giá cổ phiếu CTD chốt phiên 18/10 (63.400 đồng/cp). Toàn bộ 15 tỷ thu được sẽ được sử dụng để bổ sung vốn lưu động cho công ty.

Cổ phiếu ESOP sẽ bị hạn chế chuyển nhượng trong vòng một năm kể từ ngày kết thúc đợt chào bán.

Thời gian chào bán ESOP sẽ thực hiện sau khi phát hành cổ phiếu thưởng và nhận được công văn chấp thuận của UBCKNN.

Tại đại hội, doanh nghiệp dự kiến trình ĐHĐCĐ thông qua tổng thù lao được chi trả cho HĐQT và Ban Kiểm soát cho năm tài chính 2024 là hơn 2,37 tỷ đồng.

Đồng thời thông qua tổng mức thù lao đối với thành viên HĐQT và Ban Kiểm soát trong năm tài chính 2025 là 5 tỷ đồng.

Phiên thảo luận: 

Biên lợi nhuận gộp niên độ 2024 - 2025 ước tính khoảng bao nhiêu để có thể đạt kế hoạch 430 tỷ lợi nhuận sau thuế?

Ông Trần Ngọc Hải, Phó Tổng Giám đốc Coteccons phụ trách khối Thương Mại và Kỹ thuật: Ước tính lợi nhuận gộp niên độ 2023 - 2024 khoảng 1.100 tỷ, biên lợi nhuận khoảng 4,4%. 

Nợ vay dài hạn giảm mạnh cuối niên độ 2023 - 2024, Coteccons có kế hoạch phát hành trái phiếu hoặc tăng vay nợ ngân hàng hay không?

Ông Bolat Duisenov - Chủ tịch HĐQT: Từ trước tới nay, Coteccons luôn có cách tiếp cận khá an toàn liên quan tới các kế hoạch tài chính. Hiện nay điểm số tín dụng của Coteccons tốt vì các khoản đều trả đúng hạn.

Gần đây công ty đã nâng được mức xếp hạng tín dụng, nguồn vốn chủ sở hữu ổn định cộng với tình hình doanh thu, lợi nhuận như hiện nay nên trong ngắn hạn, Coteccons chưa có kế hoạch phát hành trái phiếu vì nguồn vốn vẫn đủ đáp ứng. Trong tương lai nếu có kế hoạch phát hành trái phiếu thì là nhằm bổ sung nguồn vốn đầu tư cho lĩnh vực mới.

Kế hoạch trúng thầu trong năm tài chính 2025?

Ông Trần Ngọc Hải, Phó Tổng Giám đốc Coteccons phụ trách khối Thương Mại và Kỹ thuật: Với mục tiêu tăng trưởng 20 - 30%/năm thì năm 2025 kế hoạch trúng thầu phải lên tới hơn 28.000 tỷ đồng - đây là khối lượng sẽ chuyển qua năm 2026 để đảm bảo tăng trưởng. Tính tới quý I niên độ 2024 - 2025, kế hoạch trúng thầu đã đạt 30% kế hoạch năm và Coteccons hi vọng có thể hoàn thành kế hoạch năm.

Việc thay đổi chức vụ của ông Võ Hoàng Lâm (cựu Tổng Giám đốc) có phải do không đạt chỉ tiêu kinh doanh hay không?

Ông Võ Hoàng Lâm - Phó Tổng Giám đốc Coteccons: Niên độ 2023 - 2024, Coteccons đã vượt kế hoạch doanh thu. Như đã công bố, việc thay đổi nhân sự liên quan tới chiến lược phát triển của Coteccons từ 2025 - 2029 để đảm bảo dẫn đầu trong mảng kinh doanh cốt lõi và bước ra thị trường quốc tế đồng thời hướng tới mục tiêu dẫn đầu ngành thì đòi hỏi một tổ chức được cơ cấu, phát triển theo đúng định hướng đó. 

Liên danh Behs - Covestcons đăng ký lần thứ 2 thực hiện dự án ở khu đô thị Thanh Phú (Long An), nếu trúng thầu dự kiến vốn góp của nhà đầu tư và tỷ lệ lợi ích của Coteccons trong dự án là bao nhiêu? Đối với Luật đất đai mới, tiền chi cho sử dụng đất có cao hơn dự toán đầu tư ban đầu không?

Ông Bolat Duisenov - Chủ tịch HĐQT: Đây là đối tác chiến lược của Coteccons. Thời gian vừa qua, Coteccons đã đảm nhận vai trò tổng thầu cho một số dự án của họ. Đây là lần đầu tiên hai đối tác mở rộng phạm vi hợp tác. Ngoài vai trò tổng thầu thì Coteccons đang thành đối tác đầu tư của họ. 

Những chi phí đã được phân bổ vào ngân sách, chúng tôi đã hoàn thành các nhiệm vụ. 

Coteccons có kế hoạch như thế nào để tăng nguồn thu từ dự án FDI?

Ông Bolat Duisenov - Chủ tịch HĐQT: Coteccons từng được biết đến là một công ty xây dựng chuyên về dự án dân dụng, thương mại là chính.Khoảng 3 năm trước, Coteccons bắt đầu nhìn nhận ra phân khúc công nghiệp và bắt đầu đặt ra trọng tâm vào việc phát triển phân khúc này. 

Để thu hút được các ông lớn FDI tới Việt Nam thì đó là sự tổng lực và phối hợp của nhà nước, sự thu hút từ các khu công nghiệp trong nước. Tôi tin tưởng Việt Nam sẽ có nhiều chính sách để nâng tầm môi trường đầu tư, các nhà đầu tư nước ngoài chỉ đến tới chúng ta khi mà chúng ta đủ hấp dẫn về tiềm năng thị trường, lực lượng lao động tay nghề cao sẵn có cũng như các tiện ích ở khu công nghiệp,... Coteccons sẽ là một thành tố trong đó nhưng không thể làm một mình được. 

Với hồ sơ năng lực, chúng tôi rất tự tin vì đã thực hiện được những dự án có độ khó cao, nhiều thử thách nhưng đội ngũ của chúng tôi vẫn làm được. 

Vì sao Coteccons bổ sung tờ trình chia cổ tức tiền mặt kể từ năm 2020?

Ông Bolat Duisenov - Chủ tịch HĐQT: Chúng ta phải nhìn nhận thấu đáo về vai trò của nhà đầu tư và là thời điểm chín muồi để cùng nhau hướng tới tầm nhìn chung của Coteccons nên chúng tôi nghĩ đây là thời điểm phù hợp để chia cổ tức.

Liệu có dự án mới nào phát sinh nợ xấu trong năm nay không và áp lực nợ xấu có tiếp tục cao trong các năm tới không? Trong niên độ 2023 - 2024, công ty ban đầu dự kiến phân bổ 180 tỷ cho các khoản dự phòng nhưng tới cuối năm con số này đã tăng lên 305 tỷ. Chi tiết về các khoản hoàn nhập dự phòng năm nay?

Ông Trần Ngọc Hải, Phó Tổng Giám đốc Coteccons phụ trách khối Thương Mại và Kỹ thuật: Trong 2024, Coteccons có trích lập dự phòng thêm nhưng là nợ xấu phát sinh từ các dự án trước đó.

Coteccons thường xuyên làm việc với chủ đầu tư, đã có kế hoạch thanh toán. Chúng ta nhìn nhận thị trường bất động sản đang có dấu hiệu tốt lên tức các dự án sẽ trở thành dự án tốt khi đã có cơ sở pháp lý và chỉ cần đúng thời điểm để thực hiện lại dự án. 

Với 2025, Coteccons không trích lập dự phòng thêm và mục tiêu phải thu về 100 tỷ đồng. 

Ông Võ Hoàng Lâm - Phó Tổng Giám đốc: Giai đoạn 2021 - 2023, Coteccons rất thận trọng về tài chính nên đẩy mạnh trích lập dự phòng. Hiện giờ, trong danh mục khách hàng chủ yếu là khách hàng công nghiệp, khách hàng FDI và đa phần là khách repeat sale nên khả năng phát sinh nợ xấu giảm đi nhiều. Chắc chắn từ 2025, chúng tôi sẽ tiến hành hoàn nhập thay vì trích lập dự phòng như các năm trước. 

Cổ phiếu CTD hiện giao dịch P/B dưới 1.0 một thời gian dài, công ty có kế hoạch gì để củng cố thêm niềm tin cho nhà đầu tư vào tình hình của doanh nghiệp không?

Ông Bolat Duisenov - Chủ tịch HĐQT: Tôi chỉ có một câu trả lời: “đây là lúc nhanh tay để mua vào cổ phiếu”. 

Chúng ta nhìn vào thị trường không chỉ ngành bất động sản, xây dựng mà các đơn vị vật liệu xây dựng đều ảm đạm với nhiều thách thức, khó khăn. 

Trong ba năm vừa qua, Coteccons tăng trưởng đều đặn 30% mỗi năm. Năm nay mục tiêu tiếp tục tăng trưởng 30% cho năm 2025 và nếu có không có quá nhiều biến số thì chúng tôi có thể đạt được mục tiêu. 

Kết quả kinh doanh hay chất lượng, năng lực của công ty hoàn toàn phụ thuộc vào ban điều hành và HĐQT. Còn giá cổ phiếu nằm trong tay các cổ đông, phụ thuộc vào niềm tin cổ đông dành cho Coteccons.

Kusto có cam kết đầu tư 200 triệu USD trong 4 năm tới, vậy tiến trình đầu tư ra sao, thông qua việc mua cổ phần hay cùng Coteccons đầu tư trong các dự án?

Ông Bolat Duisenov - Chủ tịch HĐQT: Kusto là cổ đông lớn của công ty. Đây là khoản đầu tư hai bên cùng hợp tác. Mục đích của việc hợp tác không chỉ là dự án đơn lẻ mà chúng tôi muốn xây dựng mô hình mà hai bên phối hợp với nhau, cùng nhau nắm bắt các cơ hội. 

Danh mục đầu tư thì rất gần gũi với ngành xây dựng như trong mảng sản xuất hoặc công nghệ cao. Chúng tôi đã có nhiều thảo luận với Kusto và các lãnh đạo Kusto đều cùng nhìn nhận đây là thời điểm phù hợp để đầu tư vào Việt Nam với nhiều lợi thế. Tôi tin tưởng sự hợp tác sẽ mang đến nhiều giá trị, lợi ích cho hai bên.